El boom global ha terminado, pero ¿2019 traerá recesión o aterrizaje suave? perspectivas para la economía mundial en 2019
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El aumento, impulsado por la ola de gastos de Donald Trump, una recuperación atrasada en la eurozona y condiciones financieras benignas en gran parte del mundo, está llegando a su fin.
¿Será una desaceleración suave o un temido "aterrizaje forzoso"? El modesto ritmo de expansión significa que la mayoría de los pronósticos son para una desaceleración igualmente modesta. Sin embargo, abundan los riesgos. Desde el aumento de las tasas de interés en los EE. UU. Y la guerra comercial, hasta las crisis monetarias de los mercados emergentes, las políticas y la economía que amenazan permanentemente a Italia y la pesada carga de la deuda de China, existen riesgos en todas partes.
Una recesión no es una imposibilidad. En un entorno tan difícil, un cambio brusco de sentimiento podría drenar la confianza del sistema, haciendo que las familias ahorren en lugar de gastar, y que las empresas cubran las escotillas en lugar de invertir.
Aquí están las perspectivas para la economía mundial en 2019.
AP
China, que impulsa el crecimiento mundial a largo plazo, también está programada para un año más suave en 2019, con un 6,3%, frente al 6,6% de 2018, predice la OCDE.
ROJO INTERMITENTE
En general, la economía mundial está preparada para una desaceleración. El PIB aumentará un 3,5% el próximo año, según lo predice la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE), frente al 3,7%.
EE. UU., Que había liderado el repunte, disminuirá del 2,9 por ciento al 2,7 por ciento. China, un motor de crecimiento global a largo plazo, también está programado para un año más suave, con un 6,3%, frente al 6,6% de 2018.
El crecimiento de Estados Unidos se ha incrementado en parte debido a los recortes de impuestos y aumentos en el gasto que se espera que desaparezcan. Al mismo tiempo, la guerra comercial está sufriendo.
"Esta agresión comercial golpeó a la economía china en un momento en que el crecimiento ya se estaba desacelerando rápidamente", dice Karen Ward en JP Morgan, advirtiendo que el efecto se está extendiendo a gran parte del resto del mundo.
"Los mercados emergentes han sufrido así el doble golpe de la desaceleración del crecimiento en China y el aumento de los costos de los préstamos como resultado del aumento de las tasas de interés en Estados Unidos. Europa se ha visto atrapada en el fuego cruzado".
Plantea preguntas difíciles para los formuladores de políticas en las dos economías más grandes del mundo. La Reserva Federal de los EE. UU. Está elevando las tasas de interés para detener el recalentamiento de la economía, sin embargo, se enfrenta al riesgo de un patrón de alza y caída en la política fiscal, agravada por la guerra comercial. Si aumenta demasiado las tasas, se corre el riesgo de provocar una desaceleración.
Incluso la percepción de este riesgo puede ser perjudicial. Casi la mitad de los directores financieros corporativos encuestados por la Universidad de Duke esperan que comience una recesión a fines de 2019. Si actúan sobre este temor, podría afectar la contratación, la inversión y las nuevas órdenes, acciones que contribuirían a una caída.
Las autoridades de China habían contraído deudas por temor a generar inestabilidad, pero están bajo presión para desechar ese plan con la esperanza de estimular el crecimiento.
"Al igual que en los ciclos descendentes anteriores, la primera mitad de la actual está causada por el endurecimiento de las políticas, que provocó un colapso del gasto en infraestructura en 2018", dice Larry Hu, del banco de inversiones Macquarie. "Los responsables de la formulación de políticas están listos para hacer un cambio radical de ajuste a alivio, [pero] la economía continuará desacelerándose".
Se espera que la tasa de crecimiento ya mediocre de Italia se deslice un poco al 0,9 por ciento. Las preocupaciones políticas sobre las deudas del gobierno están agotando la confianza empresarial y restringiendo las condiciones financieras. "Italia proyecta la nube más oscura para nuestra perspectiva, dado el riesgo potencial de contagio financiero. En nuestro caso de referencia, vemos que el crecimiento italiano casi se reduce a la mitad", dice Alessandro Tentori de Axa Investment Management.
"Las repercusiones financieras a otras periferias, con una reactivación del bucle banco soberano, podrían dañar el crecimiento a través de condiciones financieras más estrictas (mayores tasas de interés y oferta de crédito reducida), así como a través de un shock de confianza".
Turquía va a caer en recesión. Su batalla con los mercados, que hizo que su moneda cayera y la inflación subiera, aún no ha terminado. La OCDE pronostica una contracción del 0,4 por ciento en 2018.
Sus problemas se vieron agravados por las tasas de interés más altas de los EE. UU., Que hicieron subir el dólar y el costo de pagar las deudas en dólares en los mercados emergentes. Turquía se convirtió en un emblema del riesgo de los mercados emergentes.
Australia, luchando contra la caída de los precios de la vivienda, y Rusia, golpeada por las sanciones estadounidenses y una mala cosecha, también se están desacelerando.
India es desafortunado estar en esta lista. El titán emergente sigue siendo la principal economía de mayor crecimiento en el mundo, pero se espera que se desacelere del 7,5 por ciento al 7,3 por ciento. Las exportaciones más débiles derribaron su tasa de crecimiento en los últimos meses y el sector financiero es un lastre.
"Los riesgos de crecimiento siguen siendo sesgados a la baja, con condiciones financieras más estrictas, un posible repunte en los precios de las materias primas y el conflicto comercial global que representa riesgos materiales", dice Ric Deverell de Macquarie.
AMBER GLOW
Alemania y Francia representan balizas de relativa estabilidad. Se prevé que ambos mantengan tasas de crecimiento del 1,6 por ciento en 2019.
Alemania puede ser vulnerable a una caída en las exportaciones, pero un poco más de gasto del gobierno junto con un desempleo muy bajo ofrecerá apoyo. El crecimiento difícil es más difícil de predecir ya que las protestas de los gilets jaunes (chalecos amarillos) han sacudido la confianza y han obligado al presidente Macron a ofrecer gastos adicionales y Menores impuestos, aunque este estímulo fiscal puede generar crecimiento.
La popularidad de Macron está cayendo, la canciller alemana Merkel está en vías de desaparecer y el gobierno italiano ha alcanzado una tregua temporal con la UE sobre su déficit presupuestario.
Si esta situación finamente equilibrada se derrumba, "toda la eurozona podría quedar atrapada en una nueva ola de incertidumbre", dice el economista Bert Colijn en ING. "No es inimaginable que las preocupaciones sobre la fortaleza de la unión monetaria retornen con fuerza y pesen sobre la inversión y el consumo, ya que la economía se desacelera de manera más significativa".
Sin embargo, se pregunta si hay demasiada atención sobre estos riesgos y muy poca sobre el crecimiento potencial. Si no hay una implosión política, "esto resultaría en una mayor inversión ... la economía de la eurozona podría entonces ver tasas de crecimiento de más del 2 por ciento nuevamente".
Verde es ir
Entre la tristeza global puede ser difícil ver los aspectos positivos, pero están ahí.
Algunos ofrecen solo los revestimientos de plata más débiles. La perspectiva de Argentina está mejorando solo porque la intensidad de su recesión debería disminuir. Según las estimaciones de la OCDE, el PIB cayó un 2,8% este año, pero debería caer un 1,9% en 2019.
En otros lugares el crecimiento es más impresionante. Brasil debería ver un crecimiento casi el doble al 2.1 por ciento. Un rendimiento inferior perenne, su gran potencial aún no se ha desatado. El desempleo se está reduciendo, la confianza empresarial está aumentando y las condiciones financieras están mejorando.
Con las reformas al costoso sistema de pensiones del país, los economistas esperan que el crecimiento realmente se afiance. "La economía solo puede mantener un ritmo de crecimiento más rápido si se aprueban las reformas fiscales", dice Mario Mesquita, economista jefe del banco brasileño Itaú.
"Si no se aprueban las reformas, la percepción de la insostenibilidad fiscal afectará los precios de los activos y endurecerá las condiciones financieras, poniendo en peligro la recuperación económica".
Parece probable que Canadá se acelere a pesar de las fluctuaciones en su industria petrolera. México debería recuperarse gracias a un mercado laboral más fuerte, más inversión pública y una disminución de las tensiones comerciales, predice la OCDE, elevando el crecimiento de su PIB del 2,2 por ciento al 2,5 por ciento.
Suponiendo que no haya una gran guerra en el comercio de automóviles, la economía de Japón debería acelerar un poco. Los analistas de JP Morgan ven una nueva política de inmigración, que permite que más trabajadores ingresen al país, como una forma útil de contrarrestar el efecto del envejecimiento de la población.
Corea del Sur está preparada para una modesta aceleración, al igual que Sudáfrica y Arabia Saudita, que planean una gran ola de gastos fiscales en 2019. Las estimaciones de la OCDE indican que esto ayudará a impulsar el crecimiento de Saudi del 1,7 por ciento al 2,6 por ciento.
Gran Bretaña es la economía final establecida para una recuperación en 2019, con un crecimiento que se debe aumentar desde un modesto 1.4 por ciento a un 1.5 por ciento. Los pronósticos dependen en gran medida de Brexit. Una salida "sin acuerdo" podría asustar a las empresas, mientras que un acuerdo puede desencadenar una inversión acumulada.
"El ambiente político en el Reino Unido se encuentra en un estado de cambio. Por lo tanto, no podemos escribir con confianza sobre el escenario central del Brexit, sin embargo, es más importante para nuestra perspectiva económica", dice Robert Wood, del Bank of America Merrill Lynch.
Anna Stupnytska, economista global de Fidelity, dice que la lista de riesgos es "una receta para un susto de recesión".
Pero espera que la lenta naturaleza de la recuperación económica lleve a una desaceleración lenta, con el gobierno de China entre los que puedan ofrecer algo de amortiguación a cualquier caída.
Ben May en Oxford Economics reconoce que una "nube de pesimismo" se ha hundido en la economía. Pero él también cree que los riesgos son exagerados y pone una probabilidad del 5 por ciento en una recesión en 2019, incluso creyendo que el crecimiento ha aumentado en los últimos meses.
Comparado con los temores de otra crisis, ese es el tipo de desaceleración con el que el mundo podría vivir felizmente.
El telégrafo, londres
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