El hito del rendimiento del Tesoro de EE. UU. Puede augurar un cambio en la tendencia del riesgo

El hito del rendimiento del Tesoro de EE. UU. Puede augurar un cambio en la tendencia del riesgo

https://uk.reuters.com/article/uk-usa-bonds-milestone-analysis/u-s-treasury-yield-milestone-may-augur-changing-tide-for-risk-idUKKBN1HV2T6

Lewis Krauskopf
24 de abril de 2018 / 9:21 PM / Actualizado hace 2 horas


NUEVA YORK (Reuters) - La marcha alcista en los rendimientos de los bonos alcanzó un nivel crítico el martes que podría impulsar a los gestores de cartera a considerar el traslado de dinero a valores de renta fija más seguros a expensas de activos más riesgosos como acciones y mercados emergentes.

El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años US10YT = RR, una referencia mundial para las tasas de interés en todo, desde préstamos hipotecarios hasta bonos corporativos, alcanzó el 3 por ciento por primera vez en más de cuatro años. El movimiento por encima del umbral observado de cerca se produce cuando los inversores en bonos se vuelven más cautelosos de las señales de que la inflación está mejorando y la Reserva Federal de Estados Unidos no está de humor para frenar su propio programa de alza de tasas.

El aumento de las tasas de interés plantea varios problemas para las acciones en particular.

Los mayores costos de endeudamiento amenazan con alimentar el robusto crecimiento de las ganancias que ha apuntalado un mercado alcista de nueve años durante el cual el S & P 500 ha entregado un rendimiento total, incluyendo dividendos reinvertidos, del 367 por ciento.

Pero lo que es igualmente importante, los mayores rendimientos de los bonos ofrecen una alternativa más segura para generar ingresos, algo que en gran parte falta a través de los años de tasas bajísimas después de la crisis financiera. Las acciones ya no son el único juego en la ciudad.

"El aumento que hemos visto recientemente en los bonos definitivamente ha hecho que los bonos sean más atractivos que algunas de las acciones que existen, especialmente con las acciones que continúan luchando", dijo Mary Ann Hurley, vicepresidenta de renta fija en D.A. Davidson en Seattle. "Creo que estos puntos de mayor rendimiento en los últimos 10 años traerán algo de dinero real para poner en niveles que no hemos visto en mucho tiempo".

'UN GRAN NIVEL'
El rendimiento a 10 años ha aumentado constantemente desde finales de 2017 en 2.41 por ciento. Su incumplimiento del nivel del 3 por ciento ayudó a los inversores a concentrarse en los crecientes riesgos para las acciones, proporcionando un catalizador para una reorganización de las acciones que impulsó al S & P 500 .SPX a volver a territorio negativo en el año, un 1,4 por ciento.

"Es un gran nivel en el mercado global, es un gran nivel psicológico", dijo Justin Lederer, estratega de tasas de interés con Cantor Fitzgerald en Nueva York.

Además, es una amenaza para los activos de mayor riesgo que las acciones de los Estados Unidos.

Los bonos corporativos de grado de inversión y de alto rendimiento también son ahora negativos en el año, y el aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro parecía estar fluctuando en los mercados emergentes, ya que los inversionistas ven el dinero en deuda más segura de los EE. UU. Las medidas de referencia de las acciones de mercados emergentes y los bonos de MSCI .MSCIEF y JPMorgan .JPMEPR, respectivamente, cerraron en mínimos de dos meses.

"Al menos en el mundo cambiario, el aumento de los rendimientos en los EE. UU. Socava gravemente el atractivo de los activos más riesgosos, en particular las monedas de mayor rendimiento y mercados emergentes", dijo Omer Esiner, analista jefe de mercados de Commonwealth Foreign Exchange en Washington.

LOS RENDIMIENTOS REALES SIGUEN FALTANDO
No todos los inversores estaban listos para aprovechar el movimiento de los 10 años como la chispa para cambiar el dinero, especialmente en medio de una temporada de ganancias corporativas que está en camino de ser el período más fuerte en más de siete años.

"No creo que el nivel del 3 por ciento necesariamente haga que los bonos sean una compra", dijo Alan Gayle, presidente de Via Nova Investment Management en Fredericksburg, Virginia. "No creo que los inversores deban abandonar las acciones cuando la economía esté creciendo y las ganancias hayan aumentado aproximadamente un 20 por ciento con respecto al año anterior".

Dado sus retornos esperados, las acciones siguen pareciendo relativamente atractivas, dijo Jason Ware, director de inversiones de Albion Financial Group en Salt Lake City. Ese es particularmente el caso cuando se observa qué rendimientos de los bonos del Tesoro después de la inflación, sus llamados "rendimientos reales".

"Todavía no creo que haya mucha competencia desde una perspectiva de decisión de asignación de activos", dijo Ware. "Estamos hablando de un 3 por ciento, 10 años después de la inflación, un rendimiento del 1 por ciento".

Tanto los bonos como los fondos de acciones han atraído el interés de los inversionistas este año.

Hasta el momento en 2018, alrededor de $ 67 mil millones (£ 47,94 mil millones) en una base neta han ingresado en todos los fondos de acciones y fondos cotizados, lo que eleva el total en dichos fondos a $ 12,3 billones, según datos de Lipper.

Los fondos mutuos de bonos gravables y ETF han obtenido $ 68 mil millones en entradas netas este año, lo que eleva el total de esos fondos a $ 4,9 billones, según Lipper.

Algunos inversores se estaban encogiendo de hombros del hito de los 10 años, prefiriendo observar el camino de las tasas desde aquí.

"No creo que haya nada mágico en torno al 3 por ciento", dijo Willie Delwiche, estratega de inversión de Baird en Milwaukee. "Si las tasas suben rápidamente desde aquí, creo que eso es un viento en contra para las acciones y para la economía. Pero si tenemos una deriva lenta más alta, no veo ninguna razón por la cual tiene que ser un viento en contra ".

Reporte adicional de Karen Brettell, Saqib Iqbal Ahmed y Megan Davies en Nueva York; edición por Jonathan Oatis

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