http://www.investors.com/research/industry-snapshot/oil-shale-threatens-opec-price-pact/
ALAN R. ELLIOTT
06/02/2017
En menos de una década, la revolución petróleo de esquisto de Estados Unidos ha llevado a los consumidores en todo el mundo mil millones de dólares en ahorros, reduciendo el precio de la gasolina, aceite combustible, el transporte aéreo, los plásticos y un sinnúmero de otras partidas del presupuesto de los hogares.
Antes de que un nuevo suministro de petróleo de esquisto de Estados Unidos impulsó la producción de crudo a los registros en 2013 y 2014, petróleo de referencia de Estados Unidos a menudo negocian por encima de $ 100 por barril. Luego vino la guerra de precios. Los precios se lanzaron más de 75%, a cerca de $ 26 por barril, en los 20 meses hasta febrero del año pasado, ya que los productores en todo el mundo bombeadas a niveles récord en una batalla por la cuota de mercado.
Ahora la contienda entre revolución aún emergente de esquisto y los guardianes de la vieja escuela de los controles de los precios del petróleo a nivel mundial ha entrado en una nueva fase crítica. Un acuerdo vulnerables entre Arabia Saudita y Rusia está tratando de mantener pulsado el suministro mundial de petróleo y apuntalar los precios en los $ 50 a $ 55 por barril. los productores de petróleo de esquisto en los EE.UU., ansiosos para una recuperación y que operan sin ninguna pretensión de equilibrar la oferta y la demanda, representan una clara amenaza a la meta de la OPEP.
Trading de relieve esas preocupaciones durante la semana pasada, la conducción de petróleo West Texas Intermediate un descenso del 4% en la semana hasta el viernes por la tarde, a pesar de los datos para una segunda semana que muestran los retiros sorprendentemente pesados de los inventarios de Estados Unidos.
los productores de petróleo de esquisto han aprendido a reducir los costos y extraer más petróleo con menos equipo y los equipos de trabajo más pequeños. A los precios solicitados por la OPEP, expertos de la industria proyectan un nuevo auge de la producción de esquisto, uno lo suficientemente grande para superar posiblemente, el aumento del crecimiento de la demanda mundial de petróleo y empujar hacia atrás por debajo de $ 50 - posiblemente mucho más abajo.
Esa es una perspectiva prometedora para gran parte de la economía mundial, que se beneficia cuando los precios del petróleo, gasolina y gas natural siguen siendo bajos. Pero no es así para las operaciones petroleras. El panorama presenta un dilema para los inversores que trabajan para evaluar la posibilidad de realizar apuestas en las estimaciones para una fuerte recuperación de la rentabilidad este año entre las empresas de exploración y producción de los Estados Unidos, o en las perspectivas muy diferentes presentados por los $ 50 escenario de precios a continuación-.
En aceite, $ 50 no es un número mágico encima del cual todos o la mayoría de los productores de repente se convierten en rentables, dice Richard Mason, director técnico con Hart Energy, investigador y editor de Houston. Pero tiende a marcar un nivel técnico superior que se eleva la confianza de la industria.
"Es un espectro", dijo, "pero que el 50 marcador parece tener un efecto psicológico."
Cuando el petróleo se mantiene por encima de $ 50, acciones como las de Recursos Naturales Pioneer ( PXD ), EOG Resources ( EOG ) y Continental Resources ( CLR ) se convierten en atractivo. Las empresas aumentar la producción. Ingresos y beneficios pueden crecer. Las tres empresas se encuentran entre la larga lista de nombres de exploración y producción para los cuales opiniones de consenso, a base de aceite igual o superior a $ 50, exigen rebotes significativos en las ganancias de este año.
Cuando el petróleo se mantiene por debajo de $ 50, la atención de los inversores se convierte en refinerías como Phillips 66 ( PSX ), Valero Energy ( VLO ) y Marathon Petroleum ( MPC ), así como obras de teatro químicos y otras poblaciones que se benefician de petróleo barato.
Rusia se une a la OPEP
Si había alguna duda sobre el impacto de esquisto de Estados Unidos, que fue respondida cuando Rusia emergió como un miembro de trabajo de la Organización de Países Exportadores de Petróleo, a partir de un acuerdo de producción-cap principios del año pasado.
"Rusia y Arabia Saudita tienen nada en común excepto por los precios del petróleo", dijo Fariborz Ghadar, director del Centro de la Universidad Estatal de Pensilvania de Estudios de Negocios Globales. "Cuando se trata de la coordinación de los precios del petróleo, que han crecido más cerca."
Rusia y Arabia Saudita han competido para el papel de principal productor mundial de petróleo en los últimos dos años ya que la producción de Estados Unidos retiró con el colapso de los precios. Rusia superó a Arabia Saudita el año pasado como el proveedor líder de energía a China.
Pero la cooperación de Rusia revivió Arabia condujo-influencia de la OPEP sobre la oferta y los precios mundiales. En febrero de 2016, Rusia y un grupo de ministros de la OPEP acordaron tentativamente para congelar la producción de petróleo en niveles robustos entonces. La participación de Rusia fue suficiente para reforzar la confianza de los operadores de petróleo. El pacto tiza fuera el punto de caída de 20 meses de aceite de baja y puesto en marcha una recuperación de los precios del 96% en los próximos cuatro meses.
En noviembre, Rusia firmó un acuerdo en el que la producción de la OPEP, y el grupo aprobó un recorte de tres meses, a partir de enero. El 25 de mayo, Rusia accedió a la extensión de los recortes de la OPEP a marzo de 2018.
¿Es demasiado fuerte como para decir que Rusia se ha convertido en un miembro de facto de la OPEP?
"No, no lo es," dijo Ghadar. "Están actuando más un miembro de la OPEP que la mayoría de los miembros de la OPEP."
Shale obtiene un Turbo-Boost
Lo que sucede después es probable que dependa en gran medida de los Estados Unidos los productores de petróleo de esquisto comportamos.
La Administración de Información de Energía de Estados Unidos estima que la producción de petróleo este año aumentará de 300.000 barriles por día, para un total de 9,3 millones de barriles por día.
Para 2018, se proyecta otros 700.000 barriles por día de nueva oferta, elevando los Estados Unidos la producción diaria de alrededor de 10 millones de barriles.
Arabia Saudita promedió 10,5 millones de barriles por día en 2016. Rusia aspirado 10,96 millones de barriles diarios para el año, superando en 11,2 millones de barriles en diciembre.
Pero las nuevas técnicas de producción de esquisto-hacer predicciones difícil.
Un avance grande, dice Mason en Hart Energy, está manteniendo eventos de fracturación hidráulica cerca del pozo, en lugar de emplear fracks masivas, de mayor alcance.
Fracks anteriormente se extendieron 100 pies o menos y generan recuperación del 6% al 9% de aceite en su lugar, dice Mason. "Pero fracks ahora están tratando de llegar a tan sólo 25 pies, y lo que estamos consiguiendo es probable que haya un 20% o mejor," dijo.
Los avances en la perforación direccional, geo-dirección, mejores bits, y más sofisticado de comunicación de fondo de pozo están permitiendo que los perforadores a su vez de un pozo vertical y explotan capas más delgadas de roca rica en petróleo.
"Eso se convierte en muy importante cuando nos fijamos en las obras de teatro apilados, al igual que en la cuenca del Pérmico, donde podríamos tener de cuatro a 13 horizontes potencialmente capaces de comunicarse o producir petróleo", dijo Mason, que publicó el Rig Boletín tierra seguido de cerca por el 17 años.
El resultado: Menos equipos de perforación y equipos de frack más pequeños ahora pueden producir más crecimiento.
Mason advierte que esto no significa necesariamente que la industria ha hecho bajar su precio de equilibrio por barril de petróleo a la sub- $ 45 y sub- $ 40 niveles que algunos productores han reclamado.
"Estoy hablando de la tecnología", dijo. "La economía es una historia diferente."
Los estudios de campo en ambos los servicios y los lados de exploración y de producción de la empresa en general, vienen de vuelta con los precios cerca de $ 55 por barril, donde las cosas realmente comienzan a mirar económicamente atractiva.
"Acabamos de hacer una pieza en el Eagle Ford," un juego masivo de esquisto en el centro sur de Texas "y la gente de los precios necesarios allí, en promedio, era de $ 56," dijo.
Como resultado, incluso en $ 50 a $ 55 el petróleo, la industria permanece en una especie de zona de penumbra, dice Mason. El nivel de precios es buena, pero no es suficientemente bueno para ser económicamente viable inmediatamente.
"Todavía se ve una gran cantidad de muy grandes empresas por ahí que nos gustaría clasificar como uno de los mejores operadores, y que todavía muestran los rendimientos trimestrales negativos", dijo.
Mire Una base del préstamo
En cualquier caso, la OPEP parece estar dirigido aceite en el rango de $ 50 a $ 55, y los planes de gasto están marcando claramente superior entre un número creciente de productores independientes de esquisto.
Entre las grandes compañías petroleras integradas, Exxon Mobil ( XOM ), Chevron ( CVX ) y Royal Dutch Shell ( RDSA ) han anunciado $ 10 mil millones en el gasto combinado en EE.UU. proyectos de esquisto este año.
Que el suministro de medios elevadores serán rodando en el mercado. Pero, a menos que los precios de accidente, hay poca esperanza de que los productores intentarán limitar la oferta al aumento de la demanda.
"No pueden hacerlo en absoluto," dijo Mason. "El interés de todo el mundo se opone a cualquier tipo de cooperación a todos a tratar de mantener el suministro de vuelta."
El resultado final: el aumento de la oferta de petróleo de esquisto es probable que dominar a la creciente demanda, y $ 50 piso de la OPEP cueva. Bienvenido al siguiente ciclo.
La industria ha cambiado desde la caída de precios de 2014. Más de 240 de exploración de Estados Unidos, empresas de producción y servicios declarados quiebras después de los precios del petróleo cayeron en 2014. La conmoción dejó a las empresas que sobreviven mejor situados para manejar otra crisis, según Matt Ferris, socio con el especialista en la quiebra de energía Haynes & Boone.
El número de nuevas quiebras fue disminuyendo de entrar en el año 2017, como se muestra en Haynes & remiendo del aceite de Bancarrota monitor de Boone informes. Pero las circunstancias varían. empresas de servicios, que no tienen los activos de la superficie de cultivo y perjuicios más fácilmente que E & PD, continúan informando quiebras y reestructuraciones a un ritmo no ha disminuido.
los precios de servicios petroleros se recuperan más lentamente que los precios del petróleo en el ciclo de la industria, añadiendo más presión a las compañías de servicios. Y en esta ocasión, los avances de producción probablemente significa una menor demanda de equipos de servicios y equipos de perforación.
Ferris dice aproximadamente 1 de cada 4 empresas siguen corriendo el riesgo de una disminución de su base de endeudamiento, lo que limita su acceso al crédito. Una inmersión en los precios por debajo de $ 50 para un período largo de tiempo puede aumentar el número de empresas en situación de riesgo - una señal de alerta de que la industria puede ser debido para más shakeouts.
La demanda va a incrementar para la arena, Rail
Un par de puntos brillantes se destacan por los inversores. Mantenga un ojo hacia fuera para las empresas de exploración y producción de informes aumento de los beneficios, en particular aquellos que han correr más rápido que sus contratos de producción de cubiertas. Ellos podrían estar mostrando señales que han llegado a los sub- $ 50 puntos de equilibrio que algunos en la industria han afirmado. Pero tenga cuidado. También podrían ser las empresas simplemente despejadas de la deuda por quiebra.
En los servicios de petróleo y muchos tipos de equipos, la demanda parece probable que siga siendo débil.
Pero un segmento parece estar listo para la gran demanda: lo que la industria llama agente de sostén, la mayoría de los cuales se llama arena de la fractura hidráulica.
"En este momento, la arena ha sido la cosa más barata que puede utilizar para aumentar drásticamente su producción", dijo Mason. Se explicó que múltiples patas horizontales, o laterales, se perforan que irradian hacia fuera de cada pocillo vertical.
"Estamos poniendo literalmente, un tren cargado de arena por lateral en el suelo", dijo. "Y cuando hablo de un tren cargado, estoy hablando de alrededor de 100 coches de arena".
Eso pone énfasis en nombres como
US Silica Holdings ( SICA ),
Partners Hi-Crush ( HCLP ),
Emerge Energy Services ( EMES ) y
Fairmont Santrol Holdings ( FMSA ).
En unos cien vagones por pierna así, ferrocarriles son también beneficiarios clave - pero sólo si Arabia Saudita y Rusia pueden empujar los precios del petróleo a $ 50 o superior durante un período sostenido.
El mercado es escéptico. Desde el acuerdo de 25 de mayo de petróleo West Texas Intermediate se sumergió de nuevo por debajo de $ 50 y está negociando cerca de $ 48 por barril. Que se mantiene la presión constante sobre el grupo de la industria de producción de petróleo y gas en Estados Unidos Exploración y pizarra-pesado, que languidecía en una débil Nº 190 clasificación el jueves, entre las 197 industrias rastreados por la EII .
Desde el punto de vista del consumidor, menor es la mejor. Cada $ 10 disminución de los precios del petróleo se traduce en una reducción de 25 centavos por galón en precios de la gasolina, de acuerdo con Beth Ann Bovino, economista en jefe de Estados Unidos para el S & P Global Ratings. La misma reducción de los precios del petróleo también produce un aumento de alrededor de 30 puntos básicos en el poder adquisitivo de los consumidores.
"La gasolina inferior a los precios, las personas se sienten más confianza", dijo Bovino. "Cuando las cosas se vuelven más baratos, la gente compra el coche más grande o, en vez de conducir a su playa local, que conducen hasta el final abajo a la Florida."
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