Elon
Musk dirige 3 empresas —SolarCity , SpaceX
y la automotriz Tesla Motors Inc.— y
tienen un valor combinado de casi US$50.000 millones, pero esta haciendo cruces
financieros para inflar el precio de las acciones de todas , por ejemplo las acciones
de Tesla valían en 2013 US$ 30 y ahora en 2016 valen US$ 250. y toda su familia esta involucrada en los manejos
Elon
Musk innova todo lo que toca, incluyendo la forma en que se financia
http://lat.wsj.com/articles/SB10977839675679644140504582034781372396786?tesla=y
El Tesla
Model X P90D Ludicrous, con alas de halcón, un diseño audaz que algunos
expertos consideran poco práctico, pero que fue desarrollado porque lo pidió
Elon Musk. PHOTO: PATRICK FALLON/REUTERS
Por
Susan
Pulliam,
Mike Ramsey y
Brody Mullins
Actualizado
jueves, 28 de abril de 2016 19:44 EDT
Desde
octubre de 2014, SolarCity Corp. ha tratado de
atraer inversionistas individuales al negocio de energía solar. Para ello
ofrece a través de su sitio web US$214 millones en lo que la compañía llama
“bonos solares”.
Hasta ahora,
sin embargo, el mayor comprador ha sido
de lejos el fabricante de cohetes Space Exploration
Technologies Inc., incluyendo los US$90 millones que compró de los
US$105 millones que SolarCity vendió en marzo.
Los bonos
fueron una “excelente inversión”, dijo el multimillonario emprendedor Elon Musk
en una entrevista. Obviamente, él conoce estas empresas mejor que nadie: es su
principal accionista, presidente de la junta de SolarCity
y presidente ejecutivo de SpaceX.
Musk, de 44
años, ha construido un imperio empresarial que hoy no tiene parecido en el
mundo, alimentado por su voraz apetito por el riesgo y su inquebrantable
confianza. Las tres empresas que dirige —SolarCity SpaceX y la automotriz Tesla Motors Inc.—
tienen un valor combinado de casi US$50.000 millones.
Musk ha
transformado cada industria que ha tocado y ha hablado sin ironía acerca de
mudarse a Marte cuando se jubile, una vez que SpaceX lance exitosamente sus
cohetes al planeta rojo.
En el
camino, Musk ha ayudado a financiar sus empresas de maneras tan poco
convencionales como él. Además de las compras de bonos, ha sacado US$475 millones en líneas de crédito personal para comprar acciones de SolarCity y Tesla cuando estas
empresas necesitaron capital, según documentos regulatorios.
Las líneas
de crédito están aseguradas con cerca de US$2.520 millones en acciones que Musk
posee de SolarCity y Tesla, según los precios de cierre del miércoles.
Pocos
ejecutivos usan sus acciones como garantía para préstamos personales debido al
riesgo que ello puede acarrear para los otros accionistas. La práctica también
plantea preocupaciones de que los intereses personales del ejecutivo entren en
conflicto con los de la empresa. Si el precio de la
acción cae, podría activar una exigencia de garantía que requiere que
aquel venda las acciones o presente más garantías para pagar el préstamo.
En
documentos regulatorios, Tesla ha revelado la posibilidad de estas exigencias
de garantía, o margin calls en inglés, relacionadas con los préstamos de Musk,
las cuales, dijo la firma, “pueden causar que el precio de la acción común
caiga más”.
Algunos
expertos en gobernanza corporativa y analistas dicen que es aún más
cuestionable que Musk pida préstamos de gran volumen con la garantía de tramos
de acciones ahora que SolarCity y Tesla son
grandes empresas que cotizan en bolsa.
“Como
analista, a menudo es una señal de alerta cuando las empresas y el equipo de
gestión dirigen préstamos entre entidades en las que tienen intereses
personales o financieros”, dijo Nathan Weiss, fundador y analista sénior de la
firma de investigación independiente Unit Economics LLC en Rhode Island.
Musk dijo que es “válido” cuestionar
sus grandes préstamos personales y los cruces financieros entre
SolarCity, SpaceX y Tesla. “Hubo algunos casos en los que a una empresa
le estaba yendo mucho mejor que a otra, y tomé dinero prestado”, dijo en la
entrevista.
Musk dice
que sus actos guardan coherencia con su filosofía: si les está pidiendo a los
inversionistas que inyecten dinero, se siente moralmente obligado a hacer lo
mismo. “No debería pedir a la gente comer del plato de fruta si no estoy
dispuesto a comer del plato de fruta”. Musk dijo que es “importante que no haya algún
tipo de castillo de naipes que se derrumbe si un elemento de la pirámide de
Tesla, SolarCity y SpaceX se tambalea”.
El empresario
dice que sus préstamos no son riesgosos para los accionistas porque equivalen a
menos de 5% de su patrimonio total neto, que excede US$10.000 millones. Esa
cifra no incluye la importante participación de Musk en
SpaceX, que no cotiza en bolsa. El ejecutivo agregó que de ser necesario
podría fácilmente presentar más acciones de SpaceX y Tesla como garantía.
El
multimillonario ha tenido una racha de éxitos recientes. Tesla dio a conocer su
sedán Modelo 3, que fue recibido bien por la
crítica y atrajo el interés de 325.000 personas
que, según la empresa, depositaron US$1.000 por cabeza en los primeros siete
días para reservar un auto. Desde el 10 de febrero, la acción de Tesla ha
subido 77%. La compañía es la primera startup automotriz exitosa en Estados
Unidos desde 1925.
El 8 de
abril, SpaceX logró hacer aterrizar por primera vez uno de sus cohetes sobre
una plataforma flotante controlada por GPS en medio del Océano Atlántico.
De acuerdo
con la declaración más reciente, Musk posee 37 millones
de acciones de Tesla, o cerca de 27% en una
participación valorada en US$9.380 millones al cierre del miércoles.
Musk
posee una participación de 22% en SolarCity, según otro documento regulatorio. Esos 21,8 millones de
acciones valían al miércoles US$719 millones.
Una ronda de
financiación realizada hace unos meses arrojó para SpaceX
una valoración de US$12.000 millones. La participación de Musk en esta
empresa no es pública y el ejecutivo no quiso dar detalles.
En Tesla,
Musk es presidente de la junta y presidente ejecutivo, pero no recibe salario.
Su remuneración total el año pasado fue de US$37.584, en cumplimiento con el
salario mínimo de California, pero nunca ha aceptado el dinero.
Musk recibió
una remuneración total de US$1,2 millones de SolarCity, casi toda en forma de
opciones de acciones a tres años. Según un sitio del gobierno de EE.UU. que
publica los contratos de las empresas, SpaceX le paga a
Musk US$2,4 millones; una persona al tanto dijo que esa suma incluye un
salario de US$38.000 y acciones.
Elon Musk en
una foto de 2008 junto a una cápsula no tripulada Dragon de SpaceX en Los
Ángeles. PHOTO: DAN TUFFS/GETTY IMAGES
Los títulos
de SolarCity y Tesla son volátiles.
SolarCity,
con sede en San Mateo, California, instala paneles solares en residencias de todo EE.UU.
La
acción de la empresa ha caído alrededor de 35% desde el inicio de este año.
Tesla retrocedió 40% de finales de diciembre a febrero, pero
ya ha compensado esos descensos.
Musk dijo
que ha dejado claro a los accionistas que adhiere a la noción de que el capitán
es la última persona en abandonar el barco. En la entrevista, el empresario
dijo que no tiene intención de vender jamás acciones de Tesla y que hasta
podría añadir algunas de su participación en SpaceX como garantía.
Stephen
Jurvetson, socio fundador de la firma de capital de riesgo Draper Fisher
Jurvetson, y uno de los primeros inversionistas de
SpaceX, Tesla y SolarCity, dijo que las acciones de Musk no son causa de
preocupación.
Musk tiene
una pasión que “quita el aliento”, dijo Jurvetson, quien es también miembro de
las juntas de SpaceX y Tesla. El ejecutivo alabó lo que calificó como la
dedicación y la visión de Musk.
Este ayudó a
engendrar SolarCity, SpaceX y Tesla con los US$165
millones que obtuvo en 2002 de la venta
de su participación en el procesador de pagos en línea PayPal Holdings Inc.
Desde el
principio, estuvo dispuesto a usar dinero de una startup para ayudar a otra.
A finales de
2008, Tesla se enfrentó a un potencial colapso financiero debido a la restricción
del acceso a financiación y a retrasos de fábrica del recién lanzado auto
eléctrico Roadster. Como parte de una ronda de financiación de US$40 millones,
Musk se comprometió a invertir US$20 millones de su propio dinero en Tesla.
Por la misma
época, SpaceX, con sede en Hawthorne, California,
luchaba para desarrollar su negocio de lanzamiento de cohetes y se estaba
quedando sin dinero. Luego ganó un contrato de US$1.600 millones de la agencia
espacial estadounidense (NASA) para enviar 12 cápsulas de carga no tripuladas
para ayudar a reabastecer la Estación Espacial Internacional, según comunicados
de prensa.
A comienzos
de 2009, Musk tomó un préstamo personal de US$20 millones de SpaceX. En la
entrevista con The Wall Street Journal, el ejecutivo dijo que el dinero se usó
para “ayudar a Tesla”.
Tesla salió
a bolsa en junio de 2010. Musk dice que pagó el préstamo de SpaceX con intereses al vender 1,4 millones de acciones de la
automotriz por alrededor de US$23,8 millones. El empresario dice que esa
ha sido la única ocasión en la que ha vendido acciones de la automotriz.
A comienzos
de 2013, Tesla se estaba quedando sin efectivo mientras batallaba para producir
sedanes Modelo S, que estaban afectados por motores defectuosos y otros
problemas, mientras SolarCity necesitaba
efectivo para apuntalar su negocio de alquiler de paneles solares. Musk aumentó
sus líneas de crédito de US$85millones a US$300
millones, según documentos regulatorios. Sus prestamistas, Goldman Sachs Group Inc. y Morgan
Stanley, declinaron hacer comentarios.
Como
garantía por las líneas de crédito, Musk ofreció 9,5 millones de acciones de
Tesla, o 29% de su participación la empresa, según documentos regulatorios.
Además, Musk puso como colateral 6 millones de acciones de SolarCity, o 29% de
su participación general.
De mayo a
octubre de 2013, Musk usó parte del dinero de las líneas de crédito para
comprar US$100 millones en acciones de Tesla y US$10
millones en acciones de SolarCity en emisiones de acciones que
inyectaron capital a ambas compañías, según presentaciones regulatorias.
Musk dijo en
la entrevista que su compra de acciones muestra que está alineado con los
inversionistas en las dos empresas y que ha tomado prestado menos del 65% del
dinero disponible a través de las dos líneas de crédito.
Las ofertas
de bonos de SolarCity han recibido tres impulsos
separados de SpaceX. Documentos regulatorios muestran que SpaceX compró US$90
millones de los bonos en marzo de 2015, US$75 millones en junio pasado y otros
US$90 millones el mes pasado.
Las
transacciones financieras han planteado dudas en el
Congreso estadounidense, donde algunos legisladores están preocupados de
que dinero de los contratos federales con SpaceX pueda ser utilizado para
ayudar a SolarCity.
SpaceX
ha recibido US$3.200 millones para su programa de cohetes de contratos gubernamentales, según una
persona al tanto. Los legisladores quieren asegurarse de que nada de ese dinero
termine en SolarCity.
Musk declinó
comentar. Un vocero de SpaceX dijo que el balance de efectivo de la empresa no
es dinero del gobierno sino fondos de SpaceX originados en una amplia
combinación de contratos comerciales, contratos con el gobierno y fondos del
sector privado.
—Jim Oberman y Cassandra Sweet contribuyeron a este
artículo.
No hay comentarios:
Publicar un comentario