China
ha despilfarrado en 20 días US$ 580,000,000,000
-equivalente al PBI de Suecia- para apuntalar las acciones de Shanghai y ha fracasado.
Detrás
del último derrumbe de la bolsa china: un retiro del gobierno
http://lat.wsj.com/articles/SB11948619806189574387704581136950608603740?tesla=y
Los
inversionistas vieron la gran caída de PetroChina como una señal de una
rendición al menos temporal de Beijing.
Por Shen Hong y Wei Gu
Actualizado Miércoles, 29 de Julio de 2015 0:03 EDT
Una estación
de servicio de PetroChina en Shanghai. Aly Song/Reuters
HONG
KONG—Cuando los
inversionistas en el principal mercado de valores de China vieron el lunes cómo
caían las acciones de la mayor petrolera del país, sintieron
que Beijing se había rendido, por lo menos temporalmente.
En su lucha
para apuntalar el mercado en las últimas semanas, los fondos estatales habían
centrado sus compras en las principales empresas de propiedad estatal, como PetroChina Co.
0857.HK +4.27%
Con un valor
de mercado de 1,92 billones de yuanes (US$309.000
millones),
PetroChina
por sí sola representa 5,3% de la ponderación del Índice Compuesto de Shanghai, que sigue el desempeño de 1.114
empresas de la bolsa.
Las
20 mayores, todas de propiedad estatal, representan en conjunto 32% de la
ponderación del índice.
Yunfeng
Wu, un inversionista
particular de Shanghai, cuenta que cuando vio las acciones de la petrolera en
caída libre, lo tomó como una señal de que el gobierno no intervendría para
evitar que el mercado se hundiera.
Su
presentimiento pareció acertado: las acciones de
PetroChina terminaron el lunes con una baja de 9,6%, mientras que el
mercado de Shanghai declinó 8,5%, su mayor caída
diaria en ocho años. Los descensos continuaron el martes, cuando PetroChina retrocedió 4,2% y el índice 1,7%.
Un
índice de 50 grandes acciones de Shanghai cayó 9% el lunes, superando el descenso de 7,4% del Índice de
Precios ChiNext, que agrupa a empresas más pequeñas que cotizan en Shenzhen.
“Antes (del lunes),
siempre que había venta generalizada, el equipo nacional comenzaba de inmediato
a comprar PetroChina para apoyar el índice y el mercado”, dice Wu, en referencia a los fondos
que tienen respaldo del Estado y cuyo fin es sostener el mercado.
El principal
vehículo, China Securities Finance Corp., ha
estado gastando hasta 180.000 millones de yuanes (US$29.000
millones) al día desde el 8 de julio para
tratar de estabilizar el mercado, según una persona familiarizada con el
asunto. El lunes, sin embargo, hubo pocas compras, dijo esa persona.
“Sin el gobierno
defendiendo el mercado, hubo una estampida para salir”, explica Larry Wan, director de
inversiones de Shanghai Life Insurance, que gestiona 6.000 millones de yuanes
en activos.
La
Comisión Reguladora de Valores de China dijo el lunes que China Securities
Finance no estaba retirándose del mercado y que tenía previsto aumentar
sus tenencias en el momento apropiado. El regulador no indicó si el gobierno
compró acciones el lunes.
El enfoque
de los fondos estatales en la compra de acciones líderes ha generado críticas.
“Esa táctica no
funciona muy bien porque es muy costoso comprar estas acciones líderes y el
simple hecho de impulsar el índice no impide que muchas acciones pequeñas toquen
el límite mínimo el mismo día”, dice Chaoping Zhu, economista de UOB Kay Hian Holdings Ltd.
U10.SG +0.67% , una firma de corretaje
con sede en Singapur.
Las normas del mercado limitan la
caída del precio de las acciones a 10% en una jornada bursátil.
Los
inversionistas han señalado otras causas del hundimiento del mercado esta
semana, aparte del repliegue del gobierno.
La debilidad de los
datos sobre la actividad manufacturera agregó nuevas preocupaciones
acerca de la economía china.
El
aumento de los precios del cerdo ha avivado la preocupación por la
inflación, lo que a su vez podría llevar al banco central a no
profundizar su política de relajación monetaria.
Si bien es
activo en la compra de acciones, el gobierno ha tomado enérgicas medidas contra
los canales financieros informales, tales como las plataformas de préstamos
entre pares que proveen fondos que pueden ser utilizados para comprar acciones
a crédito. El monto de financiación para compras a crédito a través de firmas
de valores fue el lunes 2% inferior al nivel del viernes, aunque todavía 2% más
alto que una semana antes.
Entre los
inversionistas crece la sensación de que no se puede confiar en la capacidad de
Beijing para mantener bajo control el ánimo bajista del mercado.
ZZ Xu, un emprendedor
e inversionista en acciones de Shanghai, dice que se había vuelto más cauteloso
de quedarse atrapado en una estampida de ventas, por lo que vendió acciones por
valor de decenas de millones de yuanes el lunes.
“¿Por qué el gobierno
rescataría el mercado todo el tiempo?”, se pregunta Xu. “Sólo lo haría en una extrema
emergencia”.
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