El creciente optimismo impulsa un renovado auge de las compras de empresas ( pero esas fusiones implican despidos masivos) Por DANA CIMILLUCA, DANA MATTIOLI y SHAYNDI RAICE encontrado en el WSJ

El creciente optimismo impulsa un renovado auge de las compras de empresas ( pero esas fusiones implican despidos masivos)

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Por DANA CIMILLUCA, DANA MATTIOLI y SHAYNDI RAICE

jueves, 9 de abril de 2015 19:29 EDT

Ben van Beurden, presidente ejecutivo de Royal Dutch Shell, izquierda, estrecha la mano de Andrew Gould, presidente del directorio de BG Group, en Londres, el miércoles. DAVID LEVENSON/BLOOMBERG NEWS

Las adquisiciones de compañías están en auge. La tendencia se debe a que las empresas están teniendo más confianza en la economía, usan sus enormes reservas de dinero en efectivo para apostar al crecimiento futuro, y reciben el estímulo de tasas de interés bajas y un mercado bursátil en alza.

Este miércoles, Mylan NV ofertó US$28.900 millones por un rival, el fabricante de medicamentos Perrigo Co. PRGO +1.90%  , y con esa oferta elevó el valor combinado de todas las adquisiciones anunciadas en lo que va de 2015 a más de US$1 billón, según la firma de investigación Dealogic

. Esta suma incluye el acuerdo —que fue primicia de The Wall Street Journal el martes—de Royal Dutch Shell RDSA -0.72%  PLC para comprar BG Group BRGYY -1.39%  PLC por unos US$70.000 millones, creando así el mayor productor mundial independiente de gas natural licuado.

Al ritmo actual, el volumen de fusiones y adquisiciones para todo el año podría superar los US$3,7 billones, lo que convertiría a 2015 en el segundo mejor año de fusiones de la historia después de 2007. Entre las operaciones propuestas o anunciadas en lo que va del año, 15 están valoradas en más de US$10.000 millones, un récord histórico, dice Dealogic.

Los dos últimos mega acuerdos permiten apreciar las fuerzas que operan detrás de esta oleada de fusiones y adquisiciones. Siete años después del estallido de la crisis financiera, sus efectos sobre empresas y mercados han desaparecido en gran medida, apuntalando la confianza de los directorios que es crucial para concretar esta clase de acuerdos.

Al mismo tiempo, los tipos de interés bajísimos abaratan para las empresas el costo de pedir dinero prestado para adquisiciones, y la fortaleza del mercado bursátil le da mayor poder adquisitivo a las acciones de los compradores. Ejecutivos y directores saben que esas condiciones no durarán para siempre, por lo que algunas firmas se están apurando para concretar operaciones.

Después de una década de aumentos de la productividad y acumulación de efectivo, muchas compañías están en busca de nuevas fuentes de ingresos. Las fusiones y adquisiciones de rivales pueden ofrecer precisamente eso al brindar oportunidades para mejorar los márgenes y crecer, dice Blair Effron, cofundador de Centerview Partners LLC.

Esta firma de asesoramiento para adquisiciones ha trabajado en algunas de las mayores fusiones de este año, incluyendo la combinación de Kraft Foods Group Inc. KRFT +1.15%  y H.J. Heinz Co., valorada en más de US$50.000 millones.

“Ejecutivos de todos los sectores están diciendo: ‘El precio de las acciones es bueno, tenemos un buen mercado de financiación y nuestro negocio está bajo control. Es el momento de pensar en algo más expansivo, como las fusiones y adquisiciones’”, dice Effron.

Después de un período de inactividad, el fabricante de especias McCormick MKC -0.03%  & Co. ha hecho dos pequeñas adquisiciones en lo que va del año. Hace dos semanas, cuando le preguntaron acerca del tema en una teleconferencia sobre ganancias, el presidente ejecutivo Alan Wilson dijo: “Es un momento óptimo”. La compañía, indicó, está buscando otras oportunidades.

El monto total de estos acuerdos está por debajo del alcanzado en 2007, cuando totalizaron US$4,3 billones. En aquel entonces, las firmas de inversión capital privado realizaron adquisiciones a un ritmo sin precedentes.

Hoy el movimiento es menor, en parte porque algunas de esas operaciones no estuvieron a la altura de las expectativas. La actual ola de fusiones y adquisiciones se centra en fusiones tradicionales, de empresa a empresa.

El volumen de operaciones, medido por el número de transacciones, aun es bajo. En lo que va del año se han acordado 9.932 fusiones, mientras que en el mismo período de 2014 se habían ya cerrado 10.861 acuerdos.

Europa está frenando en parte el crecimiento de este mercado. A pesar del impulso generado por el anuncio sobre BG el miércoles, el Viejo Continente, preocupado por la salud económica de algunos de sus países más débiles, se está quedando atrás en cuanto a operaciones.

En el mejor momento del auge de fusiones y adquisiciones en 2007, la actividad era mayor en Europa que en las Américas. Antes de que el mercado en general vuelva a alcanzar esas alturas, Europa probablemente necesite un rebote más fuerte.

En una señal positiva para la región, algunos negociadores dicen que la fortaleza del dólar está alentando a las compañías estadounidenses a considerar adquisiciones en el extranjero. Ese fue uno de los factores detrás de la compra esta semana de la compañía holandesa de envíos de paquetes TNT Express TNTEY -2.29%  NV por parte de FedEx Corp. FDX +0.63%  , por US$4.800 millones.

Al anunciar la compra, FedEx dijo que comenzó a negociar con TNT seis semanas antes, cuando el euro estaba cayendo a su mínimo contra el dólar en una década.

Scott Wine, presidente ejecutivo del fabricante de vehículos Polaris Industries Inc., PII +2.07%  dijo en una entrevista el miércoles: “La fortaleza del dólar no siempre ayuda a vender nuestros productos, pero sí ayuda cuando estamos buscando hacer adquisiciones, especialmente fuera de Estados Unidos”.

El acuerdo por la compra de BG indica que las grandes adquisiciones siguen siendo factibles en Europa. También es una señal de que la industria de la energía, tradicionalmente una de las principales contribuyentes a las fusiones y adquisiciones, empieza a hacer valer su peso otra vez.

El fuerte descenso de los precios del petróleo ha alentado a firmas energéticas a buscar uniones que puedan ayudarles a capear la volatilidad del mercado. Las fuertes caídas del precio de las acciones han vuelto más asequible la compra de esas empresas.

Antes del anuncio, las acciones de BG habían caído 30% desde hace un año. Shell pagará una prima de 50% sobre el precio de cierre del martes de la acción de BG.

A un valor aproximado de US$108.000 millones, el volumen de los acuerdos anunciados en el sector de petróleo y gas es el mejor para un comienzo de año desde que Dealogic comenzó a relevar estos datos en 1995. La alianza Shell-BG convierte al sector energético en el segundo más activo después del sector de la salud.

Mega acuerdos como el de Shell y BG a menudo representan honorarios para asesores de más de US$100 millones. Las operaciones más pequeñas a menudo pueden llegar a los millones de dólares en este rubro. La ola de fusiones ha sido un hecho positivo para Wall Street, al generar comisiones más altas en momentos en que otras fuentes de ingresos, como el mercado de bonos, están bajo presión.

Los escépticos advierten que muchas fusiones no llegan a justificar su precio, a medida que las reducciones de costos y otros beneficios prometidos no llegan a materializarse. Fusionar empresas con culturas, tecnologías y otros sistemas dispares puede ser más difícil de lo previsto. Y las adquisiciones suelen ser acompañadas por recortes de puestos de trabajo, lo que significa que incluso si los inversionistas salen ganando, algunos empleados salen perdiendo.

No hay garantías de que todas las operaciones anunciadas se concreten. Los acuerdos pueden fracasar por numerosas causas, incluyendo el escrutinio de los reguladores antimonopolio. Perrigo no ha aceptado a la oferta de US$28.900 millones de Mylan. Sin embargo, las acciones de Mylan subieron 15% el miércoles, y las de Perrigo, 18%.