El Banco de la Reserva en alerta máxima por las consecuencias económicas mientras Donald Trump sigue asustando a los inversores
El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, tiene un gran plan para implementar importantes recortes de impuestos. ( Reuters: Evelyn Hockstein )
Los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años se han considerado durante mucho tiempo “libres de riesgo”, hasta ahora.
Eso ha puesto al habitualmente circunspecto Banco de la Reserva de Australia "en alerta" ante un evento económico potencialmente "cataclísmico".
Hasta ahora, si usted le daba dinero al gobierno de Estados Unidos durante un período de 10 años, estaba esencialmente seguro de recuperar su dinero con un interés promedio del 4,25 por ciento.
Eso se conoce como rendimiento o tasa de interés.
El rendimiento de este título de deuda es tan estable y seguro que muchos otros valores se basan en él, incluidos los títulos hipotecarios estadounidenses.
Entonces, ¿qué sucede si los bonos o la deuda estadounidense se vuelven más riesgosos y los inversores exigen un mayor rendimiento?
La respuesta es que el sistema financiero global cambia fundamentalmente y eso afecta a todos los australianos.
El "Gran y Hermoso Proyecto de Ley" de Trump preocupa a los inversores en EE.UU.
Actualmente, el mercado de bonos cuestiona periódicamente el valor y la estabilidad de la deuda del gobierno estadounidense.
Esto no ha sucedido en la era posterior a la Segunda Guerra Mundial.
El llamado Gran y Hermoso Proyecto de Ley de Donald Trump de esta semana es el último catalizador que agita los mercados de bonos.
En el período previo a la aprobación del proyecto de ley en la Cámara de Representantes de Estados Unidos, el Departamento del Tesoro intentó conseguir 16.000 millones de dólares de financiación mediante la venta de bonos a 20 años.
La subasta resultó más difícil de ejecutar de lo habitual debido a la falta de demanda de los inversores.
Los inversores están cautelosos porque se proyecta que el proyecto de ley fiscal del presidente Donald Trump añadirá entre 3 y 5 billones de dólares a la deuda estadounidense en los próximos 10 años.
La incertidumbre global y el temor a una recesión en Estados Unidos pesan sobre la economía australiana. ( Rhiana Whitson )
La aprobación del proyecto de ley en la Cámara de Representantes de Estados Unidos, por solo un voto, hizo que los rendimientos de los bonos se dispararan el jueves por la noche (hora de Australia).
"En los últimos años… hemos atravesado uno de los mayores períodos de inflación y ciclos de subida de tipos de interés en décadas", afirmó James Wilson, gestor de cartera sénior de Jamieson Coote Bonds.
"Desde la década de 1990, durante todo ese tiempo, si miramos hacia atrás, ha habido una narrativa impactante sobre el aumento de los rendimientos.
"En realidad, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años solo superó el 5% una vez, en octubre de 2023, y se mantuvo así entre cinco y seis horas", explicó.
El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años aún no ha superado el 5 % este año. Actualmente se sitúa por encima del 4,5 %.
Pero cuando la aprobación del proyecto de ley de Trump llegó a las terminales comerciales de todo el mundo, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años tocó un nivel no visto desde 2007, del 5,13 por ciento.
El catalizador de la última ronda de ventas fue la rebaja de la calificación de la deuda estadounidense por parte de Moody's, de Aaa a Aa1.
La rebaja de calificación de Moody's indicaba, de manera muy sutil, que la deuda estadounidense se había vuelto más riesgosa para el prestamista.
Está claro que sí.
El aumento global de los rendimientos perjudica la actividad económica
¿Pero cómo te afecta?
El problema es que muchos activos y valores en todo el mundo utilizan los bonos del Tesoro de Estados Unidos como tasa de referencia.
En pocas palabras, cuanto más suben los rendimientos de los bonos estadounidenses, mayores son los costos de endeudamiento para las empresas y los hogares estadounidenses.
Esto hace que sea cada vez más difícil para las grandes corporaciones estadounidenses recaudar fondos y aumentar sus ganancias y puede llevar a que los consumidores estadounidenses reduzcan su gasto.
"Entonces, si pensamos en el costo global del capital, el bono del Tesoro estadounidense a 10 años es la referencia", dijo James Wilson.
"Se utiliza para préstamos corporativos, para préstamos soberanos —donde el gobierno puede pedir dinero prestado— y para hipotecas".
En resumen, si los rendimientos de los bonos del gobierno estadounidense continúan aumentando, existe el riesgo de empujar al país a una recesión.
La "Ley de un Proyecto de Ley Grande y Hermoso" de Donald Trump forma parte de su gran plan para implementar importantes recortes de impuestos. ( Reuters: Nathan Howard )
Esto afectaría tanto al crecimiento económico chino como al australiano y, por tanto, al empleo.
Esto se agravaría si tanto los mercados de bonos como los de acciones cayeran a la vez. Dado que las acciones se valoran, en parte, en función de la rentabilidad "libre de riesgo" que pueden obtener los bonos del Tesoro estadounidense, el aumento de los rendimientos tiende a presionar a la baja los precios de las acciones, ya que los inversores exigen una mayor rentabilidad.
"Por lo tanto, especialmente cuando tanto los bonos como las acciones están cayendo en precio, esto está endureciendo las condiciones de financiamiento", dijo el estratega de tasas de interés de Barrenjoey, Andrew Lilley.
"Y además [va a costar más] si luego vas al mercado de deuda mientras estás pagando más.
"Así es como esto se refuerza a sí mismo".
Dice que, "en el margen", el aumento del rendimiento de los bonos estadounidenses "podría empujar al Banco de la Reserva a recortar la tasa de efectivo, si los rendimientos a largo plazo siguen subiendo".
Esto serviría para apoyar a las empresas australianas que obtienen préstamos de los EE. UU. y a la economía en general.
"Básicamente, cuanto más altos sean los costos de financiamiento a largo plazo, menor será la tasa de efectivo que el RBA necesita generar.
"Esa es la forma más sencilla de decirlo".
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