Una política de deuda de larga data contribuyó al colapso del gobierno alemán. Ahora la política está madura para una reforma
- Cuando el gobierno alemán colapsó a principios de este mes, los enfrentamientos dentro de la antigua coalición gobernante sobre la política económica y presupuestaria fueron ampliamente citados como un factor clave.
- El freno de la deuda, una regla fiscal que limita la cantidad de deuda que el gobierno puede asumir y dicta el tamaño máximo del déficit presupuestario estructural del gobierno federal, fue un tema polémico en la coalición.
- Los expertos analizan el impacto que tuvo el freno a la deuda en la disolución del gobierno y lo que podría pasar con él bajo un nuevo gobierno.
Cuando el gobierno alemán colapsó a principios de este mes, los enfrentamientos dentro de la antigua coalición gobernante sobre política económica y presupuestaria fueron ampliamente citados como un factor clave, y el freno de la deuda del país jugó un papel central.
El ex ministro de Finanzas Christian Lindner, cuyo despido fue el punto de inflexión para la ruptura de la coalición gobernante, dijo a la prensa a principios de noviembre que el canciller alemán Olaf Scholz había exigido una pausa en el freno de la deuda, una petición que no podía aceptar.
Scholz había despedido a Lindner ese mismo día, diciendo que el ex ministro de finanzas no parecía dispuesto a cooperar con las sugerencias de Scholz para el presupuesto de Alemania de 2025. Scholz afirmó que sus planes incorporaban las ideas del partido de Lindner, pero también demostraban claramente la necesidad de un mayor margen de maniobra financiera.
Las tensiones sobre la política fiscal se han ido gestando desde hace tiempo, acentuadas por las preocupaciones actuales sobre el estado de la economía del país, que lleva varios trimestres al borde de la recesión . Una segunda lectura del PIB del tercer trimestre publicada el viernes indicó un crecimiento del 0,1% respecto del trimestre anterior.
La coalición de tres años formada por el Partido Socialdemócrata (SPD) de Scholz, el Partido Verde y el Partido Democrático Libre (FDP) de Lindner se desintegró. Alemania se enfrenta ahora a elecciones anticipadas en febrero.
Pero ¿qué es el freno de la deuda y por qué es tan polémico?
¿Qué es el freno de la deuda?
El freno de la deuda de Alemania, o “Schuldenbremse”, es una regla fiscal que forma parte de la constitución alemana. El freno de la deuda limita la cantidad de deuda que el gobierno puede asumir y dicta que el tamaño del déficit presupuestario estructural del gobierno federal no debe superar el 0,35% del producto interno bruto anual del país.
Se acordó en 2009 en respuesta a la crisis financiera de 2008 y al altísimo nivel de deuda que tenía el gobierno alemán en ese momento.
En algunas circunstancias excepcionales, el freno de la deuda puede suspenderse; esto ocurrió, por ejemplo, durante la pandemia de Covid-19.
La deuda gubernamental de Alemania representa poco más del 60% de su producto interno bruto, según la Comisión Europea, lo que está por debajo de la relación deuda/PIB de otros grandes países de la zona euro.
Cuando se implementó por primera vez el freno a la deuda, sus defensores argumentaron que garantizaría un enfoque sostenible y responsable de las finanzas y el gasto públicos. Hasta el día de hoy, este sigue siendo un argumento popular a favor de la política.
Los críticos, por su parte, dicen que el freno a la deuda es demasiado restrictivo y que ha obstaculizado la inversión necesaria para un futuro exitoso.
Philippa Sigl-Glöckner, fundadora y directora general del grupo de expertos Dezernat Zukunft, dijo la semana pasada a Annette Weisbach de CNBC que el freno de la deuda ha resultado en “una enorme falta de inversión”.
Infraestructuras como la red ferroviaria y la educación alemanas están sufriendo, indicó. “Y para mí, eso es una consecuencia de la ruptura de la deuda”, afirmó.
Un punto de discordia
En la ex coalición gobernante había opiniones divergentes sobre el freno de la deuda.
El SPD de Scholz, por ejemplo, ha abogado repetidamente por una reforma del freno de la deuda, pidiendo un alcance más amplio para lo que puede considerarse una situación de emergencia que vale la pena suspenderlo, por ejemplo el cambio climático y la guerra entre Rusia y Ucrania.
El FDP de Lindner ha apoyado la opinión de que la norma del freno de la deuda debe respetarse y ha argumentado que los efectos restantes de la pandemia de Covid-19, la emergencia climática y la guerra en Ucrania son desafíos a largo plazo para el gobierno, más que situaciones de emergencia. Sin embargo, esto ha marcado un cambio en la política, ya que el FDP se abstuvo en la votación de 2009 sobre la incorporación del freno de la deuda a la constitución alemana.
El freno a la deuda se volvió aún más polémico después de que el año pasado el Tribunal Constitucional alemán dictaminara que era ilegal que el gobierno reasignara al presupuesto la deuda de emergencia contraída durante la pandemia de Covid-19. En ese momento, algunos observadores y figuras del gobierno argumentaron que la crisis climática también era una emergencia, pero el fallo del tribunal se mantuvo.
El fallo, que impuso una “interpretación estricta del freno de la deuda”, fue un factor clave en las crecientes disputas dentro de la antigua coalición sobre “cómo lidiar con la falta de espacio fiscal”, dijo a CNBC Holger Schmieding, economista jefe de Berenberg.
Pero si bien el freno de la deuda fue un factor importante en la desintegración del gobierno, Carsten Brzeski, director global de macroeconomía en ING, dijo que otros factores también estaban en juego.
“El hecho de que Lindner haya mantenido casi religiosamente el freno de la deuda, a pesar de que había mostrado cierta flexibilidad en el pasado, sugiere que había un motivo político”, dijo a la CNBC. “Creo que el gobierno se derrumbó principalmente debido a razones políticas y tensiones personales”.
El futuro del freno de la deuda
Ahora que la atención se centra en las próximas elecciones, han surgido preguntas sobre el futuro del freno de la deuda bajo un nuevo gobierno de coalición. Las encuestas sugieren que el actual partido de la oposición, el Partido Demócrata Cristiano, obtendrá la mayor cantidad de votos y, por lo tanto, entregará al próximo canciller.
Schmieding, de Berenberg, dijo que si es elegida, la CDU probablemente entrará en una coalición y llegará a un acuerdo con un partido de centroizquierda como el SPD o el Partido Verde.
Predijo que la CDU, junto con su partido afiliado bávaro, la CSU, aceptarán “una reforma modesta del freno de la deuda para crear espacio fiscal para un mayor gasto militar e inversión. A cambio, el centroizquierda aceptará algunas reformas pro crecimiento, incluyendo una reducción de los beneficios sociales, condiciones menos generosas para la jubilación anticipada e impuestos empresariales más bajos”.
Brzeski de ING también espera que el freno de la deuda se suavice, pero señaló que cualquier cambio estructural a la ley requerirá una mayoría de dos tercios en el parlamento ya que la regla fiscal es parte de la constitución, lo que significa que el resultado también dependerá de la composición parlamentaria más amplia.
Otros se han mostrado más indecisos: Marcel Fratzscher, presidente de DIW Berlín, dijo la semana pasada a Weisbach de CNBC que cree que el nuevo gobierno “realmente no tocará” el freno de la deuda.
El apoyo público es alto y el país “tiene una obsesión con el ahorro y la deuda”, dijo. Podrían producirse cambios simbólicos, como por ejemplo en la forma de calcular los componentes estructurales del freno de la deuda, explicó, “pero no un cambio fundamental que necesitaríamos urgentemente en Alemania para impulsar la inversión pública”.
Mientras tanto, Brzeski argumentó que incluso sin grandes reformas para frenar la deuda, aún podría haber algún movimiento en la política fiscal de Alemania, por ejemplo a través de un vehículo de propósito especial diseñado para financiar inversiones.
“En cualquier caso, espero un estímulo fiscal adicional de entre el 1% y el 2% del PIB durante los próximos cinco a diez años. Esto cerraría por fin la gran brecha de inversión, que ha ido creciendo en los últimos diez años”.
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