China anuncia un paquete de 1,4 billones de dólares en cinco años para abordar la deuda “oculta” de los gobiernos locales
- China anunció el viernes un paquete de medidas a cinco años por un total de 10 billones de yuanes (1,4 billones de dólares) para abordar los problemas de deuda de los gobiernos locales, al tiempo que señaló que el próximo año habría más apoyo económico.
- Sin embargo, el programa de canje de deuda no cumplió con las expectativas de muchos inversores de un apoyo fiscal más directo.
BEIJING – China anunció el viernes un paquete de medidas a cinco años por un total de 10 billones de yuanes (1,4 billones de dólares) para abordar los problemas de deuda de los gobiernos locales, al tiempo que señaló que el próximo año habría más apoyo económico.
El ministro de Finanzas, Lan Fo’an, dijo a los periodistas el viernes que las autoridades planeaban “utilizar activamente” el margen de déficit disponible que se puede ampliar el próximo año. Recordó que en octubre había dicho que el margen para dar ese paso era “bastante grande”.
Sus comentarios, traducidos por CNBC, se produjeron después de que el comité permanente del parlamento de China, el Congreso Nacional Popular, concluyera el viernes una reunión de cinco días que aprobó una propuesta para asignar 6 billones de yuanes adicionales para aumentar el límite de deuda de los gobiernos locales.
El programa entrará en vigor este año y se extenderá hasta finales de 2026 por alrededor de 2 billones de yuanes al año, dijo Lan a los periodistas.
Agregó que, a partir de este año, las autoridades centrales emitirán anualmente 800 mil millones de yuanes en bonos especiales de gobiernos locales durante un período de cinco años, por un total de 4 billones de yuanes.
Las políticas contribuirían a los esfuerzos de los gobiernos locales por reducir su llamada “deuda oculta”, que, según estimaciones de Lan, podría bajar de 14,3 billones de yuanes a fines de 2023 a 2,3 billones de yuanes para 2028, dijo Lan. Señaló que las nuevas medidas aliviarían la presión sobre las autoridades locales y liberarían fondos para apoyar el crecimiento económico.
“Las medidas de resolución de la deuda oculta del gobierno local introducidas por China hoy son una manifestación concreta del cambio de política económica del gobierno central, con un monto de deuda total que supera las expectativas del mercado, hasta cierto punto”, dijo Haizhong Chang, director ejecutivo de corporaciones en Fitch Bohua.
“En comparación con la cantidad de resolución de deudas de los últimos años, esta vez la escala es significativamente mayor”, dijo.
Sin embargo, el programa de canje de deuda no cumplió con las expectativas de muchos inversores de un apoyo fiscal más directo. El ETF iShares China Large-Cap (FXI)fue casi un 5% más bajo en las operaciones previas al mercado.
“Si bien el mercado puede tener que esperar a que se produzcan cambios de política más sustanciales, sigue habiendo potencial para futuras medidas monetarias y fiscales”, dijo en una nota Chaoping Zhu, estratega de mercado global de JP Morgan Asset Management con sede en Shanghái. “Factores como una corrección profunda del mercado de valores, obstáculos para las exportaciones o presiones fiscales crecientes sobre los gobiernos locales podrían servir como catalizadores para una escalada de políticas”.
Medidas de estímulo
Las autoridades locales han intensificado los anuncios de estímulo desde finales de septiembre, lo que ha impulsado un repunte de las acciones. El 26 de septiembre, el presidente Xi Jinping encabezó una reunión en la que pidió reforzar el apoyo fiscal y monetario y detener la caída del mercado inmobiliario.
Aunque el Banco Popular de China ya ha recortado varias tasas de interés, la política fiscal del país, gobernada por el Ministerio de Finanzas, requeriría importantes aumentos en la deuda y el gasto gubernamentales, que necesitan la aprobación parlamentaria.
En una reunión similar celebrada en octubre del año pasado, las autoridades aprobaron un aumento poco común del déficit de China del 3% al 3,8%, según los medios estatales. En la reunión de este año no se anunció tal cambio.
Los informes oficiales diarios de la reunión parlamentaria de esta semana habían dicho que los funcionarios estaban revisando la propuesta de aumentar el límite de deuda del gobierno local para abordar la deuda oculta.
Los analistas esperan un aumento en la escala del apoyo fiscal después de que Donald Trump, que amenazó con aplicar aranceles severos a los productos chinos, ganara las elecciones presidenciales de Estados Unidos esta semana. Pero algunos siguen siendo cautelosos y advierten que Pekín podría seguir siendo conservador y no brindar apoyo directo a los consumidores.
“No esperamos que los responsables de las políticas aumenten el estímulo este año, ya que necesitan saber más sobre la nueva política comercial estadounidense”, dijo Larry Hu, economista jefe para China de Macquarie, en un informe el viernes. “Por ello, la reunión de la Asamblea Popular Nacional de esta semana se centró en el canje de deuda en lugar de en nuevos estímulos”.
Al discutir el apoyo fiscal planeado en una conferencia de prensa el mes pasado, Lan enfatizó la necesidad de abordar los problemas de deuda de los gobiernos locales.
Nomura estima que China tiene entre 50 y 60 billones de yuanes (entre 7 y 8,4 billones de dólares) en deuda oculta, y espera que Pekín pueda permitir a las autoridades locales aumentar la emisión de deuda en 10 billones de yuanes en los próximos años.
Eso podría ahorrar a los gobiernos locales 300 mil millones de yuanes en pagos de intereses al año, dijo Nomura.
En los últimos años, la crisis inmobiliaria del país ha limitado drásticamente una fuente importante de ingresos de los gobiernos locales. Las autoridades regionales también han tenido que gastar en controles de Covid-19 durante la pandemia.
Incluso antes de eso, la deuda del gobierno local chino había crecido al 22% del PIB a fines de 2019 , mucho más que el crecimiento de los ingresos disponibles para pagar esa deuda, según un informe del Fondo Monetario Internacional.
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