Conclusiones clave
En el primer trimestre de 2024, la economía estadounidense creció a un ritmo más lento que en los últimos trimestres.
La estimación inicial del crecimiento económico del primer trimestre de 2024 es del 1,6% anualizado.
El gasto del consumidor sigue siendo el principal motor de la economía estadounidense.
La economía estadounidense continuó expandiéndose en el primer trimestre de 2024, pero a un ritmo más moderado que en 2023. La estimación “anticipada” del gobierno para el crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) del primer trimestre fue de una tasa anualizada del 1,6%. 1 Esto ocurrió a pesar de las expectativas generales del mercado de que el crecimiento del primer trimestre superaría el 2%. 2 El factor que desempeñó el papel más importante a la hora de impulsar el sólido ritmo de crecimiento de 2023, el gasto de los consumidores, siguió siendo el factor que más contribuyó al crecimiento del primer trimestre de 2024.
"Cuando se tiene un crecimiento económico a un ritmo inferior al 2%, eso puede considerarse 'velocidad de estancamiento'", dice Rob Haworth, director senior de estrategia de inversión de US Bank Wealth Management. "Pero todavía estamos viendo una sólida actividad del consumidor , que ha sido el factor más importante que ha impulsado la economía hasta este punto". Según la Oficina de Análisis Económico de Estados Unidos (BEA), el gasto de los consumidores en bienes disminuyó en el primer trimestre, mientras que el gasto de los consumidores en servicios creció. Sin embargo, el crecimiento general del gasto de los consumidores fue más lento que en el cuarto trimestre de 2023. Los mayores aumentos en el gasto en servicios se produjeron en las categorías de atención sanitaria, servicios financieros y seguros.
El crecimiento económico del primer trimestre de 2024 se vio atenuado por la disminución del gasto del gobierno federal, la disminución de la inversión en inventarios en los sectores de comercio mayorista y manufactura, y el aumento de las importaciones, que restan valor al PIB.
"El sólido mercado laboral está ayudando a los consumidores a mantener los niveles de gasto", señala Haworth. La economía sigue beneficiándose de un desempleo muy bajo (3,8% en marzo) 3 y de un sólido crecimiento del empleo. Además, hay muchas más ofertas de trabajo que trabajadores disponibles. 4
Es importante tener en cuenta que la cifra del PIB anualizado del 1,6% del primer trimestre es sólo la primera estimación. La BEA actualizará las cifras del primer trimestre, basándose en datos más completos, a finales de mayo y nuevamente a finales de junio.
Evitar una recesión
La economía estadounidense enfrentó desafíos inusuales en los últimos años. El inicio de la pandemia de COVID-19 en 2020 provocó una recesión breve pero grave. A medida que la economía se recuperó, la demanda de los consumidores superó la oferta y, como resultado, la inflación se disparó, alcanzando un máximo de más del 9% durante el período de 12 meses anterior a mediados de 2022. 3 La Reserva Federal (Fed) respondió elevando drásticamente la tasa de interés objetivo de los fondos federales que controla. Si bien fueron diseñadas para desacelerar el crecimiento económico como una forma de controlar la inflación, muchos analistas temieron que las acciones de la Reserva Federal , que llevaron a tasas de interés más altas en toda la economía y los mercados, crearían demasiados vientos económicos en contra, lo que podría causar una recesión.
"Los datos recientes indicaron que el gasto de los consumidores se ha suavizado, pero todavía hay una serie de señales económicas positivas en otros datos", dice Rob Haworth, director senior de estrategia de inversión de US Bank Wealth Management. "Sin embargo, una gran pregunta que puede impulsar los mercados y el momento de los recortes de tasas de la Fed es si los consumidores pueden seguir gastando a un ritmo suficiente para mantener la economía creciendo".
Sin embargo, los consumidores han gastado lo suficiente para mantener la economía avanzando en una dirección positiva. “En ocasiones, los consumidores pueden sentir que han dejado de gastar, pero no han dejado de hacerlo”, dice Haworth. Los medios de los consumidores significaron que el PIB de 2023 creció de manera comparable al crecimiento anterior a 2020, un período destacado por un entorno muy diferente de bajas tasas de interés y menor inflación .
La Reserva Federal señaló que es probable que las subidas de tipos hayan terminado para el ciclo actual y que pronto podría cambiar su enfoque hacia recortes de los tipos de interés a corto plazo. Sin embargo, los funcionarios de la Reserva Federal han indicado que no hay prisa por revertir su política actual y comenzar a recortar las tasas. “Si bien la Reserva Federal proyectó inicialmente tres recortes de tasas para 2024, 5 parece más probable que veamos sólo uno o dos”, dice Haworth. Sin embargo, la Reserva Federal ha indicado que evaluará todos los datos para determinar sus próximos pasos más apropiados. Si persisten las señales de un crecimiento económico más lento, la Reserva Federal puede sentirse obligada a instigar recortes de tasas más rápidamente.
¿Podrá la economía seguir su rumbo?
¿Ha logrado la Reserva Federal lograr lo que se conoce como un “aterrizaje suave” para la economía, evitando una recesión y al mismo tiempo haciendo retroceder la inflación? Los últimos datos dejan menos claro si la economía puede mantener su impulso o si el riesgo de inflación aún está totalmente bajo control.
“La Reserva Federal ha mejorado sus propias expectativas para el crecimiento del PIB para 2024”, señala Haworth. En su reunión de marzo de 2024, los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto, encargado de formular políticas, actualizaron su proyección del PIB para 2024, elevándola del 1,4% al 2,1%. 5 “Los datos recientes indicaron que el gasto de los consumidores se ha moderado, pero todavía hay una serie de señales económicas positivas en otros datos”, dice Haworth. "Sin embargo, una gran pregunta que puede impulsar los mercados y el momento de los recortes de tasas de la Fed es si los consumidores pueden seguir gastando a un ritmo suficiente para mantener la economía creciendo".
Hasta este punto, los consumidores se han mantenido firmes. "La inflación sigue siendo algo elevada, lo que significa que todavía hay demanda por parte de los consumidores", afirma Haworth. Señala que esto podría ser favorable para los inversores. "La continua demanda de los consumidores permite a las empresas suficiente poder de fijación de precios para mejorar los ingresos y las ganancias".
Las tendencias al alza de las tasas de interés podrían complicar las cosas, particularmente en lo que se refiere a la inversión de capital empresarial. “Si las tasas se mantienen elevadas o suben y las empresas se ven obligadas a emitir deuda con costos financieros más significativos, eso podría frenar la actividad empresarial y amenazar las expectativas actuales de crecimiento económico”, según Haworth.
Implicaciones para los inversores
En particular, dice Haworth, “el PIB no es un indicador económico primario para los inversores profesionales. Otros datos llegan más oportunamente y señalan hasta qué punto las expectativas económicas van por buen camino”. Sin embargo, el PIB es, en última instancia, la medida que indica la salud general de la economía estadounidense, lo que tiene un impacto en los mercados.
Los mercados de valores disfrutaron de un fuerte repunte en 2023 tras el mercado bajista de 2022, con el índice de referencia S&P 500 subiendo más del 26%. En el primer trimestre de 2024, el índice S&P 500 superó su máximo histórico anterior, alcanzado dos años antes. 6 Gran parte de la fortaleza del mercado de valores en 2023 se limitó a un grupo reducido de acciones, principalmente en el sector tecnológico . Haworth espera que los mercados sigan "entrecortados" en el corto plazo, pero añade que si la economía logra demostrar una fortaleza constante en los próximos meses, eso podría beneficiar a otros sectores del mercado que dependen más de las tendencias económicas favorables. Por ejemplo, las acciones de energía en lo que va del año, que tuvieron dificultades en 2023, representan uno de los sectores con mejor desempeño dentro del S&P 500 en 2024.6
Considere revisar su cartera actual con su profesional de administración patrimonial para determinar si es consistente con sus objetivos a largo plazo y está posicionada para enfrentar los desafíos de lo que continúa siendo un mercado y un entorno económico dinámicos.
Nota: La diversificación y la asignación de activos no garantizan rendimientos ni protegen contra pérdidas. El índice Standard & Poor's 500 (S&P 500) consta de 500 acciones ampliamente comercializadas que se considera que representan el desempeño del mercado de valores estadounidense en general. El S&P 500 es un índice de acciones no administrado. No es posible invertir directamente en el índice. El rendimiento pasado no es garantía de resultados futuros.
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