7 escenarios apocalípticos si EE. UU. rompe el techo de la deuda
https://www.washingtonpost.com/business/2023/05/14/debt-ceiling-deadline-what-default-means/
Los economistas advierten sobre los peores resultados si el Congreso no aumenta el límite de endeudamiento federal antes de la fecha límite de la "fecha X"
por Jeff Stein
14 de mayo de 2023 a las 6:00 am EDT
Un collage con el edificio del capitolio.
(Ilustración de Elena Lacey/The Washington Post; Eric Lee/Bloomberg; Jabin Botsford; Matt McClain)
Trabajadores federales suspendidos. Cheques del Seguro Social para personas mayores en espera. Tasas hipotecarias altísimas. Un sistema financiero global se tambaleó.
Los líderes del Congreso y la Casa Blanca están tratando de forjar un acuerdo para levantar el techo de la deuda federal , con solo unas pocas semanas antes de que el Departamento del Tesoro ya no pueda evitar un incumplimiento de pago sin precedentes de EE. UU. Si fallan y el gobierno no puede cumplir con sus obligaciones de pago, los economistas y los expertos financieros predicen el caos.
“Sería una combinación letal”, dijo Mark Zandi, economista jefe de Moody's. “Puedes ver cómo esto realmente podría hacer metástasis y derribar todo el sistema financiero, lo que finalmente acabaría con la economía”.
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La secretaria del Tesoro, Janet L. Yellen, ha dicho que es posible que la agencia solo pueda mantener las operaciones hasta el 1 de junio antes de quedarse sin dinero si el gobierno no puede pedir prestado más. Ese plazo específico, conocido como "fecha X", depende de los ingresos y gastos fiscales, que pueden fluctuar drásticamente de una semana a otra.
Lo que sucederá a continuación también es difícil de predecir.
Los impactos en cascada del incumplimiento probablemente se agravarían: una pausa en los pagos federales dañaría la economía, lo que dañaría el mercado de valores, lo que a su vez dañaría aún más la economía, y así sucesivamente. Las interacciones entre el colapso del valor de las viviendas, el aumento de las tasas de interés y un sistema financiero mundial desestabilizado son difíciles de calcular. Algunas estimaciones sugieren que se podrían eliminar más de 8 millones de puestos de trabajo. Las tasas hipotecarias podrían aumentar más del 20 por ciento, según algunas proyecciones, y la economía se contraería tanto como lo hizo durante la Gran Recesión de 2008.
How House Republicans forced a debt ceiling negotiation
7:18
La incertidumbre sobre el techo de la deuda ha alcanzado un nivel no visto en años después de que una estrecha mayoría republicana en la Cámara de Representantes condicionó un aumento de la deuda a recortes de gastos. (Vídeo: JM Rieger/The Washington Post)
Vea cómo alcanzar el techo de la deuda podría desencadenar el caos
Pero lo que los economistas enfatizan por encima de todo es la imprevisibilidad, particularmente si la brecha dura semanas o meses. Los expertos enfatizan que los peores escenarios son poco probables si los legisladores pierden la fecha límite por poco, tal vez por horas o incluso unos días, pero que los riesgos aumentan drásticamente si persiste el enfrentamiento.
“No sabemos: esto nunca ha sucedido”, dijo Claudia Sahm, una economista liberal que trabajó en la Reserva Federal. “Lo que me preocupa tanto es que no puedo esbozar, y no creo que nadie pueda, es: ¿Qué sucede en X+1?”
Estos son algunos de los resultados que más preocupan a los expertos.
Desplome de las acciones
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(Teradat Santivivut/Getty Images)
Wall Street probablemente sería el primer punto problemático.
Hasta ahora, los mercados financieros no se han movido mucho sobre el enfrentamiento del techo de la deuda. El precio de la cobertura contra el incumplimiento del gobierno de EE. UU. ha aumentado , al igual que el costo de los bonos del gobierno que vencen cerca de la fecha límite de la deuda, lo que refleja dudas sobre el pago. Pero esos temblores no se notan en la mayoría de los hogares.
Se espera que eso cambie a medida que el gobierno se acerque al incumplimiento. El impacto de un pago atrasado se extendería por todo el sistema financiero (acciones, bonos, fondos mutuos, derivados) antes de extenderse a la economía en general, dicen los expertos.
Es probable que las acciones se desplomen ante la expectativa de una recesión económica más amplia, a medida que aumentan las tasas de interés y los inversores retiran fondos del mercado para preservar su acceso a efectivo a corto plazo.
Un sector bancario que ya desconfía de hacer nuevos préstamos podría endurecerse aún más.
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La última vez que el gobierno de EE. UU. se acercó al incumplimiento, las acciones sufrieron un duro golpe. En 2011, faltaba menos de una semana para la fecha X durante un enfrentamiento entre el presidente Barack Obama y los republicanos en el Congreso. Los principales índices cayeron aproximadamente un 20 por ciento.
Moody's Analytics ha estimado que los precios de las acciones podrían caer aproximadamente una quinta parte, eliminando $ 10 billones en riqueza familiar y devastando las cuentas de jubilación de millones de estadounidenses. La Casa Blanca ha estimado que la disminución podría estar más cerca del 45 por ciento.
El mercado de bonos de 46 billones de dólares también temblaría, ya que los valores de los bonos del Tesoro existentes colapsarían debido a los mayores rendimientos de los nuevos. Y las empresas probablemente detendrían la expansión, lo que reduciría aún más las acciones.
Una recesión repentina
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Si el enfrentamiento persiste, el impacto se extendería rápidamente de los mercados financieros a la economía en general.
Una caída en la riqueza de los hogares en todo el país, provocada por una venta masiva en Wall Street, reduciría el gasto de los consumidores, lo que también perjudicaría a las empresas.
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Y un aumento en las tasas de interés dificultaría obtener un préstamo o iniciar una pequeña empresa. Eso también podría colapsar el mercado inmobiliario que ya se está enfriando. Un informe reciente de Zillow proyectó que un incumplimiento impulsaría las tasas hipotecarias por encima del 8 por ciento y empujaría las ventas de viviendas a la baja en un sorprendente 23 por ciento. La industria de la construcción y otros sectores también sentirían el dolor.
El impacto más drástico podría ser una pausa en los pagos federales regulares a decenas de millones de familias estadounidenses, incluidas personas mayores con Medicare y Seguridad Social y personas que dependen de cupones de alimentos. Se proyecta que el gobierno federal gastará aproximadamente $ 6 billones este año, lo que se traduce en aproximadamente $ 16 mil millones por día. No todo eso va directamente a los hogares, por supuesto, pero es una gran cantidad de dinero que desaparece de la economía de la noche a la mañana.
El incumplimiento del techo de la deuda podría acabar con 8 millones de empleos, advierte la Casa Blanca
Un informe de 2013 del Departamento del Tesoro encontró que el estancamiento del techo de deuda de 2011 provocó una disminución de $ 2.4 billones en la riqueza total de los hogares. La economía en general, dijo el Consejo de Asesores Económicos de la Casa Blanca, podría contraerse hasta en un 6 por ciento, similar a la Gran Recesión de 2008.
Trabajadores federales en el limbo
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(Matt Roth/For The Washington Post)
El gobierno de EE. UU. tiene un proceso para cerrar cuando el Congreso no aprueba un nuevo presupuesto: las agencias cuyos gastos no han sido aprobados preparan a los trabajadores para las licencias, instruyendo a cierto personal "esencial" que seguirán trabajando sin pago. Ha habido tres cierres que duraron al menos un día completo durante la última década. A todos los trabajadores normalmente se les paga después.
Pero alcanzar el techo de la deuda podría no parecerse en nada, dicen los expertos. La Oficina de Administración y Presupuesto de la Casa Blanca aún no ha difundido instrucciones para un cierre relacionado con la deuda, lo que, según algunos analistas presupuestarios, sería difícil porque no hay forma de saber qué pagos no podrá realizar el gobierno. Eso podría cambiar a medida que se acerca la fecha límite, pero a partir de ahora, no existe un libro de jugadas para mantener incluso a los empleados federales esenciales en el trabajo.
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La incertidumbre podría afectar al personal militar de los EE. UU., así como a los inspectores de seguridad alimentaria, los controladores de tráfico aéreo y los trabajadores en otros trabajos vitales. El gobierno federal es el empleador más grande del país, con aproximadamente 4,2 millones de empleados a tiempo completo, según el Servicio de Investigación del Congreso. La Asociación Nacional de Empleados del Gobierno, que representa a casi 75.000 trabajadores federales, presentó una demanda para impugnar la constitucionalidad del límite de la deuda a principios de este mes, citando su posible impacto en los trabajadores federales.
Pagos atrasados del Seguro Social y Medicare
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Más de 60 millones de personas reciben pagos mensuales del Seguro Social, en su mayoría adultos mayores. Un número similar depende de Medicare para su seguro de salud.
Algunos republicanos han afirmado que el gobierno federal puede continuar haciendo estos pagos incluso sin pedir prestado al redirigir los ingresos fiscales entrantes. Pero los expertos en presupuesto se muestran escépticos de que el Departamento del Tesoro pueda enviar estos beneficios a las personas mayores a tiempo, particularmente si la brecha dura semanas o meses.
Si el gobierno todavía puede hacer algunos pagos con los ingresos fiscales entrantes, es posible que la administración tenga que elegir entre enviar cheques a las personas mayores y pagar los intereses de la deuda. Pero renunciar a esos pagos de intereses para mantener el funcionamiento del Seguro Social y Medicare podría exacerbar lo que probablemente sería una crisis financiera ya grave en ese escenario del fin del mundo.
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final del carrusel
Los costos de endeudamiento de EE.UU. se disparan
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(Al Drago/Bloomberg)
El gobierno federal puede pedir prestado dinero a un precio relativamente bajo porque se considera un riesgo crediticio muy seguro: nadie, en circunstancias normales, espera que no pueda realizar ningún pago.
La seguridad de los bonos del gobierno de EE. UU. los ha convertido en un componente esencial del sistema financiero mundial. Sirviendo como reservas para todo, desde bancos centrales de naciones extranjeras hasta fondos del mercado monetario, los bonos del Tesoro de EE. UU. son ampliamente reconocidos como una de las inversiones más seguras y líquidas disponibles, respaldadas por la plena fe y crédito del gobierno de EE. UU. Cualquier instrumento financiero cuyo valor se base en los bonos del Tesoro podría perder el control después de un incumplimiento del techo de la deuda, con una fuerte caída en los precios que genera volatilidad e incertidumbre en todo el mundo.
Los economistas dicen que el descuento que Estados Unidos ha disfrutado durante décadas en los préstamos podría terminar. Una estimación de la Institución Brookings, un grupo de expertos con sede en DC, encontró que superar el límite de la deuda podría aumentar los costos de los préstamos federales en $750 mil millones durante la próxima década.
Los problemas económicos se extienden por todo el mundo
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Muchas naciones salvaguardan sus finanzas comprando grandes cantidades de deuda del gobierno de EE. UU., ampliamente considerada como uno de los activos más seguros del mundo. Pero superar el techo de la deuda podría hacer bajar el valor de esos bonos, lo que afectaría las reservas de muchas naciones.
Los economistas temen que eso aumente drásticamente las filas de los países ahogados en deuda, como Sri Lanka y Pakistán, con un aumento potencial de las protestas y la inestabilidad geopolítica global. El impulso de la Reserva Federal para aumentar las tasas de interés durante el año pasado para frenar la inflación ya ha erosionado el valor de las tenencias de bonos estadounidenses para muchas naciones. Y según el Consejo de Relaciones Exteriores, más de la mitad de las reservas de moneda extranjera del mundo se mantienen en dólares estadounidenses, aproximadamente tres veces más que cualquier otra moneda.
Cae el dólar, junto con el prestigio de EE.UU.
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(Sarah Pabst/Bloomberg News)
Un default podría dañar la posición de Estados Unidos en el escenario mundial, dicen los expertos, al revelar la profundidad de la disfunción política interna del país.
Los expertos financieros ya han estado siguiendo algunas señales tempranas de que la economía mundial está comenzando a deshacerse de su dependencia del dólar, con países como Brasil y Malasia pidiendo a las naciones que negocien con más frecuencia en otras monedas. Aproximadamente el 60 por ciento de los cambios de moneda extranjera todavía se realizan en dólares, pero un incumplimiento de pago de la deuda de EE. UU., que podría hacer que el valor del dólar se tambalee, podría cambiar eso.
Como dijo Yellen, en Japón el jueves, a los periodistas sobre un incumplimiento: “También correría el riesgo de socavar el liderazgo económico global de EE. UU. y generaría dudas sobre nuestra capacidad para defender nuestros intereses de seguridad nacional”.
Algo más fundamental también puede estar en juego. La credibilidad de los gobiernos está ligada en parte a su capacidad para responder a una crisis. Un incumplimiento del techo de la deuda arrojaría dudas sobre la capacidad del gobierno federal no solo para responder a una emergencia, sino también para cumplir con una de sus funciones más elementales: pagar las cuentas. Si Estados Unidos no puede hacer eso, los ciudadanos y líderes de otros países podrían preguntarse, ¿qué más ya no puede manejar?
“Erosionaría la confianza global en nuestro sistema político, porque parte de nuestra posición en el mundo se basa en la confianza internacional de que nuestro sistema político es básicamente funcional”, dijo Daniel Bergstresser, profesor asociado de finanzas en la Escuela de Negocios Internacionales de la Universidad de Brandeis. “Y esto demostraría que no lo es”.
Lo que debe saber sobre el techo de la deuda de EE. UU.
Lo último: hoy, el presidente Biden se reunirá con el presidente de la Cámara de Representantes, Kevin McCarthy, para reanudar las conversaciones sobre la deuda después de que las negociaciones se detuvieran tras una breve ruptura la semana pasada. Si el techo de la deuda no se eleva antes de la fecha límite, esto es lo que significa un incumplimiento del gobierno y los pagos en riesgo . Aquí están los negociadores negociando un acuerdo de techo de deuda .
Comprender la lucha por el techo de la deuda : Biden y los líderes republicanos de la Cámara están en curso de colisión sobre el límite de la deuda nacional . En este cómic, vea cómo alcanzar el techo de la deuda podría desencadenar el caos . Aquí es cuando la batalla por el techo de la deuda podría terminar .
¿Lo que está en riesgo? Invocar la Enmienda 14 para eludir el límite de la deuda es arriesgado, dicen los funcionarios de la Casa Blanca. Si se supera el límite de la deuda , Biden advirtió que podría enviar a la economía estadounidense a una caída libre. El incumplimiento del techo de la deuda podría acabar con 8 millones de puestos de trabajo , según un análisis reciente. En medio de la ansiedad de los consumidores por la incertidumbre , los expertos financieros advierten contra la toma de decisiones basadas en el miedo.
por Jeff Stein
Jeff Stein es el reportero de economía de la Casa Blanca para The Washington Post. Fue reportero policial para el Syracuse Post-Standard y, en 2014, fundó la organización de noticias local sin fines de lucro Ithaca Voice en el norte del estado de Nueva York. También fue reportero de Vox. Gorjeo
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