¿La recesión está aquí? Tres cosas a tener en cuenta después de la debacle de SVB

¿La recesión está aquí? Tres cosas a tener en cuenta después de la debacle de SVB

Por SUDEEP REDDY  15/03/2023 19:45 EDT

Los avisos se publican en la entrada de una sucursal privada de Silicon Valley Bank en San Francisco, el lunes 13 de marzo de 2023. | Foto de Jeff Chiu/AP

LO QUE ACECHA DEBAJO : Hace siete días, la mayor parte del mundo político nunca había oído hablar de Silicon Valley Bank. La mayoría de los dueños de negocios estadounidenses no se habían preguntado si el efectivo que permanecía inactivo en sus cuentas bancarias sería seguro. Pocos funcionarios electos habían dedicado siquiera un momento a preocuparse por una nueva crisis bancaria. Y los inversionistas todavía se rascaban la cabeza sobre por qué el aumento más rápido de las tasas de interés en la historia reciente, cortesía de la Reserva Federal y su guerra contra la inflación persistentemente alta, no había logrado mellar la economía subyacente y su mercado laboral al rojo vivo.

Todo eso ha cambiado.

La espectacular implosión del prestamista expuso las vulnerabilidades que acechan debajo del sistema financiero estadounidense. También colocó un marcador para evaluar si una recesión pronosticada durante mucho tiempo finalmente está en camino. ¿Que sigue? Aquí hay tres cosas para ver.

1. Más control regulatorio y aversión al riesgo

Algunos reguladores tienen huevos en la cara después de la debacle de SVB, en medio de preguntas sobre si deberían haberlo visto venir. El resto quiere evitar el mismo error en su turno. Todos los supervisores bancarios responsables en Estados Unidos pasan la semana examinando las instituciones que supervisan para asegurarse de que no se conviertan en parte de las fichas de dominó que caen. Los legisladores llevarán a cabo audiencias y los funcionarios gubernamentales con ojos llorosos prometerán ser más estrictos en sus funciones después de ejecutar silenciosamente un rescate radical casi sin debate público.

Todo eso significa que los propios banqueros, particularmente en las empresas que ven cómo sus depósitos se van a competidores más grandes y demasiado grandes para quebrar, comenzarán una retirada. Refrenarán los préstamos poco a poco, ya sea para corregir sus propios riesgos o para protegerse contra una supervisión más agresiva.

Las consecuencias de una crisis crediticia podrían tardar meses en aparecer en los datos económicos reales. Pero podemos estar seguros de que ya está en marcha. Menos crédito disponible en la economía se traducirá en una inversión más lenta entre las pequeñas y medianas empresas. Los movimientos de montaña rusa en los mercados de acciones y bonos (algunas deudas gubernamentales a corto plazo esta semana tuvieron sus mayores cambios desde la caída del mercado de valores de 1987) asustarán a algunas empresas más grandes y también a una franja más amplia de inversores. En última instancia, todo se traducirá en menos gastos.

2. ¿Aterrizaje suave? ¿Aterrizaje forzoso? El debate termina en 2023.

Hay un viejo adagio en economía: las expansiones no mueren de viejas. Son asesinados , generalmente por la Reserva Federal, para matar la inflación.

Los últimos seis meses han sido consumidos por un debate sobre cómo reaccionaría la economía subyacente ante una paliza de la Fed. ¿Será un “ aterrizaje suave ” (poco daño por los aumentos de tasas) o un “ aterrizaje forzoso ” con un dolor real para los hogares y las empresas estadounidenses? El suspenso terminará este año.

El elemento más peculiar de las rápidas subidas de tipos de la Fed durante el último año ha sido el resultado. Los consumidores y las empresas se mantienen fuertes en casi todos los sectores. Eso se debe en parte a los ahorros persistentes del aumento del gasto público en la pandemia (la que probablemente empeoró el problema de la inflación). También se debe al desempleo persistentemente bajo y al fuerte crecimiento de los salarios, debido en parte a los deseos de muchos empleadores de acumular mano de obra después de años de escasez de trabajadores.

Una economía más débil, debido a préstamos más estrictos y crédito reducido, probablemente resolverá los problemas de inflación de la Reserva Federal.

3. ¿Qué más podría salir mal? Cuidado con la temida “tormenta perfecta”.

Una sola semana de acción ha logrado fusionar en un solo momento los debates más candentes a lo largo de 15 años de política económica: el papel del gobierno en el rescate de empresas privadas, la regulación bancaria desde la crisis de 2008, los peligros de las tasas de interés bajas y altas. , el riesgo de que sectores clave (como la tecnología y la vivienda) se atiborren de dinero barato, la perspectiva de preocuparse por los problemas económicos de hoy sobre las amenazas del mañana.

Otros problemas potenciales siempre acechan bajo la superficie, ya sea por la guerra en Europa o los enfrentamientos en Asia, o algún otro riesgo que pocas personas imaginan hoy. Un entorno económico al borde de las vulnerabilidades existentes por lo general no reacciona bien a las nuevas.

Ahora, el trabajo de los supervisores de la economía es asegurarse de que los rescates bancarios de marzo de 2023 no parezcan la parte fácil.

Bienvenido a POLITICO Nocturno. Comuníquese con noticias, consejos e ideas en nightly@politico.com . O comuníquese con el autor de esta noche en sreddy@politico.com o en Twitter en @Reddy .