Es probable que la Fed suba las tasas en un cuarto de punto, pero también debe asegurar que puede contener una crisis bancaria.
- Se espera que la Reserva Federal aumente las tasas de interés en un cuarto de punto el miércoles, incluso con preocupaciones sobre el estrés en el sistema bancario.
- También se espera que el banco central publique proyecciones sobre la economía y el camino de las alzas de tasas, aunque algunos economistas dicen que puede tener dificultades para hacer esos pronósticos debido a la incertidumbre.
- Los inversores también buscan garantías de la Fed de que se controlarán los problemas con los bancos regionales.
Se espera que la Reserva Federal eleve las tasas de interés el miércoles en un cuarto de punto, pero también enfrenta la difícil tarea de tranquilizar a los mercados de que puede contener una crisis bancaria peor.
Los economistas en su mayoría esperan que la Fed aumente su rango de tasa objetivo de fondos federales de 4,75% a 5% el miércoles por la tarde, aunque algunos esperan que el banco central pueda detener su alza debido a las preocupaciones sobre el sistema bancario. Los mercados de futuros estaban valorando una probabilidad de aproximadamente el 80% de un aumento de la tasa, a partir del martes por la mañana.
RELATED INVESTING NEWS
El banco central está contemplando el uso de sus herramientas de tasa de interés al mismo tiempo que está tratando de calmar los mercados y detener más corridas bancarias. El temor es que el aumento de las tasas pueda ejercer más presión sobre las instituciones bancarias y restringir aún más los préstamos, perjudicando a las pequeñas empresas y otros prestatarios.
“Los datos macro más amplios muestran que se justifica un mayor ajuste”, dijo Michael Gapen, economista jefe para EE. UU. de Bank of America. Dijo que la Fed tendrá que explicar su política de doble cañón. “Tienes que demostrar que puedes caminar y masticar chicle al mismo tiempo, usando tus poderes de prestamista de última instancia para calmar cualquier temor sobre los vuelos de depósitos en bancos medianos”.
Los reguladores federales intervinieron para garantizar los depósitos en el fallido Silicon Valley Banky Signature Bank, y otorgaron préstamos más favorables a los bancos por un período de hasta un año. La Fed se unió a otros bancos centrales mundiales el domingo para mejorar la liquidez a través del sistema de canje permanente de dólares, luego de que UBS acordara comprar el asediado Credit Suisse.
Los inversores buscarán garantías del presidente de la Fed, Jerome Powell , de que el banco central puede contener los problemas bancarios.
“Queremos saber que realmente se trata de unas pocas instituciones idiosincrásicas y no de un problema más generalizado con respecto al modelo de banco regional”, dijo Gapen. “En estos momentos, el mercado necesita saber que sientes que comprendes el problema y que estás dispuesto y eres capaz de hacer algo al respecto... Creo que son excepcionalmente buenos para comprender dónde está la presión que la impulsa y cómo responder.”
Un mes de confusión
Los mercados han sido azotados en el último mes, primero por una Fed que suena agresiva y luego por temores de contagio en el sistema bancario.
Los funcionarios de la Fed comienzan su reunión de dos días el martes. El evento comienza solo dos semanas después de que Powell advirtiera a un comité del Congreso que la Fed podría tener que subir las tasas aún más de lo esperado debido a su batalla contra la inflación.
Esos comentarios dispararon las tasas de interés. Unos días después, el repentino colapso de Silicon Valley Bank sorprendió a los mercados, lo que hizo que los rendimientos de los bonos cayeran drásticamente. Los rendimientos de los bonos se mueven frente al precio. Las expectativas de aumentos de tasas de la Fed también se movieron drásticamente: lo que se esperaba que fuera un aumento de medio punto hace dos semanas ahora está en debate en un cuarto de punto o incluso cero.
Los mercados estuvieron más tranquilos el lunes y el martes con las acciones subiendo y los rendimientos del Tesoro subiendo. La medida se produce después de que el acuerdo de fin de semana de UBS para comprar Credit Suisse por 3.250 millones de dólares calmara algunos nervios sobre el sistema bancario mundial.
Pero persisten las preocupaciones sobre el banco regional estadounidense First Republic, which received deposits of $30 billion from a consortium of banks last week. CNBC's David Faber reported that JPMorgan is working to help the bank find alternatives, such as a capital raise or sale.
Las acciones de First Republic cayeron un 47% el lunes, pero subieron el martes con otros bancos regionales después de que la secretaria del Tesoro, Janet Yellen, dijera que el gobierno podría respaldar los depósitos en otras instituciones si fuera necesario.
Messaging is the key
Gapen espera que Powell explique que la Fed está luchando contra la inflación a través de sus aumentos de tasas, pero luego también asegure a los mercados que el banco central puede usar otras herramientas para preservar la estabilidad financiera.
“Las cosas en el futuro se harán reunión por reunión. Dependerá de los datos”, dijo Gapen. “Tendremos que ver cómo evoluciona la economía... Tendremos que ver cómo se comportan los mercados financieros, cómo responde la economía”.
La Reserva Federal tiene previsto publicar su decisión sobre las tasas junto con sus nuevas proyecciones económicas a las 2 pm ET del miércoles. Powell hablará a las 2:30 pm ET.
The issue is they can change their forecast up to Tuesday, but how does anyone know?Diane SwonkECONOMISTA JEFE EN KPMG
Gapen espera que los pronósticos de la Fed muestren que espera una tasa terminal más alta, o un punto final para las alzas de tasas, que en diciembre. Dijo que podría aumentar a un nivel de 5,4% para 2023, desde una proyección anterior de 5,1%.
Jimmy Chang, director de inversiones de Rockefeller Global Family Office, dijo que espera que la Fed aumente las tasas de interés en un cuarto de punto para infundir confianza, pero luego señale que ha terminado con las alzas de tasas.
“No me sorprendería si obtuviéramos un repunte porque, históricamente, cada vez que la Fed deja de subir y pasa a ese modo de pausa, la reacción instintiva inicial del mercado de valores es un repunte”, dijo.
Dijo que es probable que la Fed no diga que va a hacer una pausa, pero su mensaje podría interpretarse de esa manera.
“Ahora, como mínimo, quieren mantener este aire de estabilidad o confianza”, dijo Chang. “No creo que hagan nada que pueda perturbar el mercado... Dependiendo de sus [proyecciones], creo que el mercado pensará que esta es la subida final”.
La orientación de la Fed podría estar en el aire
Diane Swonk, economista jefe de KPMG, dijo que espera que la Fed detenga su alza de tasas debido a la incertidumbre económica y al hecho de que la contracción en los préstamos bancarios será equivalente a un endurecimiento de la política de la Fed.
Tampoco espera ninguna orientación sobre futuros aumentos por ahora, y Powell podría enfatizar que la Fed está observando los desarrollos y los datos económicos.
“No creo que pueda comprometerse. Creo que tiene que mantener todas las opciones sobre la mesa y decir que haremos lo que sea necesario para promover la estabilidad de precios y la estabilidad financiera”, dijo Swonk. “Tenemos una inflación pegajosa. Hay señales de que la economía se está debilitando”.
También espera que sea difícil para la Fed presentar sus pronósticos económicos trimestrales, porque los problemas que enfrentan los bancos han creado mucha incertidumbre. Como lo hizo durante la pandemia de covid en marzo de 2020, la Fed podría suspender temporalmente las proyecciones, dijo Swonk.
“Creo que es importante tener en cuenta que esto está cambiando el pronóstico de formas desconocidas. No debes prometer demasiado de una forma u otra”, dijo. Swonk también espera que la Fed retenga su llamado gráfico de puntos, el gráfico en el que muestra los pronósticos anónimos de los funcionarios de la Fed sobre el camino de las tasas de interés.
“El problema es que pueden cambiar su pronóstico hasta el martes, pero ¿cómo lo sabe alguien? Quiere que la Fed parezca unificada. No quiere disidencia”, dijo Swonk. “Literalmente, estos diagramas de puntos podrían cambiar día a día. Hace dos semanas, teníamos un presidente de la Fed listo para subir 50 puntos básicos”.
El impacto de las condiciones financieras más estrictas
El endurecimiento de las condiciones financieras por sí solo podría tener la influencia de un aumento de 1,5 puntos porcentuales en las tasas por parte de la Fed, y eso podría resultar en que el banco central recorte las tasas a finales de este año, dependiendo de la economía, dijo Swonk. El mercado de futuros actualmente pronostica recortes de tasas mucho más agresivos que los economistas, con un punto porcentual completo, o recortes de cuatro cuartos de punto, solo para este año.
“Si suben y dicen que harán una pausa, el mercado podría estar de acuerdo con eso. Si no hacen nada, tal vez el mercado se ponga nervioso porque, después de dos semanas de incertidumbre, la Fed retroceda en su lucha contra la inflación”, dijo Peter Boockvar, jefe de inversiones. oficial de Bleakley Financial Group. “De cualquier manera, todavía tenemos un camino lleno de baches por delante”.
La Fed también podría dar un paso sorpresa al detener la salida de valores de su balance. A medida que los bonos del Tesoro y las hipotecas maduran, la Fed ya no los reemplaza como lo hizo durante y después de la pandemia para proporcionar liquidez a los mercados financieros. Gapen dijo que cambiar la segunda vuelta del balance sería inesperado. Durante enero y febrero, dijo que unos 160.000 millones de dólares salieron del balance.
Pero el balance volvió a aumentar recientemente.
“El balance general aumentó en alrededor de $ 300 mil millones, pero creo que la buena noticia es que la mayor parte se destinó a instituciones que ya se conocen”, dijo.
No hay comentarios:
Publicar un comentario