La Fed aprueba una subida de 0,75 puntos para llevar los tipos a su nivel más alto desde 2008 e insinúa un cambio de política en el futuro
- La Reserva Federal, en un movimiento bien telegrafiado, elevó su tasa de préstamo a corto plazo en 0,75 puntos porcentuales a un rango objetivo de 3,75%-4%, el nivel más alto desde enero de 2008.
- La nueva declaración del banco central insinuó un posible cambio en la forma en que abordará la política monetaria para reducir la inflación.
- Sin embargo, las acciones cayeron cuando el presidente de la Fed, Jerome Powell, descartó la idea de que la Fed pueda hacer una pausa pronto, aunque dijo que espera una discusión en la próxima reunión o dos sobre la desaceleración del ritmo de ajuste.
- Aún así, Powell reiteró que puede llegar el momento de reducir el ritmo de aumento de las tasas.
La Reserva Federal aprobó el miércoles un cuarto aumento consecutivo de la tasa de interés de tres cuartos y señaló un posible cambio en la forma en que abordará la política monetaria para reducir la inflación.
En un movimiento bien telegrafiado que los mercados habían estado esperando durante semanas, el banco central elevó su tasa de préstamo a corto plazo en 0,75 puntos porcentuales a un rango objetivo de 3,75%-4%, el nivel más alto desde enero de 2008.
El movimiento continuó el ritmo más agresivo de endurecimiento de la política monetaria desde principios de la década de 1980, la última vez que la inflación fue tan alta.
Además de anticipar la subida de tipos, los mercados también habían estado buscando lenguaje que indicara que este podría ser el último movimiento de 0,75 puntos o 75 puntos básicos.
La nueva declaración insinuó ese cambio de política y dijo que, al determinar futuros aumentos, la Fed “tendrá en cuenta el endurecimiento acumulativo de la política monetaria, los retrasos con los que la política monetaria afecta la actividad económica y la inflación, y la evolución económica y financiera”.
Los economistas esperan que esta sea la tan comentada “reducción” en la política que podría ver un aumento de la tasa de medio punto en la reunión de diciembre y luego algunas alzas más pequeñas en 2023.
Cambios en la ruta de la política
La declaración de esta semana también amplió el lenguaje anterior y simplemente declaró que “los aumentos continuos en el rango objetivo serán apropiados”.
El nuevo lenguaje decía: “El Comité anticipa que los aumentos continuos en el rango objetivo serán apropiados para lograr una postura de política monetaria que sea lo suficientemente restrictiva para devolver la inflación al 2 por ciento con el tiempo”.
Las acciones subieron inicialmente tras el anuncio , pero se volvieron negativas durante la conferencia de prensa del presidente Jerome Powell mientras el mercado intentaba evaluar si la Fed cree que puede implementar una política menos restrictiva que incluiría un ritmo más lento de aumentos de tasas para lograr sus objetivos de inflación.
En general, Powell descartó la idea de que la Fed pueda hacer una pausa pronto, aunque dijo que espera una discusión en la próxima reunión o dos sobre la desaceleración del ritmo de ajuste.
También reiteró que puede tomar determinación y paciencia para bajar la inflación.
“Todavía nos queda camino por recorrer y los datos recibidos desde nuestra última reunión sugieren que el nivel final de las tasas de interés será más alto de lo esperado”, dijo.
Aún así, Powell repitió la idea de que puede llegar un momento para frenar el ritmo de subida de tipos. Lo ha dicho en conferencias de prensa recientes.
“Entonces ese momento se acerca, y puede llegar tan pronto como la próxima reunión o la siguiente. No se ha tomado ninguna decisión”, dijo.
El camino de aterrizaje suave se estrecha
El presidente también expresó cierto pesimismo sobre el futuro. Señaló que ahora espera que la “tasa terminal”, o el punto en que la Fed deje de subir las tasas, sea más alta que en la reunión de septiembre. Con las tasas más altas también surge la posibilidad de que la Fed no pueda lograr el “aterrizaje suave” del que Powell ha hablado en el pasado.
″¿Se ha estrechado? Sí”, dijo en respuesta a una pregunta sobre si el camino se ha estrechado a un lugar donde la economía no entra en una contracción pronunciada. ″¿Todavía es posible? Sí”.
Sin embargo, dijo que la necesidad de tasas aún más altas hace que el trabajo sea más difícil.
“La política debe ser más restrictiva y eso reduce el camino hacia un aterrizaje suave”, dijo Powell.
Junto con el ajuste en la declaración, el Comité Federal de Mercado Abierto nuevamente clasificó el crecimiento del gasto y la producción como “modesto” y señaló que “las ganancias laborales han sido sólidas en los últimos meses” mientras que la inflación es “elevada”. La declaración también reiteró que el comité está “muy atento a los riesgos de inflación”.
El aumento de la tasa se produce cuando las lecturas de inflación recientes muestran que los precios se mantienen cerca de los máximos de 40 años. Un mercado laboral históricamente ajustado en el que hay casi dos vacantes por cada trabajador desempleado está elevando los salarios, una tendencia que la Fed está tratando de evitar a medida que reduce la oferta monetaria.
Están aumentando las preocupaciones de que la Reserva Federal, en sus esfuerzos por reducir el costo de vida, también lleve a la economía a la recesión. Powell ha dicho que todavía ve un camino hacia un “aterrizaje suave” en el que no hay una contracción severa, pero la economía de EE. UU. este año prácticamente no ha mostrado crecimiento, incluso cuando el impacto total de las alzas de tasas aún no se ha manifestado
. Al mismo tiempo, la medida de inflación preferida por la Fed mostró que el costo de vida aumentó un 6,2 % en septiembre respecto al año anterior, un 5,1 % incluso excluyendo los costos de alimentos y energía. El PIB disminuyó tanto en el primer trimestre como en el segundo, cumpliendo una definición común de recesión, aunque se recuperó al 2,6 % en el tercer trimestre, en gran parte debido a un aumento inusual de las exportaciones. Al mismo tiempo, la demanda de vivienda se ha desplomado como 30 añoslas tasas hipotecarias se han disparado más allá del 7% en los últimos días.
En Wall Street, los mercados se han recuperado ante la expectativa de que la Reserva Federal pronto podría comenzar a relajarse a medida que aumentan las preocupaciones sobre el impacto a largo plazo de las tasas más altas.
El Promedio Industrial Dow Jonesha ganado más del 13% durante el mes pasado, en parte debido a una temporada de ganancias que no fue tan mala como se temía, pero también debido a las crecientes esperanzas de una recalibración de la política de la Fed. Los rendimientos del Tesoro también se han alejado de sus niveles más altos desde los primeros días de la crisis financiera, aunque siguen siendo elevados. La nota de referencia a 10 años más recientemente fue de alrededor del 4,09%.
Hay poca o ninguna expectativa de que los aumentos de tasas se detengan pronto, por lo que la anticipación es solo para un ritmo más lento. Los comerciantes de futuros están valorando una posibilidad cercana al lanzamiento de una moneda de un aumento de medio punto en diciembre, frente a otro movimiento de tres cuartos de punto.
Los precios actuales del mercado también indican que la tasa de los fondos federales alcanzará un máximo cercano al 5% antes de que cese el aumento de las tasas.
La tasa de los fondos federales establece el nivel que los bancos cobran entre sí por los préstamos a un día, pero se extiende a muchos otros instrumentos de deuda de consumo , como hipotecas de tasa ajustable, préstamos para automóviles y tarjetas de crédito.
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