'Prepárense para un final épico': Jeremy Grantham advierte que se avecina una 'tragedia' ya que la 'superburbuja' puede estallar
Los repuntes del mercado bajista son una característica común de las 'superburbujas', dice el legendario inversor Jeremy Grantham
Jeremy Grantham, cofundador de GMO, advierte que ahora aparece una "superburbuja" entre su tercer y último acto.
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Una "superburbuja" aparece peligrosamente cerca de su "acto final" después de que el reciente repunte de las acciones estadounidenses atrajera a algunos inversores al mercado justo antes de una posible "tragedia", según Jeremy Grantham, el legendario cofundador de la firma de inversión con sede en Boston. OMG.
Grantham, quien ha advertido repetidamente a los inversionistas sobre una burbuja en los mercados, dijo en un artículo el miércoles que “las superburbujas son eventos como ningún otro” y comparten algunas características comunes.
“Una de esas características es el repunte del mercado bajista después de la etapa inicial de reducción de la calificación del declive, pero antes de que la economía haya comenzado claramente a deteriorarse, como siempre sucede cuando estallan las superburbujas”, dijo Grantham. “Esto, en los tres casos anteriores, recuperó más de la mitad de las pérdidas iniciales del mercado, atrayendo a los inversionistas desprevenidos justo a tiempo para que el mercado volviera a bajar, solo que con más saña, y la economía se debilitara. Hasta ahora, el rally de este verano se ha ajustado perfectamente al patrón”.
El mercado de valores de EE. UU. se desplomó durante la primera mitad de 2022, ya que los inversores anticiparon que el aumento de la inflación conduciría a una Reserva Federal agresiva. El S&P 500 cerró en un mínimo este año de 3.666,77 el 16 de junio, antes de subir durante el verano junto con otros puntos de referencia bursátiles en medio del optimismo de los inversores ante las señales de que la inflación más alta en décadas se estaba atenuando.
El presidente de la Fed, Jerome Powell, terminó recientemente ese repunte con su discurso del 26 de agosto en el simposio económico de Jackson Hole, Wyoming, eliminando las ganancias de este mes al reiterar que el banco central seguiría endureciendo su política monetaria para controlar la inflación galopante. Advirtió que la Fed luchará contra la inflación hasta que el trabajo esté hecho, incluso si puede causar problemas a los hogares y las empresas.
“El mercado de valores de EE. UU. sigue muy caro y un aumento de la inflación como el de este año siempre ha afectado a los múltiplos, aunque esta vez más lentamente de lo normal”, dijo Grantham. “Pero ahora los fundamentos también han comenzado a deteriorarse de manera enorme y sorprendente: entre el COVID en China, la guerra en Europa, las crisis alimentaria y energética, el ajuste fiscal récord y más, el panorama es mucho más sombrío de lo que se podría haber previsto en enero”.
Grantham había advertido en un documento de enero que EE. UU. se acercaba al final de una "superburbuja" que abarcaba acciones, bonos, bienes raíces y materias primas luego de un estímulo masivo durante la pandemia de COVID-19.
En su artículo del miércoles, Grantham dijo que “la superburbuja actual presenta una combinación peligrosa sin precedentes de sobrevaluación de activos cruzados (con bonos, vivienda y acciones, todos críticamente sobrevaluados y que ahora pierden impulso rápidamente), shock de materias primas y actitud agresiva de la Fed”.
El estallido de superburbujas tiene múltiples etapas, según Grantham.
Primero se forma la burbuja y luego se produce un "retroceso" en las valoraciones, como el que se vio en la primera mitad de 2022 , cuando los inversores se dan cuenta de que la "perfección" no durará, dijo. "Luego está lo que acabamos de ver: el repunte del mercado bajista", antes de que finalmente "los fundamentos se deterioren" y el mercado caiga a un mínimo.
“Los repuntes del mercado bajista en superburbujas son más fáciles y rápidos que cualquier otro repunte”, dijo. “Los inversores suponen que estas acciones se vendieron a $100 hace 6 meses, por lo que ahora a $50, $60 o $70, debe ser barato”.
En el pico intradiario del 16 de agosto, el S&P 500 había recuperado el 58% de sus pérdidas desde el mínimo de junio, según Grantham. Eso fue "inquietantemente similar a estas otras superburbujas históricas".
Por ejemplo, “desde el mínimo de noviembre de 1929 hasta el máximo de abril de 1930, el mercado repuntó un 46 %, una recuperación del 55 % de la pérdida desde el pico”, dijo.
También destacó la "velocidad y escala" de otros repuntes del mercado bajista.
“En 1973, el repunte de verano después de la caída inicial recuperó el 59% de la pérdida total del S&P 500 desde el máximo”, escribió. Más recientemente, en 2000, Grantham escribió que “el Nasdaq (que había sido el evento principal de la burbuja tecnológica) recuperó el 60 % de sus pérdidas iniciales en solo 2 meses”.
Las acciones de EE. UU. cerraron a la baja el miércoles, con los tres principales puntos de referencia registrando un cuarto día consecutivo de caídas en el último día de agosto. El Promedio Industrial Dow Jones DJIA,
“Los datos económicos inevitablemente van a la zaga de los principales puntos de inflexión en la economía”, dijo Grantham. "Para empeorar las cosas, en el giro de eventos como 2000 y 2007, las series de datos como las ganancias corporativas y el empleo pueden revisarse masivamente a la baja".
“Es durante este retraso que normalmente ocurre el repunte del mercado bajista”, dijo. Y ahora la superburbuja actual parece haberse "pausado entre el tercer y último acto", según Grantham.
“Prepárense para un final épico”, dijo. “Si la historia se repite, la obra volverá a ser una tragedia. Debemos esperar esta vez por uno menor”.
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