Esto es lo que significarán las elecciones de Italia para los bonos, el euro y los bancos
La coalición de extrema derecha liderada por Giorgia Meloni parece lista para ganar las elecciones nacionales del domingo.
Giorgia Meloni, líder del partido italiano de extrema derecha Hermanos de Italia, llega a un mitin en Ancona, Italia, el 23 de agosto de 2022.
AFP VÍA GETTY IMAGESSímbolos de referencia
Como si Europa no tuviera suficiente en su plato (guerra en el Este, inflación desenfrenada y una crisis energética), ahora las elecciones generales del domingo en Italia están listas para generar una coalición de extrema derecha encabezada por Giorgia Meloni, cuyo partido Hermanos de Italia tiene raíces fascistas, una política fiscal populista y un profundo euroescepticismo.
Entonces, ¿qué significaría un gobierno de Meloni para los mercados, tanto dentro como fuera de Italia? Aquí hay algunas cosas a considerar.
Mira la propagación. El diferencial de rendimiento entre el bono del gobierno italiano a 10 años de referencia (BTP Italia) TMBMKIT-10Y,
En general, cuanto mayor es la angustia por la situación fiscal de Roma (tiene una relación deuda/PIB de alrededor del 150 %, el doble que la de Berlín), mayor es el diferencial de rendimiento, ya que los inversores exigen más ingresos por asumir el riesgo percibido de tener activos italianos. papel.
La buena noticia es que el diferencial, actualmente de alrededor de 220 puntos básicos, sugiere que, por ahora, el mercado es relativamente optimista con respecto a una administración liderada por Meloni, y apuesta a que su deseo de proporcionar subsidios para combatir la inflación a los hogares y las empresas se verá limitado por su necesidad de aprovechar la asistencia de la Unión Europea y el banco central del bloque.
Paolo Pizzoli, economista senior para Italia y Grecia en ING ING,
“Hay mucho en juego en esto. Además de la credibilidad del nuevo gobierno en materia fiscal, cualquier desviación clara de las directrices de la UE generaría temores de que Italia podría perder 69 000 millones de euros en subvenciones y 123 000 millones de euros en préstamos del paquete de recuperación NextGeneration EU, y es posible que ya no ser elegible para el apoyo del Banco Central Europeo”, dice Pizzoli.
Sin embargo, algunos analistas temen que una victoria aplastante de la coalición de extrema derecha pueda alentarla a arriesgarse a incumplir los acuerdos de la UE sobre gastos y reformas estructurales.
"Un escenario negativo de una mayoría de 2/3 de los escaños para la derecha aún podría asustar a los mercados, y es probable que el diferencial BTP-Bund se amplíe hacia el área de 275 pb", según Citi. C,
Tensiones geopolíticas y el euro . Meloni ha declarado que se apegará no solo a las políticas fiscales del ex primer ministro Mario Draghi, sino también a su postura en política exterior, en particular con respecto al apoyo de Occidente a Ucrania contra Rusia.
Sin embargo, otros miembros importantes de la coalición, en particular Matteo Salvini, líder del partido Liga, han sido durante mucho tiempo admiradores de Vladimir Putin de Rusia y cuestionan si las sanciones contra Moscú que se considera que afectan el nivel de vida de los italianos son un precio que vale la pena pagar.
Una división con otros miembros de la UE sobre este tema probablemente dañaría aún más la moneda única, dice Piero Cingari en Capital.com.
“En lo que va de año, el comportamiento del euro ha estado totalmente dominado por factores más apremiantes que las elecciones italianas, como la política monetaria y la crisis energética en Europa, que han empujado a la moneda única por debajo de los niveles de paridad frente al dólar. ”, escribe Cingari.
“Sin embargo, no se puede descartar que un deterioro en las relaciones entre el gobierno italiano y Europa tenga un impacto en la moneda única en una etapa posterior”, escribe.
Pizzoli de ING es más optimista: "Cuando la política italiana comienza a aparecer en el radar del mercado, a menudo comienzan a surgir riesgos a la baja para el euro... [pero] los mercados pueden recibir un resultado que arroje una mayoría estable y, salvo algunas sorpresas desagradables... el riesgo podría tener un impacto bastante moderado en el euro en el nuevo año”.
bancos italianos . El entorno económico no es muy bueno para las empresas italianas centradas en el país, especialmente en el sector financiero.
Una encuesta reciente de economistas realizada por Bloomberg prevé que la economía italiana crecerá solo un 0,4 % el próximo año, por debajo del 3,3 % en 2022, a medida que el aumento de los precios de la energía y las tasas de interés pasen factura.
El índice FTSE MIB I945,
Los analistas de JPMorgan calculan que las tenencias de BTP en los cinco principales bancos de Italia ascendían a 1,5 veces su capital básico. Aunque esto fue inferior a 2,6 veces el capital básico hace cinco años, el sector sigue estando muy expuesto a la caída del valor de los bonos y la erosión de las reservas de capital de los bancos.
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