Los mercados se preparan para un informe de inflación al consumidor caliente en la próxima semana
- Si el IPC está más caliente de lo esperado, los estrategas dicen que podría ser un catalizador para que la Fed considere reducir sus compras de bonos más temprano que tarde.
- También hay un informe clave de ventas minoristas, que se espera que muestre una desaceleración en el gasto y que podría generar más preocupaciones sobre las amenazas gemelas de una economía más lenta mientras la inflación se recupera.
Los inversores están prestando mucha atención a cualquier lectura sobre la inflación en estos días, y el índice de precios al consumidor será el más importante a tener en cuenta la próxima semana.
La última instantánea de la economía llega apenas una semana antes de la importante reunión de septiembre de la Reserva Federal. En esa reunión, se espera que la Fed discuta más detalles sobre su plan para reducir su programa de compra de bonos o flexibilización cuantitativa.
Los profesionales del mercado dicen que una lectura de inflación más cálida podría acelerar los planes de la Fed de reducir los 120.000 millones de dólares al mes en compras de bonos. La reducción de su programa de compra de activos sería el primer gran paso de la Fed para alejarse de la política fácil que implementó para combatir la pandemia.
El índice de precios al consumidor se espera el martes, y hay datos de ventas minoristas que se publican el jueves. Se espera que muestren que los precios al consumidor subieron a un ritmo anual del 5,3% en agosto, según la estimación de consenso de FactSet, mientras que el consumidor siguió retrocediendo desde los altos niveles de gasto de principios de año.
CPI caliente
“Si el IPC está más caliente de lo esperado, podría marcar la diferencia entre un anuncio de septiembre para reducirlo o esperar a noviembre”, dijo el director de inversiones de Bleakley Advisory Group, Peter Boockvar.
Los economistas esperan que el IPC aumente a un ritmo de 0,4% mes a mes. El informe se produce después de que el índice de precios al productor de agosto, que se publicó el viernes, mostró un aumento del 8,3% interanual, debido en parte a las limitaciones de la cadena de suministro.
El anuncio formal de la Fed sobre la reducción de su programa de compra de bonos, también llamado QE, se espera ampliamente en noviembre o diciembre. Muchos de los que esperaban un anuncio de septiembre retrasaron su período de tiempo para más adelante en el año después de que el informe de empleo de agosto mostrara solo 235,000 empleos agregados, alrededor de 500,000 menos de lo esperado.
“Ciertamente, la tendencia ha sido que la cifra de inflación supere las expectativas. Creo que si eso sucede de nuevo, alimentará la narrativa de que la alta inflación se mantendrá. Obviamente, es un problema para el mercado de bonos, si es que se lo ve. como acelerar el momento de la reducción gradual de la QE o acelerar el momento de la primera subida de tipos ”, dijo el director de inversiones de CIBC Private Wealth US, David Donabedian. Eso sería negativo para las acciones.
“Si los mercados tienen un motín de inflación aquí y hay volatilidad como resultado, podrían moverlo hasta septiembre”, dijo Donabedian sobre el anuncio de reducción gradual de la Fed. “Pero creo que, en mi opinión, hay una probabilidad de una entre cuatro”.
¿Estagflación?
Esa combinación de inflación más alta y gasto más lento, particularmente después del informe de empleos más débil de agosto, ha provocado que se hable sobre la amenaza de estanflación. Esas preocupaciones también han aumentado a medida que los economistas retroceden las previsiones de crecimiento para el tercer trimestre a un nivel aún alto, justo por encima del 5%, desde más del 6%.
“Me gusta más el lado ‘flácido’ que el ‘ciervo’. Creo que la economía va a tener un buen desempeño durante el próximo año ”, dijo Donabedian. Dijo que la desaceleración en el gasto de los consumidores después de que los controles de estímulo habían impulsado las ventas minoristas a principios de año no es sorprendente y puede ser solo una “advertencia a corto plazo”.
“Tuvimos este crecimiento explosivo en las ventas minoristas a principios de año como resultado directo de los pagos de estímulo y la llegada de las vacunas y un estallido de optimismo del consumidor. Realmente se ha calmado ahora”, dijo. “Hubo una enorme cantidad de liquidez y ahorro y ellos gastaron lo que gastaron de esa cantidad extra de ahorros y estás atravesando un pequeño retroceso aquí, por lo que estás viendo a los economistas reducir sus estimaciones del tercer trimestre. . Los fundamentos del consumidor son bastante buenos ”.
El economista jefe de Barclays en Estados Unidos, Michael Gapen, dijo que espera que el informe del IPC muestre que la inflación está llegando a su punto máximo, tal como ha dicho la Fed. Pero dice que la tendencia a la desaceleración no es solo un problema para el gasto de los consumidores. También se está reflejando en el gasto empresarial y la vivienda.
“Con donde están los mercados laborales, agosto fue un huevo. Pero el crecimiento en el empleo ha sido sólido en promedio, muy robusto durante el transcurso del año”, dijo. “A pesar de que el empleo decepcionó en agosto, las horas y las ganancias aún fueron bastante buenas. Hay ingresos para que los consumidores gasten. Consideramos esto como un contratiempo a corto plazo”.
Gapen dijo que el crecimiento económico del tercer trimestre podría ser algo más lento de lo esperado. Sin embargo, dijo que parte del crecimiento perdido podría aparecer en el cuarto trimestre.
“Tiene algunas características de estanflación, pero la verdadera estanflación es el aumento del desempleo y el aumento de la inflación. No tenemos eso”, dijo. “Estos son cuellos de botella que están restringiendo el ritmo de la recuperación y conducen a una mayor inflación. La demanda no es el problema en este momento. La oferta lo es. La tasa de desempleo sigue bajando y el empleo está mejorando. no lo llamaría estanflación ”.
Donabedian espera que los precios más altos y la escasez continúen el próximo año, ya que las cadenas de suministro se siguen interrumpiendo. Algunas empresas, incluidas PPG y General Electric, ya han comentado cómo ven los problemas con los suministros que se extienden hasta 2022. Donabedian espera ver más advertencias antes de la temporada de ganancias del tercer trimestre.
Las acciones bajaron esta semana, con el S&P 500 perdiendo un 1,7% a 4.458. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años, seguido de cerca, se ha mantenido por encima del 1,3% y estaba en el 1,33% el viernes.
Varios estrategas esperan ver el retroceso del mercado de valores durante el período típicamente agitado de septiembre y octubre. Algunos dicen que la reunión de septiembre de la Fed podría ser un catalizador, especialmente si el banco central suena particularmente agresivo.
“Hemos subido más del 30% en 2019, más del 18% el año pasado y más del 21% en los primeros meses de este año”, dijo Donabedian. “Estas son tasas de rendimiento o tasas insostenibles ... Nuestra conclusión es que se va a poner más difícil a partir de aquí. Las valoraciones se han extendido un poco y todo este marco de políticas de apoyo increíble se volverá un poco menos amistoso”.
Ahora mira el Congreso
Donabedian dijo que será importante observar las discusiones en el Congreso a medida que comience a detallar el gasto en infraestructura y qué tipo de aumentos de impuestos se propondrán para pagarlo.
“Van a empezar a llenar los espacios en blanco sobre dónde se gastará el dinero y qué impuestos y tasas de impuestos se incluirán en la legislación”, dijo. “Es la tasa impositiva corporativa general, es el impuesto sobre los ingresos obtenidos en el extranjero, las tasas de ganancias de capital y la tasa impositiva sobre dividendos. Estos son grandes problemas relacionados con los inversores”.
Dijo que el mercado ha estado ignorando el tema de los impuestos. “Ese tipo de problemas se calmaron durante el verano, pero volvieron a ser aburridos durante las próximas dos semanas. Recibirá mucha atención”.
Las decisiones fiscales podrían tener grandes implicaciones para las ganancias corporativas, que han sido un gran impulsor de las ganancias del mercado de valores. “Una forma muy directa que podría salir mal es si obtiene un gran conjunto de aumentos de impuestos que entren en vigencia en 2022. Eso es un corte de cabello directo”, dijo.
Calendario de la semana siguiente
lunes
Ganancias: Oracle
2:00 pm Declaración del presupuesto federal
martes
6:00 am NFIB sindex de pequeñas empresas
8:30 am CPI
miércoles
7:30 am Solicitudes de hipoteca semanales
8:30 am Precios de importación
8:30 am Fabricación Empire State
9:15 am Producción industrial
jueves
8:30 am Reclamaciones por desempleo
8:30 am Encuesta de la Fed de Filadelfia
8:30 am Ventas minoristas
4:00 pm datos TIC
viernes
10:00 am Sentimiento del consumidor
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