50 años después de Bretton Woods, el trono del dólar estadounidense está en juego
Este domingo 15 de agosto se cumplirá el 50 aniversario del fin del sistema monetario de Bretton Woods. Después de la Segunda Guerra Mundial, las principales naciones acordaron esencialmente vincular sus monedas a un dólar respaldado por oro. Pero en 1971, la fe en el dólar estadounidense se estaba erosionando, lo que obligó al presidente Richard Nixon a poner fin a la convertibilidad del dólar en oro. Esto marcó el comienzo del status quo actual de las monedas “fiduciarias” de flotación relativamente libre.
Esa decisión de hace mucho tiempo todavía tiene importantes implicaciones en la actualidad. En los últimos meses, el gasto masivo de ayuda para la pandemia del coronavirus en los EE. UU. Ha provocado preocupaciones de que la fe en la solidez del dólar pueda verse sacudida nuevamente como lo fue hace 50 años. La participación del dólar en los balances de los bancos centrales sigue siendo un 59% dominante, pero ha ido disminuyendo lentamente, amenazando con llevarse una serie de ventajas económicas y políticas.
David Z. Morris es el columnista principal de ideas de CoinDesk. Este artículo está extraído de The Node , el resumen diario de CoinDesk de las historias más importantes en blockchain y noticias sobre criptomonedas. Puede suscribirse para recibir el boletín completo aquí .
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Para comprender mejor el camino a seguir, he estado examinando la viabilidad de varias monedas como reservas del banco central, incluido el euro, el yen japonés y el yuan chino, así como bitcoins u otros instrumentos digitales. Ese análisis se publicará pronto, pero quería mencionar algunos aspectos destacados de lo que aprendí hablando con expertos en divisas.
Primero, a pesar de la gran ansiedad por la creciente influencia del yuan, China enfrenta un conflicto profundo, posiblemente irresoluble, entre sus ambiciones monetarias globales y su agenda económica interna: el Partido Comunista Chino mantiene estrictos controles monetarios para alentar la inversión nacional, pero una moneda de reserva debe ser libre. negociable.
Entre ese acertijo y la inconsistencia de la regulación china, los expertos en general se muestran escépticos de que el yuan pueda escalar mucho en la clasificación mundial de reservas en el corto plazo. Mientras tanto, Japón no vende suficiente deuda en el extranjero para que sus bonos absorban una gran parte de las reservas mundiales.
Entre las opciones actuales, el euro parece ser el competidor más serio del dólar, gracias a la gran economía de la eurozona que lo respalda y la gestión relativamente abierta y responsable del Banco Central Europeo. Un importante paso reciente que hace que esto sea más plausible fue la decisión del BCE de emitir bonos para toda la eurozona para financiar programas de ayuda pandémica.
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Eso es irónico dado que el aumento de los niveles de deuda global también es un pilar del caso para que los bancos centrales mantengan bitcoin como parte de sus reservas. El coronavirus ha provocado un aumento masivo de la deuda mundial, que a principios de este año se situó en el 365% del PIB mundial.
Si el mundo fuera un solo país, esa proporción sería un incendio de cinco alarmas, especialmente porque gran parte de ella está en manos de los bancos centrales de los países que emitieron la deuda, lo que, según los economistas, incluido Eswar Prasad, equivale a impresión de dinero. El caso de que las personas posean bitcoins se basa en la idea de que los bancos centrales están inevitablemente tentados a degradar su moneda a través de este tipo de política inflacionaria.
El mismo argumento podría aplicarse a los bancos centrales: que la deuda de otros países presenta un riesgo importante y creciente. Bitcoin, por el contrario, es efectivamente una mercancía en lugar de una deuda, lo que lo hace más seguro desde algunas perspectivas. Sin embargo, por ahora, la volatilidad de los precios de bitcoin sigue siendo un obstáculo importante para la adopción nacional.
No obstante, el interés en la idea se ha disparado desde que El Salvador se metió por primera vez. Gran parte de eso ha sido de países con monedas débiles, como Argentina, donde el presidente Alberto Fernández expresó esta semana un grado de apertura al uso de bitcoin.
Creo que aquí es donde hay que estar atentos a la próxima gran ola de adopción de bitcoins: naciones más pequeñas con monedas en problemas o antecedentes de mala gestión monetaria. Para ellos, bitcoin es algo completamente nuevo: una reserva de valor que no depende ni de su propio banco central ni de una tercera nación potencialmente hostil. Está claro que están prestando atención a las posibilidades.
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