Aspectos destacados del diferencial de rendimiento Adopción de una deuda más riesgosa
Los inversores adquieren deuda con calificaciones más bajas, lo que acerca los rendimientos a los de los bonos del gobierno
El rendimiento adicional que exigen los inversores para mantener bonos corporativos con calificaciones más bajas en lugar de bonos del Tesoro ultraseguros ha caído a una distancia sorprendente de los mínimos históricos, una señal del apetito de los inversores por activos más riesgosos y la composición cambiante de los índices de bonos.
Hasta el jueves, el rendimiento adicional promedio, o diferencial, de los bonos en el índice de bonos corporativos de alto rendimiento de Bloomberg Barclays en Estados Unidos era de 2,82 puntos porcentuales. A principios de este mes, el diferencial cayó tan bajo como 2,62 puntos porcentuales, el más bajo desde junio de 2007 y solo un poco más alto que el mínimo histórico de 2,33 puntos porcentuales establecido en mayo de ese año.
Los diferenciales de los bonos de grado especulativo se han reducido alrededor de 0,8 puntos porcentuales desde finales del año pasado y 0,3 puntos porcentuales desde finales de mayo, lo que sugiere que se puede alcanzar un récord sin ningún cambio importante en el comportamiento de los inversores.
En términos absolutos, los rendimientos de los bonos de grado especulativo ya se encuentran en mínimos históricos . Eso es especialmente importante para las empresas porque indica cuán barato pueden pedir prestado cuando emiten nuevos bonos. Sin embargo, los inversores siguen los diferenciales porque eliminar el componente de rendimiento determinado por las tasas de interés de referencia les da una mejor idea de cuánto se les compensa por mantener una deuda más riesgosa.
Los inversores y analistas dicen que varios factores son responsables de los márgenes casi mínimos históricos. Uno es el optimismo sobre las perspectivas económicas , que todavía prevalecen en Wall Street incluso cuando han surgido preocupaciones sobre la variante Delta de Covid-19 y el potencial de una política monetaria más estricta de la Reserva Federal. Otro son los bajos rendimientos de los bonos del Tesoro, que han empujado a los inversores a comprar activos más riesgosos en busca de mejores rendimientos.
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