Deutsche Bank advierte sobre la llegada de una ‘bomba de tiempo’ mundial debido al aumento de la inflación
- En un pronóstico fuera de consenso, Deutsche Bank advierte de una posible crisis derivada de la inflación.
- “Los efectos podrían ser devastadores, particularmente para los más vulnerables de la sociedad”, dijeron los economistas de la firma.
- La mayoría en Wall Street y en la Fed ven que la inflación es un problema temporal que disminuirá a medida que los factores especiales se desvanezcan.
La inflación puede parecer un problema que desaparecerá, pero es más probable que persista y conduzca a una crisis en los próximos años, según una advertencia de los economistas de Deutsche Bank.
En un pronóstico que está muy fuera del consenso de los legisladores y Wall Street, Deutsche emitió una advertencia terrible de que centrarse en los estímulos y descartar los temores de inflación resultará ser un error, si no en el corto plazo, en 2023 y más allá.
El análisis apunta especialmente a la Reserva Federal y su nuevo marco en el que tolerará una mayor inflación en aras de una recuperación completa e inclusiva. La firma sostiene que la intención de la Fed de no endurecer la política hasta que la inflación muestre un aumento sostenido tendrá impactos nefastos.
“La consecuencia de la demora será una mayor interrupción de la actividad económica y financiera de lo que sería el caso cuando la Fed finalmente actúe”, escribieron el economista jefe de Deutsche, David Folkerts-Landau, y otros. “A su vez, esto podría crear una recesión significativa y desencadenar una cadena de dificultades financieras en todo el mundo, particularmente en los mercados emergentes”.
Como parte de su enfoque de la inflación, la Fed no aumentará las tasas de interés ni reducirá su programa de compra de activos hasta que vea “un progreso sustancial adicional” hacia sus objetivos inclusivos . Varios funcionarios del banco central han dicho que no están cerca de esos objetivos .
Mientras tanto, indicadores como el precio al consumidor y los índices de precios de los gastos de consumo personal están muy por encima de la meta de inflación del 2% de la Fed. Los legisladores dicen que el aumento actual de la inflación es temporal y disminuirá una vez que desaparezcan las interrupciones del suministro y los efectos básicos de los primeros meses de la crisis pandémica del coronavirus .
El equipo de Deutsche no está de acuerdo y dice que los estímulos agresivos y los cambios económicos fundamentales presentarán una inflación que la Fed no estará preparada para abordar.
“Puede que tarde un año más hasta 2023, pero la inflación volverá a surgir. Y si bien es admirable que esta
paciencia se deba al hecho de que las prioridades de la Fed se están desplazando hacia los objetivos sociales, descuidar la inflación deja a las economías globales sentadas en una bomba de tiempo”. “Dijo Folkerts-Landau. “Los efectos podrían ser devastadores, especialmente para los más vulnerables de la sociedad”.
La mayoría en la calle ve una inflación moderada
Sin duda, la posición de Deutsche no está muy extendida entre los economistas.
La mayoría en Wall Street está de acuerdo con la opinión de la Fed de que las presiones inflacionarias actuales son transitorias y dudan que haya algún cambio de política pronto.
Jan Hatzius, economista jefe de Goldman Sachs, dijo que hay “fuertes razones” para apoyar la posición. Una que cita es la probabilidad de que la expiración de los beneficios de desempleo mejorados envíe a los trabajadores de regreso a sus puestos de trabajo en los próximos meses, aliviando las presiones salariales.
Sobre las presiones de los precios en general, Hatzius dijo que gran parte de la subida actual está siendo impulsada por “el papel sin precedentes de los valores atípicos” que disminuirán y traerán los niveles más cerca de lo normal.
“Todo esto sugiere que los funcionarios de la Fed pueden ceñirse a su plan de salir sólo muy gradualmente de la postura política actual”, escribió Hatzius.
Eso será un error, según la opinión de Deutsche.
El Congreso ha aprobado más de $ 5 billones en estímulos relacionados con la pandemia hasta ahora, y la Fed casi ha duplicado su balance, a través de compras mensuales de activos, a poco menos de $ 8 billones. El estímulo continúa llegando incluso con una economía que se espera que crezca a un ritmo de alrededor del 10% en el segundo trimestre y un panorama de empleo que ha agregado un promedio de 478,000 empleos por mes en 2021.
“Nunca antes habíamos visto una política fiscal y monetaria expansiva tan coordinada. Esto continuará a medida que la producción se mueva por encima del potencial”, dijo Folkers-Landau. “Es por eso que esta vez es diferente para la inflación”.
El equipo de Deutsche dijo que la inflación que se avecina podría parecerse a la experiencia de la década de 1970, una década durante la cual la inflación promedió casi el 7% y alcanzó los dos dígitos en varios momentos. Los altos precios de los alimentos y la energía, junto con el fin de los controles de precios, ayudaron a impulsar la inflación vertiginosa de esa época.
El entonces presidente de la Fed, Paul Volcker, lideró el esfuerzo para aplastar la inflación, pero necesitaba usar aumentos dramáticos en las tasas de interés que desencadenaron una recesión. Al equipo de Deutsche le preocupa que tal escenario se repita.
“Ya se están filtrando muchas fuentes de aumento de precios en la economía estadounidense. Incluso si son transitorias en el papel, pueden alimentar las expectativas tal como lo hicieron en la década de 1970”, dijeron. “El riesgo, entonces, es que incluso si solo están incrustados durante unos meses, pueden ser difíciles de contener, especialmente con un estímulo tan alto”.
La firma dijo que los aumentos de las tasas de interés podrían “causar estragos en un mundo endeudado”, con crisis financieras probablemente particularmente en economías emergentes donde el crecimiento no podrá superar los mayores costos de financiamiento.
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