¿La generosidad fiscal de Biden provocará inflación e implosionará la burbuja?
Illustration: Chen Xia/GT
La Reserva Federal de EE. UU. Ha prometido que probablemente no aumentará las tasas de interés antes de 2023 para respaldar la recuperación de la economía estadounidense devastada por la pandemia. Sin embargo, los precios de las materias primas y de los productos manufacturados siguen subiendo, lo que hace que la inflación se levante. No pasará mucho tiempo, a fines de 2021 o principios de 2022, antes de que el banco central se vea obligado a tomar medidas cambiando su política monetaria demasiado flexible.Los inversores de Wall Street son demasiado sensibles a cualquier movimiento de la Fed para subir las tasas y recortar su programa de compra de bonos, también conocido como flexibilización cuantitativa. Pero en realidad, las burbujas siempre estallan, ya sea que inflen los precios de la vivienda o que se disparen las acciones estadounidenses. En 2008, el mundo vio el estallido de la burbuja inmobiliaria estadounidense que llevó al colapso de su sistema financiero y la subsiguiente recesión económica a nivel mundial.
Se espera que la generosidad del estímulo fiscal del presidente estadounidense Joe Biden, o el Plan de Rescate Estadounidense (ARP), abra la Caja de Pandora. En esencia, el gasto fiscal es inflacionario, lo que es aún más, junto con la política monetaria extraordinariamente flexible de la Reserva Federal, que se impuso para proteger un crecimiento naciente en medio de la crisis inducida por el coronavirus.
Para empeorar las cosas, la administración Biden ha adoptado en gran medida las políticas económicas proteccionistas de su predecesor Donald Trump, incluidos los exorbitantes aranceles impuestos por Trump a las hordas de importaciones chinas, así como sus prohibiciones generales de exportación para oprimir a docenas de empresas de tecnología chinas. En general, los aranceles han elevado los precios de las materias primas chinas en el mercado estadounidense, contribuyendo a su presión inflacionaria. La guerra comercial y tecnológica entre las dos superpotencias económicas también ha afectado las cadenas de suministro globales, inflando los precios de muchos productos básicos, como los microchips de uso automático.
El primer proyecto de ley de gasto fiscal de la administración Biden, a un precio de 1,9 billones de dólares, pasó fácilmente por el Congreso de los Estados Unidos a principios de este año. Su segundo proyecto de ley de 2,2 billones de dólares, que incluye un generoso gasto en infraestructura, cuidado infantil, educación e investigación y desarrollo de tecnología, probablemente sea aprobado por el Congreso controlado por sus compañeros demócratas. Y Biden tiene más planes de gastos en su cajón.
Los economistas están preocupados por el fuerte gasto fiscal de 4,1 billones de dólares que podría correr el riesgo de avivar una inflación galopante. Ahora las familias estadounidenses tienen hasta 2 billones de dólares en efectivo guardado durante una pandemia de 14 meses y las generosas donaciones del gobierno federal de los Estados Unidos. En teoría, la inflación aumenta rápidamente debido a las inyecciones fiscales en la economía, en particular los controles de estímulo.
El último informe del Departamento de Trabajo de EE. UU. Mostró que la economía solo generó 266,000 empleos en abril, muy por debajo de las expectativas, pero los niveles de compensación general se están elevando a medida que los salarios pagados por los empleadores en el sector de la restauración crecieron más del 4.6 por ciento en el mes. . La inflación salarial llega mucho antes que en ciclos económicos anteriores, lo que podría haber causado preocupación a la Reserva Federal.
Hace unos días, Goldman Sachs, uno de los bancos de inversión más grandes de EE. UU., Dijo en un informe que sus economistas esperan que los precios básicos al consumidor superen el 2,4 por ciento en abril, lo que marca el aumento interanual más pronunciado desde 2007. Algunos temen que la tasa anual de inflación podría subir al 3,5 por ciento o incluso más en 2021, en comparación con el índice de referencia del 2 por ciento que la Reserva Federal dijo que podría tolerar.
En el mercado amplio, la escasez de todo, desde microchips semiconductores hasta petróleo, madera, cobre, zinc y minerales de tierras raras ha alterado el orden del mercado, provocando un aumento en la demanda global y un aumento en la inflación. Y, algunos legisladores de la Reserva Federal comienzan a mostrar preocupaciones de que los costos de muchos bienes y servicios aumentarán en la segunda mitad de 2021, una píldora amarga que los consumidores estadounidenses deben tragar si los precios de las comidas, los viajes, el entretenimiento y otros servicios se recuperan de las fuertes caídas en 2020. .
La agenda de gasto económico de $ 4,1 billones de Biden ha suscitado críticas cada vez mayores de los economistas conservadores estadounidenses y los republicanos. Incluso el exsecretario del Tesoro de Estados Unidos, Larry Summers, quien es demócrata, advirtió que el fuerte gasto de estímulo podría conducir a la estanflación. Y Janet Yellen, secretaria del Tesoro de Biden, sugirió hace unos días que si la inflación "se convierte en un problema", la Reserva Federal puede responder elevando moderadamente las tasas de interés como una "herramienta" instrumental.
Sin embargo, la herramienta puede producir otra consecuencia no deseada. Si la Fed se ve obligada a recurrir a un ajuste monetario para compensar los aumentos de precios causados por la expansión fiscal de Biden, EE. UU. Debe hacer todo lo posible para evitar cortar el crecimiento económico y del empleo, así como una recesión económica, que resultará ser particularmente importante. doloroso para decenas de millones de estadounidenses de clase media y empobrecidos, ya que acaban de ser azotados por la pandemia del coronavirus.
Además, una recesión en 2022 no será un buen augurio para Biden, ya que se enfrenta a las elecciones de mitad de período. Ahora, hay voces en el bastión demócrata de Biden que piden que frene su generosidad en el gasto, de lo contrario, es probable que muchos demócratas se enfrenten a una reacción violenta en las elecciones de mitad de período. Una pérdida del control de la mayoría demócrata en cualquiera de las cámaras del Congreso de los Estados Unidos obstaculizará gravemente el poder presidencial de Biden en la segunda mitad de su mandato.
"A medida que la gente regrese a su vida normal ... podría haber un gasto bastante exuberante y podríamos ver una presión al alza sobre los precios", dijo el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, en enero. "La verdadera pregunta es ¿qué tan grande será ese efecto y será persistente?" Powell dijo.
Quizás el propio Powell tiene reservas sobre las enormes facturas de gastos de Biden, pero no dice nada. Un número creciente de economistas y organizaciones en los EE. UU. Ha dicho que las políticas económicas de Biden están equivocadas y que se teme que se conviertan en una chispa para un aumento de la inflación. Y la paliza de sus políticas sobre la clase media vendrá de muchas maneras: aumentos de impuestos, mayor regulación corporativa y aumentos constantes de precios que amenazan con hacer implosión de la gran burbuja de Wall Street.
El autor es editor del Global Times. bizopinion@globaltimes.com.cn
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