Erdogan pide a los turcos que ayuden a estabilizar la lira ya que los inversores temen una crisis monetaria
- El despido de Erdogan de su exjefe del banco central durante el fin de semana representó el tercer despido de este tipo en dos años, y hundió el valor de la lira turca.
- El presidente de Turquía ha sido durante mucho tiempo de la opinión poco ortodoxa de que las tasas de interés más altas causan inflación y son “malignas”.
- La inflación de Turquía es del 15%, el desempleo juvenil es del 25% y el dólar ha subido más del 10% respecto a la lira desde el despido.
Inflación, caída de la moneda y reservas de divisas que se agotan rápidamente: estos son algunos de los riesgos de los que los inversores y los economistas de mercados emergentes advierten tras el despido del presidente turco Recep Tayyip Erdogan de su exjefe del banco central durante el fin de semana.
La medida, que representó el tercer despido de este tipo en dos años, hizo que el valor de la lira turca cayera , pero Erdogan sostiene que la economía está bien, y le dijo a los miembros gobernantes del Partido AK en un discurso el miércoles que la volatilidad del mercado de esta semana no refleja la de Turquía. realidad económica, según una traducción de Reuters.
En el mismo discurso, sin embargo, instó a los turcos a vender sus activos en divisas y oro y comprar instrumentos financieros basados en liras, en un esfuerzo por estabilizar la asediada moneda que ha perdido el 10% de su valor desde el viernes.
“El regreso de la volatilidad”, decía el lunes el titular de una nota de analista de Barclays. “Crece el riesgo de crisis cambiaria”, escribió la firma londinense Capital Economics. Describió cómo el exgobernador del banco central Naci Agbal, que se había propuesto abordar la inflación de dos dígitos de Turquía al elevar su tasa de interés clave en 875 puntos básicos desde que asumió el cargo en noviembre, había infundido confianza en los inversores.
Pero Erdogan ha sido durante mucho tiempo de la opinión poco ortodoxa de que las tasas de interés más altas causan inflación y son “malignas”. Los analistas dicen que era solo cuestión de tiempo antes de que Agbal fuera reemplazado por alguien más maleable para los puntos de vista de Erdogan, lo que avivó los temores de los inversores sobre la falta de autonomía del banco central y una próxima crisis inflacionaria y cambiaria.
El reemplazo de Agbal, Sahap Kavcioglu, dicen muchos expertos en Turquía, carece de experiencia en el campo y tiene un historial de criticar los aumentos de las tasas de interés, lo que genera preocupaciones por una inflación descontrolada.
“Parece que los esfuerzos del banco central para combatir el problema de la inflación del país pueden llegar a su fin, y una desordenada crisis de la balanza de pagos se ha convertido (una vez más) en una posibilidad real”, escribió Jason Tuvey, economista senior de mercados emergentes de Capital Economics. . La inflación de Turquía es del 15%, el desempleo juvenil es del 25% y el dólar ha subido más del 10% respecto a la lira desde el despido.
“El despido sumario de Agbal se encuentra entre las acciones gubernamentales más contraproducentes en la historia reciente de Turquía”, dijo a CNBC Erik Meyersson, economista senior de Handelsbanken Macro Research en Estocolmo. “Erosionará instantáneamente cualquier credibilidad acumulada durante Agbal, aumentará la prima de riesgo de los activos financieros turcos y obligará a los responsables políticos restantes a caminar por una cuerda floja aún más difícil en el futuro”.
La Oficina de la Presidencia turca no respondió a una solicitud de comentarios de la CNBC.
¿Impacto en otros mercados?
Cuando la lira cayó bruscamente por temores similares sobre la política monetaria de Turquía en mayo de 2018, el impacto sacudió a muchos bancos españoles y franceses, que tenían una exposición significativa a los activos turcos. Eso es un problema menor, dijo Can Selcuki, director gerente de Istanbul Economics Research.
“Dudo que esto dé lugar a préstamos en mora que puedan representar un riesgo para los bancos extranjeros”, dijo Selcuki a CNBC. “El nivel de la lira no es inédito por lo que el negocio está acostumbrado a esto”, y los que se declararon insolventes lo hicieron durante la anterior caída de la moneda, agregó.
El sector bancario de España lidera en términos de exposición al sector público turco con $ 14.7 mil millones en activos turcos, incluidos los bonos del gobierno, por debajo de los $ 20.82 mil millones en la primavera de 2018, seguido de Francia con $ 6.4 mil millones, por debajo de los $ 7.1 mil millones en 2018, según S&P. Global.
Y para los mercados emergentes, los analistas también ven un riesgo de derrame limitado.
“Es posible que veas una cantidad limitada de reducción de riesgos, pero no creo que vaya a ser un contagio”, dijo Divya Devesh de Standard Chartered el lunes, y agregó que puede haber cierta reducción de riesgos por parte de los inversores minoristas que tienen liras turcas, particularmente en Japón.
“No creo que esto tenga el potencial de conducir a un contagio de mercado más amplio - los últimos dos años creo que los mercados han llegado a ver a Turquía como un caso de riesgo de EM (mercado emergente) muy idiosincrásico”, dijo.
Quedarse sin reservas
Por lo tanto, el resto del mundo puede estar más seguro de lo que era, pero Turquía parece encaminada a un camino difícil por delante, especialmente si el nuevo jefe del banco central mantiene su perspectiva moderada.
“Es probable que aumente la presión sobre el TRY (lira turca)”, escribieron analistas de Goldman Sachs en una nota el lunes. La estrategia anterior del banco central turco para apuntalar la lira era comprar más moneda con dólares, por lo tanto, agotando sus reservas de divisas.
“Un reinicio de las intervenciones cambiarias similar a 2020 puede ser la respuesta inicial, pero los colchones son comparativamente bajos”, advirtió Goldman. Estima las reservas brutas de divisas de Turquía en 35.700 millones de dólares, “no lo suficientemente importantes para sostener intervenciones continuas, en nuestra opinión”.
El movimiento del banco central de Erdogan puede ser el colmo para muchos, dijo Tim Ash, estratega senior de mercados emergentes de Bluebay Asset Management.
“Es difícil ver que esta gente vuelva alguna vez, lo que daña enormemente la reputación de Turquía entre los inversores”, escribió en una nota por correo electrónico el martes. “Aquellos que realmente confiaron en Agbal y en la historia de Turquía están siendo penalizados”.
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