Cuando el auge de las acciones se convierta en quiebra
No ha visto un mercado bajista real hasta que haya perdido el 90% de su dinero.
Incluso después de la semana pasada, parece que mucha gente piensa que los mercados solo suben. ¡Compra el chapuzón! ¡Espera por la vida! ¡Alimenta a los patos cuando graznen! Cepo. Cautiverio. SPAC. Bienes raíces. Productos básicos. Cripto. $ 200,000 tokens no fungibles, conocidos como NFT, con clips de LeBron James. Incluso GameStop está volando de nuevo. El sentimiento es: los activos suben; el efectivo es para perdedores. No ha sido una mala apuesta. El mercado bajista instantáneo de Covid de marzo de 2020 volvió rápidamente a un mercado alcista instantáneo. Entonces, ¿cómo saber cuándo saltar del tren fuera de control en lugar de ser atropellado por uno?
No creo que esté abriendo nuevos caminos cuando sugiero que los mercados bajen. Un monton. Era algo nuevo en Wall Street cuando la crisis de 1987 sacó el 22,6% del promedio industrial Dow Jones. En retrospectiva, eso no es nada. Un socio de un banco de inversión antiguo me dijo una vez que no había visto un mercado bajista real hasta que no había perdido el 90% de su dinero.
A mediados de la década de 1990, mi socio y yo manejamos un fondo de cobertura de tecnología de pequeña capitalización. Experimentamos (y lo digo muy bien) turbulencias cuando el presidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan, proclamó “exuberancia irracional” en diciembre de 1996, y nuevamente en el verano de 1997 cuando una crisis monetaria golpeó a Indonesia, Corea del Sur y Tailandia.
Habíamos creado una cartera de lo que esperábamos que fuera la próxima ola de empresas de tecnología de alto crecimiento a la vanguardia. Nadie más lo creyó todavía. La mayoría de los nombres se negocian sin receta. Los creadores de mercado humanos fijarían los precios de oferta y demanda. La mayoría de los días, poseía el flujo de ganancias esperado en un futuro emocionante. Otros días, tenías un papel divertido.
En 1998 hubo otro lío monetario asiático, junto con una debacle de la moneda rusa. Pocos sabían que los genios de los fondos de cobertura en Long-Term Capital habían aprovechado un montón de malas apuestas. Y cuando digo apalancado, me refiero a un Chernobyl de deuda a la espera de explotar. Lo hizo, ese septiembre.
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