‘Este mercado de bonos está tan sobrevendido radicalmente’, dice el economista David Rosenberg
El economista David Rosenberg dice que hizo una carrera al no seguir al rebaño, y su pronóstico de bonos podría considerarse el último ejemplo .
Según el presidente de Rosenberg Research, el impacto de la tasa de interés de este año en torno al Bono del Tesoro de referencia a 10 años es temporal.
“Este mercado de bonos está sobrevendido radicalmente”, dijo Rosenberg a ” Trading Nation ” de CNBC el viernes. “Vamos a pelar de nuevo al 1%”.
El rendimiento a 10 años terminó la semana en el 1,41%. Ahora ha subido un 55% en lo que va de año y está alrededor de los máximos de 52 semanas. El rendimiento se mueve inversamente a los precios de la deuda.
El temor abrumador en Wall Street es que el salto se debe a la inflación y no a un aumento temporal de la demanda vinculado a la recuperación económica.
“El problema que tengo con ese punto de vista es que todo este estímulo es de naturaleza temporal y desaparecerá el próximo año cuando enfrentemos el proverbial acantilado fiscal”, escribió Rosenberg en una nota reciente.
Sin embargo, Rosenberg no descartará por completo una corrida al 2%.
“Eso sería un gran exceso técnico”, dijo. “Un movimiento del 2% en el pagaré a 10 años que les diré sería lo mismo que un 3% más a fines de 2018. Es algo que desea comprar”.
Aunque espera que disminuyan los nervios por la inflación, todavía ve problemas para el mercado de valores. Rosenberg, quien se desempeñó como el principal economista norteamericano de Merrill Lynch de 2002 a 2009, es conocido por sus decisiones bajistas .
En este momento, Rosenberg es negativo en las acciones de crecimiento de grandes empresas tecnológicas y mega capitalización. Sin embargo, no considera que el aumento de las tasas sea la razón principal por la que el Nasdaq , con un alto contenido tecnológico , que disminuyó un 5% la semana pasada, ha estado bajo presión.
“La realidad es que la mayoría de ellos alcanzaron su punto máximo y comenzaron a rodar hace varios meses justo bajo el peso de su propio exceso sobrevalorado”, dijo Rosenberg.
Lista de vigilancia de Rosenberg
Los grupos de mercado en su lista de vigilancia son los automóviles y la vivienda porque la demanda acumulada durante la pandemia de coronavirus se ha impulsado drásticamente.
En el caso de la vivienda, a Rosenberg le preocupa que finalmente se vea afectado por un exceso de oferta en el mercado laboral. Él predice que suprimirá el crecimiento salarial, lo que evitará que la inflación se acelere.
Rosenberg advierte que el impacto generaría problemas de asequibilidad con la relación precio de la vivienda a ingresos cercanos a los niveles de burbuja de 2006.
“Podríamos terminar con una caída de al menos un 15% en los precios de las acciones y en los precios de la vivienda, lo que es aún más importante”, señaló Rosenberg. “Eso sería un impacto negativo bastante significativo en los activos y crearía lo que solíamos llamar el efecto de riqueza negativo en el gasto”.
Es un escenario que él llama bastante posible, y uno que pondría el nerviosismo inflacionario en un segundo plano.
“No vamos a escuchar a los osos de los bonos hablando de inflación por mucho más tiempo”, dijo Rosenberg.
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