Advertencia de Jamie Dimon para la economía de Estados Unidos: nadie sabe lo que viene después
PUNTOS CLAVE
- El rango de resultados para la economía en la segunda mitad es increíblemente amplio: JPMorgan Chase ve no menos de cinco caminos diferentes que puede tomar.
- El banco se ha vuelto más pesimista, ya que el desempleo en su escenario “base” predeterminado alcanzó casi el 11% a fines de este año, un 4,3% peor que cuando hizo el mismo pronóstico en abril.
- En el peor de los casos, donde el virus aumenta aún más en el otoño, forzando otra ronda de cierres generalizados, el desempleo podría alcanzar un pico de aproximadamente el 23%, dijo el banco.
- “La palabra sin precedentes rara vez se usa correctamente”, dijo Dimon esta semana. “Esta vez, se está utilizando correctamente. No tiene precedentes lo que está sucediendo en todo el mundo, y obviamente Covid es un atributo principal”.
Jamie Dimon, presidente y director ejecutivo de JPMorgan Chase & Co., escucha durante una discusión de la Cumbre de Innovación de CEO de Business Roundtable en Washington, DC, el 6 de diciembre de 2018.
Andrew Harrer | Bloomberg | imágenes falsas
Intentar pronosticar el camino de la economía estadounidense en este momento es como mirar hacia un pozo oscuro: nadie sabe qué tan profundo es el agujero.
Incluso Jamie Dimon , CEO de JPMorgan Chase y veterano pronosticador de todo lo financiero, está desconcertado. Como jefe del referente del sistema financiero, un banco con $ 3.2 billones en activos que sirve a casi la mitad de los hogares estadounidenses y una amplia franja de sus negocios, Dimon tiene una ventaja única en la economía más grande del mundo.
“La palabra sin precedentes rara vez se usa correctamente”, dijo Dimon esta semana después de que JPMorgan reportó ganancias del segundo trimestre . “Esta vez, se está utilizando correctamente. No tiene precedentes lo que está sucediendo en todo el mundo, y obviamente Covid es un atributo principal”.
Más de cuatro meses después de la pandemia de coronavirus, el daño financiero provocado por el brote aún no se ha registrado por completo. Tomemos JPMorgan, por ejemplo: el banco agregó $ 15.7 mil millones a las reservas por pérdidas crediticias esperadas en el primer semestre de este año. Pero las cancelaciones de préstamos del segundo trimestre en su extenso banco minorista en realidad disminuyeron 3% a $ 1,28 mil millones, o aproximadamente el mismo nivel visto antes del virus.
Esto se debe a que la Ley CARES de $ 2.2 billones inyectó miles de millones de dólares en hogares y empresas, enmascarando el impacto de los cierres generalizados. A medida que los componentes clave de esa ley comienzan a desaparecer, puede comenzar el verdadero dolor. Hasta 25,6 millones de estadounidenses perderán los beneficios de desempleo mejorados para fines de julio, y no está claro si el Congreso extenderá los $ 600 por semana en pagos adicionales que han estimulado a tantos hogares.
“En una recesión normal, el desempleo aumenta, la morosidad aumenta, las cancelaciones aumentan, los precios de las viviendas bajan; nada de eso es cierto aquí”, dijo Dimon. “Los ahorros aumentaron, los ingresos aumentaron, los precios de las viviendas aumentaron. Entonces verán el efecto de esta recesión; simplemente no lo verán de inmediato debido a todo el estímulo”.
El banco ha otorgado tolerancia a 1.7 millones de cuentas; Hasta ahora, más de la mitad de los clientes de tarjetas de crédito e hipotecas en los programas han realizado al menos un pago mensual. Pero estos clientes vulnerables podrían dejar de pagar por completo a medida que caducan sus beneficios federales.
Junto con los pasos históricos tomados por la Reserva Federal para apuntalar los mercados financieros, varios bancos realmente tuvieron un trimestre excepcional. JPMorgan obtuvo la mayor cantidad de ingresos en el segundo trimestre, $ 33.8 mil millones, en gran parte impulsado por un auge en la actividad comercial y una prisa por parte de las corporaciones para aprovechar los mercados de deuda y acciones. Fue el mejor trimestre para Wall Street en una década, lo que permitió a Goldman Sachs y Morgan Stanley también marcar discos.
Pero los inversores no han acumulado acciones bancarias; Las acciones de JPMorgan apenas se han movido desde que publicaron resultados. El miedo al futuro, al impacto a largo plazo de los impagos y las bajas tasas de interés, y a los posibles recortes de dividendos, los está frenando.
Lo complicado es el aumento de los casos de coronavirus en los EE. UU., Que superó los 70,000 nuevos casos diarios informados por primera vez el viernes a medida que los brotes empeoraron en el sur y el oeste. Eso ha llevado a estados como California a revertir aspectos de su reapertura económica, e incluso las ciudades que han logrado suprimir el virus están tomando precauciones .
Los bancos tienen que prever posibles pérdidas crediticias, pero en la pandemia, están quedando ciegos. JPMorgan ve no menos de cinco caminos diferentes que la economía puede tomar. La empresa se ha vuelto más pesimista, al ver que el desempleo en su escenario “base” predeterminado alcanza casi el 11% a fines de este año, un 4,3% peor que cuando hizo el mismo pronóstico en abril.
En el peor de los casos, donde el virus aumenta aún más en el otoño, forzando otra ronda de cierres generalizados, el desempleo podría alcanzar un pico de aproximadamente el 23%, dijo el banco.
La gama de resultados para el país es increíblemente amplia, y eso afectará directamente a los hogares, las empresas y, en última instancia, a los inversores.
Si ocurre el caso base más benigno, JPMorgan termina en gran medida reservando dinero en efectivo por incumplimiento. En ese caso, podría comenzar a recomprar miles de millones de dólares en sus acciones nuevamente, tal vez ya en el cuarto trimestre. Pero en los escenarios más graves, JPMorgan podría verse obligado a recortar su dividendo trimestral de 90 centavos para preservar el capital.
En este punto, no es mucho más que una suposición, dice Dimon.
“Si nos fijamos en el caso base, un caso adverso, un caso extremadamente adverso, todos son posibles y solo estamos adivinando las probabilidades de esas cosas; eso es todo lo que estamos haciendo”, dijo. “Va a tener un entorno económico mucho más turbio en el futuro que en mayo y junio, y debe estar preparado para eso”.
“Simplemente no lo sabemos”, agregó Dimon, “y, por cierto, estamos perdiendo el tiempo adivinando”.
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