Hay una ola de ventas estimada en miles de millones que está a punto de llegar al mercado de valores.
PUNTOS CLAVE
- El último día de junio está a una semana de distancia, y Wall Street ya está especulando que existe la posibilidad de que algunos asignadores de activos, como los fondos de pensiones, puedan tomar las grandes ganancias del mercado de valores y convertirlas en bonos.
- Existe una amplia gama de puntos de vista sobre la cantidad de ventas que podría afectar el mercado de valores, pero algunos estrategas dicen que el movimiento del mercado resultante puede no ser tan grande después de todo debido a las ventas y acciones anteriores en el mercado de derivados.
- La cantidad de reequilibrio de fondos de pensiones se estima en un amplio rango, con algunas estimaciones de $ 35 mil millones a $ 76 mil millones.
- Wells Fargo estima que el reequilibrio en bonos podría ser el mayor en seis años.
Un corredor pasa frente a la Bolsa de Nueva York (NYSE) en Nueva York, EE. UU., El miércoles 17 de junio de 2020.
Michael Nagel | Bloomberg | imágenes falsas
Con el S&P 500 subiendo más del 21% en el trimestre hasta el momento, los estrategas están disminuyendo la probabilidad de que las pensiones y otros fondos e inversores vendan algunas de sus grandes ganancias en el mercado de valores y compren bonos en el transcurso de la próxima semana.
Las estimaciones de cuánto podría salir del mercado de valores son muy variadas y los analistas de JPMorgan dicen que si las acciones pierden terreno como resultado, sería una oportunidad de compra. También existe la posibilidad de que no ocurra mucho, ya que algunos estrategas dicen que la volatilidad de fin de mes y trimestre podría haberse estado desarrollando en los mercados de derivados de renta variable, y los inversores también podrían haber estado cambiando las tenencias de acciones.
“El final del trimestre va a ser bastante interesante, dado lo mucho que se ha movido el mercado durante este trimestre. Podría haber volatilidad aquí. Ya lo presenciamos y hay potencial para más, a medida que avanzamos hacia el final del segundo trimestre”. dijo Dan Deming, director gerente de KKM Financial.
Los estrategas de bonos prestan especial atención al fin de mes, que puede provocar movimientos en los mercados de renta fija a medida que las pensiones y otros fondos e inversores ajustan sus carteras para que las asignaciones de activos vuelvan a estar en línea. El fin de trimestre lo convierte en un evento aún más grande, y el gran movimiento de las acciones de este trimestre especula que podría haber un movimiento considerable de fondos de pensiones a bonos, con algunas estimaciones que van desde $ 35 mil millones a $ 76 mil millones.
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“Estimamos que las pensiones corporativas de los Estados Unidos moverán alrededor de $ 35 mil millones a ingresos fijos”, dijo Michael Schumacher, director de estrategia de tasas de Wells Fargo. Agregó que es el flujo más grande en los seis años que ha estado rastreando el reequilibrio de la cartera.
“Estimamos que las pensiones corporativas de los Estados Unidos moverán alrededor de $ 35 mil millones a ingresos fijos”, dijo Michael Schumacher, director de estrategia de tarifas de Wells Fargo. Agregó que es el flujo más grande en los seis años que ha estado rastreando el reequilibrio de la cartera.
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Pero los analistas de JPMorgan ven un flujo de reequilibrio aún mayor de $ 65 mil millones de los fondos de pensiones de beneficios definidos de EE. UU. Pero a nivel mundial, dicen que podría haber $ 170 mil millones que podrían fluir de las acciones, al considerar los planes de pensiones corporativas de EE. UU., Los fondos mutuos y otras instituciones globales como el Norges Bank de Noruega, que administra fondos estatales.
Según los informes, Goldman Sachs identificó $ 76 mil millones en venta de acciones de pensiones.
“Si bien reconocemos el riesgo de una pequeña corrección en los mercados de renta variable en las próximas dos semanas como resultado de este flujo negativo de reequilibrio de renta variable, seguimos creyendo que estamos en un mercado alcista fuerte en renta variable y que cualquier caída representaría una oportunidad de compra ”, escribieron los estrategas de JPMorgan.
Schumacher dijo que después de la recuperación “monstruosa” del mercado de valores, las salidas de pensiones deberían ser más altas en las acciones de gran capitalización de Estados Unidos, seguidas de las pequeñas capitalizaciones y las acciones internacionales. Dijo que si los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años retrocedieron hacia el máximo de junio de cerca del 0,96%, y si las acciones aumentan junto con él, hay potencialmente $ 50 mil millones que podrían pasar de las acciones a los bonos.
“Hace tres semanas, hubo un movimiento así, por lo que es concebible. Yo diría que es el límite superior. Podría suceder. Los mercados han sido bastante extraños, por lo que no se puede descartar por completo”, dijo. “Ha habido un comportamiento más extraño en 2020 que en los últimos 10 años combinados”.
Los fondos de pensiones corporativos probablemente regresaron alrededor del 10% este trimestre, dijo Schumacher. Agregó que las ganancias del mercado de valores han ayudado a las pensiones a mejorar su tasa de solvencia en un estimado de 0.6 puntos porcentuales, a cerca del 85%.
Algunos de los ajustes finales del trimestre ya están apareciendo en los mercados de derivados.
“Vimos que los futuros se marcaban con un gran descuento. Esta vez fue un volquete cuádruple tan volátil. Cuando se lanzaron de junio a septiembre ... los futuros, particularmente el contrato de S&P de septiembre, se marcaron con un gran descuento donde el índice estaba negociando ”, dijo Deming. “Basado en el movimiento de los precios, parece que algunos participantes del mercado tuvieron que reequilibrar o reposicionar su cobertura porque el mercado se movió mucho durante el trimestre”.
Él espera que pueda aparecer más volatilidad en el mercado de valores. “Hay una probabilidad muy alta de escaparatismo y reajuste de posiciones”, dijo Deming.
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