La Reserva Federal reduce las tasas en medio punto porcentual para combatir el miedo al virus
El banco central reduce el rango de tasas de fondos federales a 1% a 1.25% en su primer movimiento entre reuniones desde la crisis financiera
La Reserva Federal reduce las tasas de interés para aliviar los crecientes temores de virus
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WASHINGTON — La Reserva Federal ejecutó un recorte de tasas de emergencia de medio punto porcentual y los mercados cayeron, reflejando temores la epidemia de coronavirus esté elevando los riesgos de recesión para las economías estadounidenses y globales.
La Fed redujo la tasa de fondos federales a un rango entre 1% y 1.25% en el primer cambio de tasa entre las reuniones de política de la Fed programadas desde la crisis financiera de 2008. Los mercados bursátiles cayeron de todos modos. Los principales índices del mercado disminuyeron alrededor del 3% y el rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años bajó por debajo del 1% por primera vez a medida que los inversores buscaban refugio.
El banco central generalmente ha reservado tales movimientos para momentos en que las perspectivas económicas se han oscurecido rápidamente, como a principios de 2001 y principios de 2008, cuando la economía de EE. UU. Se dirigía a la recesión.
Los riesgos de recesión han aumentado lo suficiente como para "garantizar un enfoque de sorpresa y temor de la Reserva Federal", dijo Tiffany Wilding, economista de Pacific Investment Management Co.
Las medidas del mercado del martes mostraron hasta qué punto los inversores temen que el banco central no pueda por sí solo evitar una caída de la confianza y el gasto sin una respuesta dominante de las autoridades de salud pública y otras agencias gubernamentales.
El recorte de tasas fue aprobado por unanimidad por el comité de fijación de tasas de la Fed, que se reunió por videoconferencia el lunes por la noche. En un comunicado, los funcionarios ofrecieron la posibilidad de un estímulo adicional al comprometerse a "actuar según corresponda" para apoyar la economía.
Los funcionarios de la Fed se movieron para evitar un retroceso en la disponibilidad de crédito para los hogares y las empresas que podría amplificar cualquier desaceleración en el crecimiento de EE. UU., Especialmente si los pasos para mitigar la propagación del virus (cierre de escuelas y negocios, eventos públicos cancelados y comportamiento social en términos generales) reducen el gasto y deprimir la contratación.
"El virus y las medidas que se están tomando para contenerlo pesarán en la actividad económica aquí y en el extranjero por algún tiempo", dijo el presidente de la Fed, Jerome Powell, en una conferencia de prensa organizada el martes.
La respuesta de la Reserva Federal muestra cómo los formuladores de políticas se preparan para una mayor angustia económica por un virus contagioso y similar al que parecía posible hace solo una semana.
En China, donde casi 3.000 personas han muerto desde el brote inicial allí, pasos para contener su propagación provocaron fuertes caídas en la producción. El coronavirus ha infectado a más de 10,000 personas fuera de China desde un brote inicial allí.
La epidemia sacudió los mercados financieros mundiales. semana pasada en medio de signos de que los nuevos grupos en Italia, Irán y Corea del Sur pusieron en peligro los esfuerzos de contención. Las acciones registraron sus mayores pérdidas semanales desde la crisis financiera de 2008. Los precios de los productos básicos cayeron, lo que indica un impacto en la demanda global, y los rendimientos de los bonos del gobierno de EE. UU. A largo plazo alcanzaron mínimos históricos, lo que refleja menores expectativas de crecimiento e inversores que buscan refugios.
"La preocupación era que para cuando llegaran a la reunión, las cosas podrían haber aumentado lo suficiente como para tener un problema mucho mayor", dijo William English, un ex economista de alto rango de la Fed que ahora enseña en la Universidad de Yale, refiriéndose a la Fed. reunión de política programada del 17 al 18 de marzo.
Los resultados positivos de las pruebas de infecciones en los Estados Unidos el fin de semana pasado aumentaron aún más la posibilidad de cambios en los comportamientos que podrían conducir a una caída en el gasto del consumidor, especialmente en viajes, turismo y entretenimiento.
Incluso si algún choque es temporal, hay grandes incógnitas sobre cuánto durará y cómo podría disminuir la producción profunda. Si bien un recorte de las tasas de interés no abordará la causa de la recesión, Powell dijo que esperaba que pudiera suavizar el daño al gasto y la confianza, frenar las interrupciones del mercado financiero y acelerar la recuperación una vez que cualquier epidemia esté bajo control.
The Federal Reserve is cutting but must further ease and, most importantly, come into line with other countries/competitors. We are not playing on a level field. Not fair to USA. It is finally time for the Federal Reserve to LEAD. More easing and cutting!
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“Un recorte de la tasa no reducirá la tasa de infección. No reparará una cadena de suministro rota. Lo entendemos ”, dijo Powell. "Pero sí creemos que nuestra acción proporcionará un impulso significativo a la economía".
Cuando la Fed recortó las tasas tres veces el año pasado, los funcionarios caracterizaron esos movimientos como una póliza de seguro contra el riesgo de una desaceleración global amplificada por la guerra comercial entre Estados Unidos y China. Debido a que el origen del último shock no es principalmente económico, podría ser más difícil para la política de tasas de interés aumentar el gasto y la confianza del consumidor.
“Las finanzas no comenzaron esto. No es la crisis de la deuda asiática. No es una crisis monetaria, una crisis hipotecaria. No se debe a que la política de la Fed sea demasiado estricta ", dijo Steven Blitz, economista jefe de la firma de investigación TS Lombard.
Blitz dijo que era razonable esperar una recesión breve pero rápida que se revierta para el verano, una vez que el impacto del virus se desvanezca. Pero agregó que era difícil saber si otras fisuras en la economía podrían surgir ahora después de un repunte de 11 años en el mercado de valores acompañado por un auge de los préstamos corporativos, todo suscrito por tasas de interés más bajas.
"El riesgo es que cada vez que se produce una recesión, una realidad diferente puede surgir de lo que la causó una vez que se desconocen los excesos subyacentes de la economía de Estados Unidos", dijo.
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Un riesgo separado es que la respuesta de la Reserva Federal no será efectiva sin una respuesta sólida de las autoridades de salud pública que mantenga la confianza en la capacidad de la nación para contener o mitigar la propagación de enfermedades.
Incluso entonces, los pasos para limitar los brotes podrían conducir a cambios en el comportamiento social que deprime temporalmente el gasto y reduce la contratación. Eso podría llevar al fracaso a las empresas débiles y a los hogares angustiados atrasarse en los pagos mensuales.
“En este momento, la respuesta de salud pública es la más importante. ¿Cuán efectivos están tratando a las personas? dijo Claudia Sahm, una ex economista de la Fed que ahora es directora de política económica en el Centro de Washington para el Crecimiento Equitativo, un grupo de expertos liberal. "La Fed no va a ser la palanca principal de política".
En los últimos días, el presidente Trump pidió a la Reserva Federal que reduzca las tasas y dijo que estaba decepcionado de que el banco central no hiciera más el martes, repitiendo su antigua preferencia por que los costos de los préstamos estadounidenses sean más bajos que otras economías avanzadas, incluidas aquellas con tasas negativas.
El Sr. English dijo que aunque confiaba en que la Fed no estaba siendo influenciada por la presión política, existe el riesgo de que la credibilidad del banco central se vea afectada porque no todos lo verán de esa manera.
Un aspecto positivo de la crítica de Trump fue que "era tan irracional", dijo English. "Si él estaba haciendo un argumento razonable, te preocuparía que estuviera moviendo la aguja".
Después del recorte del martes, los inversores esperaban que la Fed bajara las tasas nuevamente en las próximas semanas, incluso en la reunión de marzo.
Funcionarios de la Fed dijeron repetidamente el año pasado que sería importante actuar agresivamente a la primera señal de una caída en el gasto o la contratación porque tienen menos espacio para contrarrestar una recesión mediante la reducción de las tasas.
Es probable que los funcionarios de la Fed busquen evidencia de que las empresas no directamente afectadas por el virus están viendo un debilitamiento de la demanda a medida que planean su próximo movimiento. “¿Se están agachando los hogares y las empresas para ver cómo va esto? Si ven eso, la Fed les proporcionaría más alojamiento ", dijo English.
Los economistas de Goldman Sachs ven a Estados Unidos evitando una recesión por ahora, pero han rebajado el pronóstico de crecimiento de Estados Unidos a una tasa anualizada de 0.9% en el primer trimestre y 0% en el segundo trimestre.
Michael Feroli, economista jefe de JPMorgan Chase, dijo el lunes que vio una probabilidad del 50% de que la Fed recortara las tasas este año a cero, frente a una probabilidad del 33% la semana pasada.
La acción de la Fed se produjo después de que los bancos centrales en Australia y Malasia redujeran las tasas y los ministros de finanzas y los gobernadores de los bancos centrales del Grupo de los Siete países dijeran que están listos para cooperar. Se espera que el Banco de Canadá reduzca las tasas en su reunión de política el miércoles.
Los recortes de tasas de la Fed también podrían ser importantes para el crecimiento global, ya que con las tasas en niveles negativos en Europa y Japón, los bancos centrales extranjeros tienen menos herramientas para estimular el crecimiento en sus economías a menos que se sientan más cómodos empujando las tasas más profundamente en territorio negativo.
Escriba a Nick Timiraos en nick.timiraos@wsj.com
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