GE se verá muy diferente dentro de un año
https://www.fool.com/investing/2019/08/25/ge-will-look-much-different-a-year-from-now.aspx
El conglomerado industrial tendrá mayores ganancias y flujo de efectivo para esta fecha el próximo año, y una carga de deuda dramáticamente menor.
Adam Levine-Weinberg
( TMFGemHunter )
25 de agosto de 2019 a las 11:39 a.m.
General Electric 's ( NYSE: GE ) del segundo trimestre reporte de ganancias mostraron señales claras de que el conglomerado sufrida está empezando a estabilizar su negocio bajo la dirección del nuevo CEO Larry Culp. Las ganancias ajustadas por acción se registraron en un año más o menos plano año a año con $ 0.17, y GE elevó su perspectiva para todo el año de crecimiento de ingresos, EPS ajustado y flujo de caja libre.
Los inversores deberían haber encontrado esta noticia reconfortante. Sin embargo, las acciones de GE se han desplomado más del 20% desde el informe de ganancias, por las preocupaciones sobre la conexión a tierra del Boeing ( NYSE: BA ) 737 MAX, las crecientes tensiones comerciales entre los EE. UU. Y China y, lo más importante, un informe reciente alegando fraude contable en GE.
Gráfico de GE
DATOS DE RENDIMIENTO DE STOCK DE GENERAL ELECTRIC POR YCHARTS .
No hay muchas bases fácticas para estas preocupaciones. Pero por ahora, al menos parecen plausibles, ya que GE está en medio de una gran reestructuración. Para esta época del año próximo, debería estar claro para todos que General Electric está en el camino de regreso a la salud.
El balance general es la mayor preocupación de los escépticos
Tanto los toros como los osos reconocen que GE tiene pasivos masivos. Al 30 de junio, la compañía reportó préstamos por $ 105.8 mil millones, $ 32.7 mil millones de pensiones y otros pasivos relacionados, y $ 38.1 mil millones de anualidades y pasivos de seguros. La verdadera pregunta es si General Electric tiene los recursos para pagar esos pasivos ahora y en el futuro.
El gran reclamo en un informe publicado a principios de este mes por el denunciante en serie Harry Markopolos y sus asociados fue que GE necesita contribuir con $ 18.5 mil millones a sus reservas de seguros, más allá de sus planes actuales. La agencia de calificación crediticia Fitch recientemente planteó inquietudes similares, aunque la compañía, algunos analistas de Wall Street y el regulador que supervisa las operaciones de seguros de GE respondieron que los críticos tienen una comprensión pobre de la unidad de seguros de GE.
Sin embargo, esta disputa no sería muy significativa sin los problemas más generales del balance de la compañía. GE sigue siendo una empresa muy grande, y una factura de $ 18.5 mil millones normalmente no sería un asunto de vida o muerte. Después de todo, los segmentos de aviación y atención médica de GE registraron un beneficio operativo combinado de más de $ 10 mil millones el año pasado y están creciendo constantemente.
Un motor a reacción GE en una celda de prueba
LAS UNIDADES DE AVIACIÓN Y ATENCIÓN MÉDICA DE GE GENERAN TONELADAS DE EFECTIVO. FUENTE DE LA IMAGEN: GENERAL ELECTRIC.
Markopolos y su equipo creen claramente que el balance de GE está en peor forma de lo que parece. (Por ejemplo, señalaron el capital de trabajo negativo de la compañía como una preocupación importante). Es por eso que piensan que los (supuestos) pasivos nuevos que descubrieron llevarán a GE a la bancarrota.
GE está dispuesto a pagar una gran cantidad de deuda
En realidad, es casi seguro que el balance de GE se verá mucho mejor para esta época del año próximo. A principios de este mes, la compañía vendió la mayor parte de su participación restante en Wabtec por más de $ 1.4 mil millones. Tiene planes firmes de vender $ 8 mil millones adicionales de activos de su subsidiaria GE Capital para fines de 2019. En particular, GE todavía está en camino de completar la venta de su unidad de biofarmacia a Danaher por $ 21 mil millones en efectivo a finales de este año.
También es probable que GE continúe vendiendo su participación del 50,4% en Baker Hughes, una compañía de GE , actualmente con un valor de $ 11 mil millones, durante el próximo año. Además de generar ingresos en efectivo, esta desinversión eliminará la deuda a largo plazo de $ 6.3 mil millones de Baker Hughes del balance de GE.
Por último, GE Capital continuará pagando deudas vencidas con exceso de efectivo hasta fines de 2020. El resultado neto es que para este año el año próximo, la deuda de GE será decenas de miles de millones de dólares menos de lo que era al final del segundo trimestre . Eso hará que su balance general parezca mucho menos aterrador para los inversores.
Las tendencias comerciales deberían mejorar durante el próximo año
La otra gran preocupación para los inversores es que las ganancias y el flujo de caja de GE han estado bajo presión. Sin embargo, la rentabilidad ya está comenzando a mejorar, particularmente en el segmento de energía problemático, como se ve en el reciente informe de ganancias de la compañía. Mientras tanto, el flujo de caja libre se tocará fondo en 2019 , debido a los altos costos de reestructuración de efectivo, antes de recuperarse rápidamente en 2020 y 2021.
En los últimos meses, el mayor riesgo para esta perspectiva ha sido la posibilidad de más demoras en el regreso al servicio del Boeing 737 MAX. La empresa conjunta CFM de GE construye los motores LEAP 1-B del 737 MAX, y en este momento no se está pagando por todos los motores a tiempo debido a la conexión a tierra. Esta situación está creando un arrastre temporal en el flujo de caja.
La buena noticia es que Boeing finalmente puede estar cerca de recuperar su avión más vendido. Si bien aún debe presentar sus soluciones finales de software a la FAA y obtener la aprobación regulatoria, Boeing ha comenzado a contratar trabajadores temporales para prepararse para un aumento en las entregas a partir de este otoño.
Si bien es posible que Boeing no vuelva a poner en servicio el 737 MAX tan rápido como espera, es muy probable que las entregas se reanuden a principios de 2020 a más tardar. Eso permitirá que GE reciba un pago por los motores LEAP que ya ha construido, lo que contribuirá a la recuperación de su flujo de efectivo el próximo año.
En resumen, para esta época del año próximo, las ganancias y el flujo de caja deberían estar recuperándose, y GE tendrá un balance dramáticamente mejor. Eso hará mucho más difícil para los osos construir un caso creíble contra las acciones de GE.
Adam Levine-Weinberg posee acciones de General Electric y Westinghouse Air Brake Technologies. El Motley Fool posee acciones y recomienda Westinghouse Air Brake Technologies. The Motley Fool tiene una política de divulgació
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