Las recompras corporativas impulsarán la próxima recesión y podría ocurrir este año, dice el oso de Wall . Los rendimientos de los bonos siempre alcanzan su nivel máximo antes de que comience la recesión, por lo que el hecho de que hayamos alcanzado su punto máximo y haya descendido es la forma en que el mercado de bonos le dice al mercado de valores, ‘Caveat emptor’. Y el mercado de bonos por lo general lo hace justo antes que el mercado de valores ”.
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El hombre que dijo que una recesión de 2019 fue virtualmente inevitable no está dando marcha atrás.
Las acciones subieron el viernes luego de un sólido informe de empleos que mostró que el desempleo se encontraba en su nivel más bajo desde 1969. Los principales índices están rondando los máximos históricos.
Pero mientras que el economista y estratega jefe de Gluskin Sheff, David Rosenberg, reconoció que su llamado podría haber llegado demasiado pronto, los riesgos en la economía de los Estados Unidos no deben ser ignorados, advirtió el jueves en “Futures Now” de CNBC .
“La gente dice: ‘Bueno, no puedo ver la recesión, no puedo ver la recesión’. Es como decir: ‘No puedo oler el monóxido de carbono’ ”, dijo Rosenberg. “Recibo la misma retórica, el mismo rechazo y las preguntas que recibí en la última parte de 2006. Recuerde, la Fed dejó de subir las tasas en 2006, y en 2007, al final, tuvimos una recesión que nadie vio venir. . ”
La tesis de Rosenberg gira en torno a la reciente serie de aumentos en las tasas de interés de la Reserva Federal y lo que él llamó una tasa “sin precedentes” de compañías que cotizan en bolsa y que compran nuevamente sus acciones en circulación.
Del lado de la política monetaria, Rosenberg señaló que de los 13 ciclos de ajuste de la Fed desde la Segunda Guerra Mundial, 10 han empujado a la economía a una desaceleración o una recesión.
“La mayoría de las veces, ese grado de restricción monetaria en el pasado ha llevado a la economía a una recesión económica”, dijo. “La única pregunta es si está en la segunda mitad de este año o en la primera mitad del próximo, pero creo que lo que los inversionistas deben saber es que el ciclo económico no está muerto y que una recesión está ahí probablemente más pronto que tarde”. . ”
Y aunque la próxima recesión probablemente no se verá como el período de crisis entre 2007 y 2009, no será bonito, dijo Rosenberg. De hecho, dijo, probablemente será impulsado por su segunda preocupación principal: la gran cantidad de recompras de acciones que ha visto en los últimos años.
“No creo que vaya a ser una profunda recesión, y no se trata de los consumidores o la vivienda o los bancos”, dijo. “Se trata realmente de estos abultados balances corporativos. Habrá un precio que pagar por el intercambio de deuda por acciones sin precedentes que hicimos en este ciclo, tomando préstamos a bajas tasas de interés y recomprando sus acciones. Eso es ciertamente algo que no es sostenible ”.
El repunte del mercado a niveles máximos de todos los tiempos también parece insostenible para Rosenberg, quien agregó que el mercado de bonos ya está indicando una desaceleración, y es una señal de que los compradores deberían tener cuidado.
“La razón por la que los rendimientos de los bonos se han reducido y la curva de rendimiento se ha aplanado es porque el mercado de bonos en realidad dice que el crecimiento se desacelerará en el transcurso del próximo año”, dijo Rosenberg. “Por cierto, los rendimientos de los bonos siempre alcanzan su nivel máximo antes de que comience la recesión, por lo que el hecho de que hayamos alcanzado su punto máximo y haya descendido es la forma en que el mercado de bonos le dice al mercado de valores, ‘Caveat emptor’. Y el mercado de bonos por lo general lo hace justo antes que el mercado de valores ”.
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