Algunos inversores viven en un universo paralelo y se olvidan de lo que sucedió hace 20 años.
Los operadores trabajan durante la oferta pública inicial (IPO) de Pivotal Software Inc. en el piso de la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) en Nueva York, EE. UU., El viernes 20 de abril de 2018.
Michael Nagle | Bloomberg | imágenes falsas
Después de haber visto el fenomenal “Avengers: Endgame” este fin de semana (no hay spoilers aquí), me tomé un momento para pensar sobre los universos paralelos y el concepto del tiempo.
Para decirlo sin rodeos, no hace falta un genio como Tony Stark para darse cuenta de que muchos comentaristas del mercado viven en un universo paralelo, llamémoslo “tierra de cuco en la nube” y no tenemos un concepto del tiempo, es decir, no pueden recordarlo. Lo que sucedió hace 20 años.
Ahora bien, rara vez me emociono en el cine, pero lloré un poco al ver el clímax de los Vengadores, pero no tanto como lloro por dentro cada vez que leo más sofocantes e insultantes ejemplares de compañías que nunca han ganado dinero. No hay signos de ganar dinero en el corto plazo y quienes afirman haber reinventado la rueda. Compañías como Delivery Hero, que es una de las pioneras del mundo revolucionario, la esperan ... la entrega de alimentos.
Para resumir, Delivery Hero es una empresa de distribución de alimentos en línea con sede en Berlín. Tiene una aplicación de whiz-bang que permite a las personas, sí, la tienes, pedir comida para llevar en línea. Le pido disculpas si me falta algo de sutileza sorprendente en la interpretación del modelo de negocio, pero solo tengo 450 palabras para esta copia, por lo que el tiempo es esencial, un poco como cuando intenta entregar pizza.
Dando un paso atrás antes de continuar, la ciudad de Londres, Wall Street y otros están buscando la próxima gran cosa, la próxima Amazon que todos puedan atrasar e inyectar miles de millones en el comercio de impulso. Todo un poco como hace 20 años, realmente en los días vertiginosos antes del estallido de la burbuja de las punto-com. Entonces, cada hombre y su perro podrían llamarse a sí mismos XXXDotCom y obtener apoyo del mercado financiero. Aquí, en 2019, todos intentan nuevamente encontrar una causa similar, con o sin una justificación financiera sólida.
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Así que de vuelta a la pizza, el resumen del primer trimestre de Delivery Hero solo tenía tres páginas, pero parece que los escribas y los observadores del mercado solo leen la primera página, también conocida como el resumen ejecutivo, el bit donde las compañías ponen todo lo que quieren que lea. . En este caso, se cargó con números fabulosos, como un crecimiento de ingresos del 93% en el primer trimestre, pedidos de hasta un 55% y GMV de un 57% (al parecer, GMV es el volumen de mercancías del grupo). Wow, pensé, esta compañía debe estar haciendo paquetes ahora que sus ingresos están aumentando.
Er, pero, no, aparentemente su EBITDA, ya sabes, este acrónimo, es corto para ganancias antes de todo, se estaba moviendo agresivamente en la otra dirección el año pasado. Ahora para ser justos, esto estaba “oculto” en la página tres de esta poderosa publicación de tres páginas, así que, ¿cómo puede esperarse que alguien lea la información de fondo?
Así que aquí está el número que mis compañeros no pudieron alcanzar. El EBITDA para el año completo de 2018 fue de -141.6 millones de euros, más del doble de la pérdida de 2017 de 69.8 millones de euros, etc. ... es decir, este aumento masivo de ingresos está siendo acompañado por enormes pérdidas. En sus perspectivas para este año, espera alcanzar una guía de EBITDA ajustada previamente establecida de entre -270 millones de euros y -320 millones de euros.
Tal vez estoy claramente perdiendo el punto, una vez más, y el primer trimestre de 2019 ha generado un beneficio masivo, una reversión de estas grandes pérdidas. En ese caso, me pregunto por qué no se cantó esto desde las vigas de la página uno del lanzamiento. ¿Nadie? Sr. Stark? ¿Doctor extraño? ¿Hulk?
(Nota del editor: un portavoz de Delivery Hero dijo a CNBC que las pérdidas en 2018, excluyendo sus operaciones discontinuadas en Alemania, fueron de -100,2 millones de euros y habrían sido de -83,2 millones de euros en 2017 al analizar solo las operaciones continuas. dado por la pérdida esperada en 2019.)
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