Los bonos emiten una gran señal de recesión: esto es lo que sucedió con las acciones la última vez que ocurrió

PUBLICADO HACE 5 HORAS | ACTUALIZADO HACE UNA HORA

Yun Li@ YUNLI626

PUNTOS CLAVE

• De acuerdo con Credit Suisse, las acciones suben alrededor de un 15 por ciento en promedio en los 18 meses posteriores a las inversiones.
• La diferencia entre la letra del Tesoro a 3 meses y la nota a 10 años entró en territorio negativo el viernes, la primera vez desde 2007.
• La parte más ampliamente observada de la curva, la brecha entre los rendimientos de la deuda a 2 y 10 años, se reduce a solo 10 puntos básicos, en comparación con 60 puntos básicos hace un año.

Los comerciantes señalan las ofertas en el foso de Opciones de Tesorería de Diez Años en el Chicago Board of Trade.

Scott Olson | | imágenes falsas

El mercado de bonos se está acercando a señalar una recesión , pero no se asuste todavía. Las acciones podrían tener mucho más espacio para correr incluso si la temida “curva de rendimiento” se invierte, según la historia.

La diferencia entre la letra del Tesoro a 3 meses y la nota a 10 años entró en territorio negativo el viernes, la primera vez desde 2007. La parte más ampliamente observada de la curva - la brecha entre los rendimientos en los años 2 y 10 deuda - también se está acercando a la inversión, cayendo a solo 10 puntos básicos, en comparación con 60 puntos básicos hace un año. La curva de rendimiento ha sido un indicador confiable de recesión en el pasado.

Esto ocurrió después de que la Reserva Federal bajara la calificación de la perspectiva económica de los EE. UU. Y no haya registrado aumentos en las tasas este año, lo que preocupa a los operadores de bonos de que una posible recesión se producirá en un futuro cercano.

Sin embargo, si la historia sirve de guía, los inversores de capital no deberían preocuparse a corto plazo. De hecho, las acciones subieron alrededor de un 15 por ciento en promedio en los 18 meses posteriores a las inversiones, según un análisis de Credit Suisse del año pasado. Los datos muestran que el mercado de valores tiende a agriarse unos 24 meses después de que la curva de rendimiento se invierta. Tres años después de una inversión, el índice S&P 500 ha subido solo un 2 por ciento en promedio, ya que las acciones se ven afectadas por los temores de recesión.

“La inversión en la curva de rendimiento no es señal de fatalidad”, dijo Jonathan Golub, estratega jefe de acciones de Credit Suisse en Estados Unidos, en una nota el año pasado. “Si bien una inversión ha [precedido] a cada recesión en los últimos 50 años, el tiempo de entrega es extremadamente inconsistente, con una recesión que se extiende de 14 a 34 meses después de que la curva se haya invertido”.

La recesión más reciente, en 2008, se produjo 24 meses después de la curva de rendimiento de 2 años y 10 años invertida el 30 de diciembre de 2005, señaló Golub. En ese entonces, el mercado de valores obtuvo una ganancia de 18.4 por ciento 18 meses después de la inversión y el 17 por ciento de retorno 24 meses después, dijo el analista.

Las acciones comenzaron a bajar solo unos 30 meses después de la inversión en 2005 cuando el S&P 500 finalmente eliminó todas las ganancias a mediados de 2007 y perdió la friolera del 30 por ciento a principios de 2009 cuando la gran crisis financiera se desató, según Credit Suisse.

El mercado bursátil ha subido un 21 por ciento desde su víspera de Navidad a la baja, ya que los temores de una desaceleración económica y una guerra comercial con China disminuyen. Sin embargo, el rally se suspendió esta semana debido a que lareversión de la política de la Fed reavivó los temores de recesión. El banco central no anunció aumentos de tasas este año en comparación con los dos aumentos de tasas que se pronosticaron recientemente en diciembre, y también redujo su perspectiva para el PIB a 2.1 por ciento en 2019 desde un pronóstico de 2.3 por ciento en diciembre.

“Nuestra lógica central detrás de la llamada a la inversión aún se mantiene, es una apuesta que el mercado comenzará a evaluar en un riesgo de ‘error de política’”, dijo Ian Lyngen, director de tasas de EE. UU. De BMO, en una nota. “A diferencia de cuando la Fed aún se aferraba a la esperanza de otra o dos alzas en 2019, ahora se producirá una inversión, ya que los inversionistas temen que la posición en espera del FOMC les impida reducir las tasas lo suficientemente rápido como para evitar una recesión más severa”.