La compañía petrolera más grande del mundo y la compañía petroquímica se fusionan
La tan esperada adquisición de Saudi Aramco de Saudi Basic Industries Corporation (SABIC) finalmente está aquí.
Con un comunicado a la prensa, el CEO de Aramco, Amin Nasser, informó que Aramco ha adquirido una participación del 70 por ciento en SABIC, con un valor estimado de $ 69.1 mil millones. El CEO de Aramco, Nasser, reiteró que “el acuerdo es un paso importante para acelerar la estrategia de crecimiento transformador descendente de Saudi Aramco”.
Aramco adquirió las acciones del Fondo de Inversión Pública de Arabia Saudita (PIF) a un precio de la acción de 123.39 riales, que es un ligero descuento del precio de cierre de SABIC el miércoles. Los analistas han sido positivos sobre el precio de cierre, basándose en el hecho de que la adquisición se considera una inversión estratégica a largo plazo, especialmente dado que SABIC es uno de los segmentos más defensivos y no cíclicos.
Aún así, podría haber críticas ya que Aramco ha estado buscando un descuento mucho mayor durante sus negociaciones, el PIF. Nasser también declaró que Aramco y SABIC juntos crearán un negocio más sólido y sólido que pueda satisfacer la creciente demanda de productos químicos y de energía en todo el mundo.
El director general de PIF, Yasir Othman Al Rumayyan, declaró que el acuerdo es una transacción en la que todos ganan y que, al mismo tiempo, observa los efectos positivos para Aramco, SABIC y PIF. Para el PIF, los objetivos han sido generar efectivo adicional para que el SWF invierta y genere rendimientos más altos de los que actualmente podía. El PIF, como el principal fondo de inversión del príncipe heredero de la corona de Arabia Saudita Mohammed bin Salman, ha sido encargado de financiar y apoyar la diversificación y la liberalización económica en curso de la economía saudí, como se indica en Saudi Vision 2030 y el NIDLP.
Oficialmente, el acuerdo es un verdadero ganador, considerando los efectos positivos después de una fusión entre la compañía petrolera más grande del mundo y la compañía petroquímica más grande del mundo. Con la adquisición, Aramco podrá alcanzar sus objetivos de aumentar la capacidad actual de refinación de 4.9 millones de bpd a 8-10 millones de bpd para 2030 mucho más rápido. De los últimos 8-10 millones de barriles por día, Aramco quiere convertir 2-3 millones en productos petroquímicos.Relacionados: IMO2020: ¿Podemos esperar choques de precios extremos?
Todavía hay una larga lista de preguntas que deben hacerse y contestarse. El primero será cómo integrar las operaciones de negocios sauditas e internacionales de SABIC en Aramco, que sigue siendo en gran parte una compañía basada y administrada por saudí. Sin lugar a dudas, las normas y operaciones administrativas y técnicas de Saudi Aramco son de primera clase, varias de ellas incluso mejores que la mayoría de los COI. Los cambios de gestión actualmente en curso dentro de Aramco han hecho que la empresa se convierta en un jugador importante dentro y fuera del Reino. La situación dentro de SABIC es diferente. El gigante petroquímico se enfrenta a una mayor presión internacional, pero continúa disfrutando de una posición sólida en los mercados saudíes y se beneficia de una ola de adquisiciones activas de los años 90 y 2000. Las operaciones con sede en Europa y América de SABIC están al día, y su filial europea es líder en el mercado. Dentro del Reino, sin embargo, la posición histórica de SABIC de ser un líder está bajo presión, y algunos incluso afirman que sin el apoyo de Arabia Saudita, la compañía ya habría enfrentado grandes dificultades. Los problemas de gestión también son un desafío y podrían generar conflictos o problemas de fusión con su nueva empresa matriz. Basado en el conocimiento interno, Aramco tendrá que lidiar con un niño nuevo operado y administrado de manera mucho más conservadora en la familia.
Una segunda pregunta que se está haciendo en este momento es cómo se financiará el acuerdo de Aramco. Al observar el flujo de efectivo actual de Aramco, el gigante petrolero no tendrá un problema real para financiar el acuerdo, posiblemente tomando parte del efectivo necesario de los mercados financieros internacionales. Sin embargo, es más probable que el acuerdo implique un acuerdo de financiamiento de distribución en el que Aramco pueda pagar durante un período prolongado de tiempo. Esto también significaría que el acuerdo altamente anticipado, que fue en gran parte destinado a generar entradas de efectivo adicionales para el PIF, no es tan lucrativo o efectivo como lo esperaban los medios de comunicación. Con un largo período de pagos, la entrada de efectivo del PIF no será de $ 69.1 mil millones de una sola vez, sino que se extenderá a lo largo de los años.
El análisis general está abordando nuevamente el hecho de que el acuerdo se está realizando para financiar la visión saudita 2030 de Crown Prince MBS. Actualmente no hay indicaciones claras de que este sea el caso. La única opción para impulsar el sueño de MBS mucho más rápido es financiar completamente el acuerdo Aramco-SABIC mediante deuda internacional. Incluso con varias emisiones de bonos grandes, MBS no generará $ 70 mil millones de una sola vez. La administración de Aramco también es demasiado conservadora o prudente en sus inversiones para tomar esta ruta sin precaución. Al ingresar a los mercados internacionales de capital, Aramco también se verá obligado a abrir sus libros y presentar estados financieros detallados a las posibles instituciones financieras.Relacionados: Se está desplegando un "golpe perfecto" en Argelia
Otro posible problema aún no abordado es el hecho de que con la adquisición de SABIC, Aramco se ha convertido en una compañía petrolera internacional totalmente integrada. Al hacerse cargo de las operaciones de SABIC en todo el mundo, Aramco también no solo ha aumentado su exposición global a los procesos posteriores, sino también a posibles problemas geopolíticos o amenazas legales, como el NOPEC o la Ley de Justicia Contra Patrocinadores del Terrorismo (JASTA). Al convertirse en un importante gigante descendente, Aramco ha ingresado a las instalaciones de los COI, comerciantes y productores de productos químicos de todo el mundo. La competencia será feroz, exigiendo cambios importantes dentro de las operaciones de SABIC en todo el mundo y ajustando el enfoque de Aramco hacia arriba con una explosión. Según lo declarado por Aramco, ha nombrado bancos, como JPMorgan Chase & Co., Morgan Stanley, Citigroup Inc., HSBC Holdings Plc y National Commercial Bank para administrar una posible venta de bonos.
Encontrar suficiente apetito en el mercado para una venta de bonos sauditas sigue siendo un problema. Los riesgos geopolíticos y las preocupaciones sobre la estabilidad interna de la familia real saudí podrían disminuir el apetito de las principales instituciones financieras. El Reino podría estar incluido en varios índices de mercados emergentes (FTSE / MSCI), pero el apetito por la inversión se ve limitado por el impacto del asesinato de Khashoggi, el aumento de la volatilidad en los mercados de petróleo y la presión sobre la posición del Príncipe Heredero.
Algunos analistas esperan que la fusión Aramco-SABIC sea un gran paso adelante en la OPI de Aramco. Considerando la necesidad de informes financieros y abriendo los libros de Aramco, ahora se puede considerar una salida a bolsa a escala completa, incluidas las operaciones y los activos de SABIC.
Por Cyril Widdershoven para Oilprice.com
No hay comentarios:
Publicar un comentario