Por qué la crisis financiera de Turquía importa fuera de Turquía

Por qué la crisis financiera de Turquía importa fuera de Turquía


https://www.nytimes.com/2018/08/13/business/turkey-lira-emerging-markets.html

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Un cambio de divisas en Estambul. Los inversores extranjeros han estado sacando dinero del país. CréditoChris McGrath / Getty Images Europa
Por Matt Phillips 
13 de agosto de 2018

Los inversores están preocupados por los mercados emergentes nuevamente.

Turquía es la principal preocupación en este momento, pero lo que realmente está captando la atención de la gente es la posibilidad de que los problemas financieros allí se extiendan a otros países de rápido crecimiento pero riesgosos.

Si la historia es una indicación, eso tiene el potencial de convertir rápidamente una crisis local en una global. O tal vez no.

¿Qué está pasando en Turquía?

Durante la última semana, el valor de la lira turca colapsó en más del 20 por ciento, impactando a los mercados financieros .





A primera vista, esto parece un problema peculiar de Turquía, ya que la economía del país se ha debilitado.


Al mismo tiempo, el presidente autoritario de Turquía, Recep Tayyip Erdogan, ha estado tomando un mayor control sobre la política económica del país. Nombró a su yerno como ministro de finanzas. Ha realizado una serie de pronunciamientos que socavan la independencia del banco central del país, en contra de la perspectiva de altas tasas de interés.

Las tasas de interés más bajas tienden a estimular el crecimiento, así como la inflación. Y Turquía ya está lidiando con una inflación que se acerca a una tasa anual del 16 por ciento.


Los inversores extranjeros tienen miedo. Han estado sacando dinero del país. En la práctica, eso significa que venden lira y compran dólares u otras monedas. El resultado es que el valor de la lira se ha hundido. Y eso tiene el potencial de trastornar la economía y el sistema financiero turco.




¿Por qué esto le importa al mundo?
La economía de Turquía no es tan grande, por lo que incluso si colapsara, eso no necesariamente tendría un gran impacto en la economía global.

Pero elementos de la saga turca muestran cómo otros mercados financieros podrían ser vulnerables a un éxodo similar de inversores extranjeros.

En los últimos años, los inversores en las partes más ricas del mundo, como Estados Unidos, Europa y Japón, han prestado miles de millones de dólares a gobiernos y empresas de economías en desarrollo como Turquía, Sudáfrica y Argentina.

Esa ha sido una propuesta atractiva porque las tasas de interés en los Estados Unidos y otros mercados desarrollados han sido increíblemente bajas, ya que los bancos centrales trataron de ayudar a sus economías a recuperarse después de la última recesión. Las tasas más altas en oferta en países como Turquía han actuado como imanes para el capital extranjero.

Ahora, con la economía de los Estados Unidos nuevamente fuerte, la Reserva Federal ha estado subiendo las tasas de interés. Como resultado, mantener el dinero invertido en los mercados estadounidenses parece un mejor trato, y el dólar se ha fortalecido.

El dólar más fuerte es una mala noticia para los países extranjeros y las empresas que pidieron dinero prestado. Eso es porque los movimientos de divisas son siempre relativos. Si el dólar sube, eso significa que otras monedas están caídas, y viceversa. Un dólar más fuerte por lo tanto hace que sea más difícil para los extranjeros pagar sus préstamos en dólares.




Turquía está lejos de ser el único país cuya economía ha crecido dependiendo de los préstamos extranjeros. Argentina y Sudáfrica están en el mismo barco. Es por eso que algunos piensan que los problemas en curso en Turquía podrían ser el comienzo de algo más grande.

De hecho, el banco central de Argentina sorprendió el lunes a los mercados al elevar sus tasas de interés en cinco puntos porcentuales. Fue un intento de apuntalar su moneda al alentar a los inversores extranjeros a quedarse.

¿Cómo se propagan los problemas?

Eso es ciertamente cómo ha funcionado a veces en el pasado. Una economía muy endeudada y de rápido crecimiento comienza a desmoronarse, y otras tienden a seguir, mientras los temerosos inversores se apresuran a las salidas. En la mayoría de los casos, las economías de esos países no son tan grandes, pero las reacciones en cadena que desencadenan en los mercados financieros pueden tener repercusiones globales.

En 1994, el gobierno mexicano devaluó el peso, desencadenando un período de inestabilidad financiera que se conoció como la Crisis del Tequila. En 1997, el colapso del baht tailandés desencadenó una crisis financiera en todo el este de Asia.

Y en 1998, la devaluación del rublo ruso amenazó con extender la inestabilidad al corazón del mundo desarrollado, cuando contribuyó al colapso del gran fondo de cobertura estadounidense Long Term Capital Management, lo que provocó el pánico en los mercados financieros de los Estados Unidos.

En crisis pasadas, una de las formas en que el problema se propagaba era a través del sistema bancario. Los bancos extranjeros prestaron dinero a compañías, inversionistas y gobiernos en los países afectados por la crisis. A medida que los prestatarios incumplían sus obligaciones, esos préstamos provocaron profundas pérdidas que amenazaban con socavar la salud de los sistemas financieros a miles de kilómetros de distancia.

Hay ecos de esa situación en la crisis actual de Turquía. Una serie de grandes bancos europeos, incluidos el italiano UniCredit, el español BBVA y el francés BNP Paribas, tienen participaciones en los prestamistas turcos. Otros bancos occidentales están expuestos a Turquía a través de préstamos a empresas turcas.




Es probable que esas pérdidas bancarias no presagien una crisis más amplia. Pero si otros países de mercados emergentes siguen a Turquía en problemas, las pérdidas podrían empeorar.

"Esto tiene el potencial de ser una crisis real", dijo Gary N. Kleiman, un consultor de inversiones de mercados emergentes que argumenta que muchas economías en desarrollo han contraído demasiadas deudas. "Los bancos están sobreexigidos, y pronto verán un aumento en los préstamos impagos. Se va a extender ".

Por otro lado, los eventos que parecen sacudir los cimientos del sistema financiero global a veces se esfuman.

En 2013, cuando la Fed señaló que se estaba preparando para comenzar a eliminar parte del apoyo de emergencia que le había brindado al sistema financiero, algunos inversionistas entraron en pánico. Las monedas del mercado emergente y los mercados bursátiles fueron los más afectados por la llamada "Taper Tantrum".

Pero las liquidaciones fueron relativamente efímeras. Los mercados se recuperaron y, lo que es más importante, el sistema financiero mundial evitó una crisis seria.

Landon Thomas Jr. contribuyó con los informes.