BBVA corrige un 2,45% en bolsa ante los problemas en Turquía y el desplome de la lira
Las acciones de BBVA ha corregido un 2,45% en bolsa en una jornada en la que la pérdidas han llegado a alcanzar el 3%. El banco español vuelve a ser víctima de los problemas económicos y políticos en Turquía que están lastrando a la divisa del país y a la cotización de Garanti, banco turco del que BBVA posee un 49,85%.
Según los últimos resultados publicados por BBVA, un 12,3% del beneficio procede directamente de Turquía por lo que cualquier movimiento de la lira o del banco Garanti pueden dañar seriamente sus resultados.
En la jornada presente los títulos del banco español han cerrado en los 6,212 euros lastrado por la caída de la lira turca que se deprecia más de un 4% contra el dólar y un 3,6% contra el euro. Por su parte, las acción del banco Garanti se ha desplomado en la bolsa de Turquía cerca de un 8,17%. Todo ello está lastrando la acción de BBVA que cae con fuerza mientras que sus pares en el sector cotizan con leves pérdidas o incluso en verde, como es el caso de Bankinter.
En una entrevista de Gloria Couceiro, directora de Relaciones con Inversores de BBVA con elEconomista, explicaba que al contrario de lo que sucede con el negocio en España, el balance en liras turcas de la filial otomana tiene una sensibilidad negativa a las subidas de tipos y la entidad ha intentado cubrirse de esta situación. "Hemos aumentado la cartera de bonos ligados a la inflación, lo que es una cobertura para aquellas situaciones en las que la inflación es muy alta y hay depreciaciones de la lira y se suben tipos. Cuando esto pasa, perjudica los márgenes y con estos bonos logro compensar ese escenario", resalta. No obstante, como política general se cubren sólo entre el 30 y el 50% de los beneficios esperados en los siguientes 12 meses. Por lo que lo que la fuerte inflación y las subidas de tipos en Turquía van a seguir teniendo una influencia negativa para el banco.
Mientras que la exposición a Turquía ha resultado positiva para el banco español durante los años más duros de la crisis en España, ahora se está volviendo en su contra. El presidente turco Recep Tayyip Erdogan ha vuelto a acrecentar su poder sobre la economía del país después de aprobar una nueva ley que le da el poder para elegir de forma directa al gobernador del Banco Central de Turquía. Esta normativa se aprueba un día después de que haya nombrado a su yerno como ministro de Finanzas.
Si se analiza la inversión de BBVA de forma superficial en Turquía, el resultado no parece demasiado bueno a primera vista. En 2010 anunció la compra del 24,89% de Garanti por 4.195 millones de euros, elevando su participación hasta el 39,9% en 2015, por lo que pagó otros 1.854 millones de euros. Por último, en marzo del año pasado alcanzó el 49,85% (10 puntos porcentuales más) por los que abonó 859 millones de euros.
La compra de casi la mitad del Garanti le ha supuesto a BBVA un desembolso de más de 6.900 millones de euros, mientras que la capitalización bursátil del banco a día de hoy está en unos 6.200 millones de euros. Esta pérdida de valor se puede atribuir en parte al desplome de la lira turca que acumula una caída de más del 18% contra el euro este año, pero también por la caída de la cotización del banco, que se ha hundido un 34% desde máximos de 2018.
Un mal momento en Turquía
Esta incremento del poder estatal sobre la economía se produce en un momento complejo para el país. La inflación en Turquía se ha disparado un 15,4% en junio, confirmando los temores de los analistas que habían vaticinado un fuerte incremento tras el desplome de la lira turca en las últimas semanas. El deterioro de la economía del país y la fortaleza del dólar están causando serios estragos para la divisa y los mercados turcos.
Esta debacle de la lira ha llevado a que el Banco Central de Turquía haya elevado los tipos en casi 800 puntos básicos desde abril. Ahora, el principal tipo de interés del país se encuentra en el 17,75%.
Hay que recordar que el pasado 23 de mayo, la máxima autoridad en política monetaria de Turquía decidió subir de golpe hasta tres puntos porcentuales (300 puntos básicos) los tipos de interés para tratar de frenar la repentina depreciación de la lira turca.
"La alta exposición de la deuda de las empresas turcas a las divisas extranjeras las vuelve muy vulnerables frente a la actual debilidad de la lira", explicaba Bart Hordijk, analista de Monex Europe.
Además, el fuerte aumento de los precios del petróleo añadirán mayor presión sobre el déficit por cuenta corriente del país, que ya se encuentra cerca del 7% del PIB. Los economistas UBS creen que los agentes turcos necesitan refinanciar a corto plazo deuda externa por valor del 28% del PIB, lo que está generando en parte estas tensiones.
Los déficit por cuenta corriente continuados están incrementando la dependencia de la economía turca del exterior. La posición de inversión internacional neta se ha deteriorado en diez puntos porcentuales del PIB en poco más de 6 años. Esta débil situación económico de Turquía está sin duda creando gran incertidumbre sobre los resultados de BBVA y el valor del activo en su balance.
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