Reuters
Las acciones de Italia han salido a la venta, gracias al último drama político del país, pero no necesariamente se han convertido en un gran negocio.
Cuando se trata de comprar el chapuzón, un grupo de estrategas dice: "No, grazie".
Un gran problema para los osos es que, mientras que el índice de referencia FTSE MIB de Italia I945, + 1.49% ha caído en el último mes, la caída siguió a un repunte de un año y medio que había generado una ganancia de más del 40%.
"El riesgo-recompensa en el futuro es más débil, dada la buena racha y el aumento de la proyección política", dicen los estrategas de JPMorgan, dirigidos por Mislav Matejka, en una nota reciente. Han recomendado tomar ganancias de las acciones italianas y, en su lugar, girar a las acciones alemanas.
Del mismo modo, los estrategas de Société Générale señalan que, si los inversores miran hacia atrás en 2016, en lugar de hace apenas un mes, el mercado italiano ya no es el robo que alguna vez fue. Se ha negociado últimamente alrededor de 12,4 veces los ingresos estimados del año anterior, por encima del 11,1 en diciembre de 2016. Por lo tanto, su descuento de ingresos por precio, en relación con el resto de Europa, ha caído a alrededor del 14%, por debajo del 21% anual y un Hace medio tiempo, escribieron Roland Kaloyan, Charles De Boissezon y Kevin Redureau de SocGén.
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La venta masiva en acciones italianas EWI, + 0.23% se ha desencadenado en gran parte por las preocupaciones sobre el potencial para otra elección general, con los inversores temiendo que el voto pueda empujar al país hacia desechar el euro, lo que sería un gran avance. El FTSE MIB cayó un 13% al caer desde un máximo de principios de mayo cerca de 24.500 hasta el cierre del martes justo por encima de los 21.000 , un mínimo de 10 meses. El índice luego se recuperó a medida que avanzaba la semana, pero podría ser difícil realizar un mitin adicional.
"Esperaríamos que los inversionistas internacionales permanezcan al margen, al menos hasta que la confusión política se enfríe", dice el trío SocGén, advirtiendo que las compras podrían mantenerse débiles durante varios meses.
Los inversores esperan a ver cómo una coalición euroescéptica encabezada por las dos principales partes antiestablishment de Italia -el Movimiento de las Cinco Estrellas y la Liga- gobernará la nación, después de eludir los esfuerzos delpresidente Sergio Mattarella por bloquear ese gobierno . La movida de Mattarella pareció preparar el escenario para una nueva elección, tan pronto como en julio, pero el jueves les dio a los dos campamentos otra oportunidad de formar un gobierno, lo cual hicieron . El nuevo gobierno juramentó el viernes. Su turno siguió a la venta masiva global del martes, que fue culpado por los temores de que otro voto italiano este año se convierta en un referéndum sobre el euro. Pase lo que pase, los políticos que respaldan los cambios en las reglas de la zona del euro y la Unión Europea, y también favorecen un mayor gasto, parecen haber ganado terreno.
"La crisis fue provocada por un cambio en la actitud de los partidos radicales de Italia", escribe Holger Schmieding, economista jefe de Berenberg. Ellos "abandonaron en gran medida su anterior retórica antieuropea y antieuropea", pero ahora lo han vuelto a adoptar, dice en una nota. "Una prima de riesgo más alta para los bonos italianos y precios más bajos para las acciones italianas tiene sentido fundamental, incluso si la magnitud del ajuste es discutible". Los estrategas han advertido que un gobierno antieuropeo es el peor escenario para las acciones italianas, como Barron señaló antes de las últimas elecciones generales del país el 4 de marzo.
Sin duda, los alcistas dicen que la economía de fortalecimiento de Italia podría compensar las preocupaciones políticas. Y el país está acostumbrado a una rápida rotación en el gobierno, con casi 70 administraciones desde la Segunda Guerra Mundial. Además, las coaliciones pueden deshacerse, y Schmieding de Berenberg solo ve un pequeño riesgo de un "Italexit" real de la moneda compartida. Pero también advierte que la venta puede no haber terminado.