He aquí por qué los osos de bonos apuestan a que el rendimiento del Tesoro a 10 años explotará por encima del 3%

He aquí por qué los osos de bonos apuestan a que el rendimiento del Tesoro a 10 años explotará por encima del 3%
https://www.marketwatch.com/story/heres-why-bond-bears-bet-the-10-year-treasury-yield-will-blast-above-3-2018-04-17
Por Sunny Oh
Publicado: 17 de abril de 2018 2:44 pm ET

  

Los analistas bajistas afirman que los operadores están subestimando el deseo de la Fed de subir las tasas de interés y el potencial de la inflación para disparar al alza

Foto de Alexander Scheuber / Getty Images
Han pasado algunos meses desde que el rendimiento del Tesoro a 10 años amenazó con superar el nivel de 3.00%. Una escalada se detuvo cuando una oleada de volatilidad en los mercados bursátiles de Estados Unidos hizo que los inversores volvieran a la seguridad relativa de los bonos del gobierno. .

Pero algunos estrategas y economistas se niegan a renunciar a las expectativas de que el mercado de bonos finalmente cederá bajo las múltiples presiones que se acumulan en la economía estadounidense, y que los rendimientos del Tesoro volverán al impulso mostrado en enero cuando el rendimiento a 10 años TMUBMUSD10Y, + 1.67% recogió más de 50 puntos base en su camino a un máximo de cuatro años de 2.95% el 22 de febrero. Los precios de los bonos se mueven en la dirección opuesta a los rendimientos.

Ver : Esto es lo que preocupa a los inversores del mercado de bonos más que la inflación en este momento

Los mayores rendimientos parecen justificados gracias a los déficit presupuestarios de un billón de dólares, el endurecimiento de la tasa de interés de la Reserva Federal y lo que algunos esperan sea un estímulo fiscal que impulse el crecimiento, a través de reducciones de impuestos y gastos. Para culminar este cóctel, la Fed ha insinuado la voluntad de extender su campaña de ajuste mucho más allá de este año e incluso más allá de la coyuntura en que la política monetaria volvería a ser neutral o, como predicen los peores temores, comenzará a impedir el crecimiento económico.

"El debate sobre si la Fed sube dos o tres veces más este año es algo irrelevante porque, de acuerdo con los pronósticos de la Fed a partir de ahora, quieren continuar avanzando no solo este año, sino también el próximo año, con el objetivo final de un 3 % de fondos alimentados para el final del próximo año ", señaló Peter Boockvar, director de inversiones del Bleakley Advisory Group.

Una inflación más fuerte podría impulsar un curso de acción más agresivo por parte de la Reserva Federal. El presidente de la Fed de San Francisco, John Williams, dijo el lunes que esperaba que la inflación de Estados Unidos alcance y se mantenga por encima del objetivo del 2% del banco central durante "otro par de años".

Aunque los principales indicadores de inflación, datos de precios al consumidor y gastos de consumo personal, han sido moderados, los economistas coinciden en gran medida en que la inflación se acerca al 2% año tras año. El modelo Inflation Nowcasting de la Fed de Cleveland estima que la inflación subyacente del PCE en marzo llegará al 1.9% .

Eso se debe a que los factores puntuales que mantuvieron la inflación suprimida en 2017 serán eliminados de los datos anuales. La ex presidenta de la Fed Janet Yellen y otros altos funcionarios de la Fed describieron esos factores como "transitorios", culpando al Affordable Care Act y al llamado efecto Verizon, donde los costos de los planes de telefonía inalámbrica cayeron dramáticamente en medio de una guerra de precios entre las firmas de telecomunicaciones .

De hecho, Torsten Slok de Deutsche Bank dice que muchos inversores están subestimando el riesgo de un choque inflacionario, y predicen que los niveles de precios no solo superarían el 2% sino que se dispararían. Como resultado, los participantes del mercado podrían llegar tarde al darse cuenta de que "se necesitan tasas más altas en la curva para enfriar la inflación y la economía", dijo.

La inflación de ese grado finalmente daría el rendimiento del Tesoro a 10 años y el rendimiento de los bonos a 30 años TMUBMUSD30Y, + 1.54% el impulso para viajar más alto, ya que los bonos a largo plazo son los que más duelen en el mercado de bonos más amplio cuando aumentan las presiones inflacionarias. Deutsche Bank pronostica que el rendimiento a 10 años aumentará al 3,25% a fines de 2018.

"En la historia de la economía, nunca ha sucedido en ningún país del mundo que la inflación haya alcanzado el objetivo y se haya mantenido exactamente en ese nivel durante 12 meses", dijo Slok.

John Higgins, economista jefe de mercado de Capital Economics, dice que los datos del mercado de swaps indizados overnight, una forma de evaluar las expectativas del mercado para la tasa de fondos federales , muestran que los operadores de bonos están valorando menos que el pronóstico de la Fed de tres alzas de tasas en 2019 .

"Los inversores todavía están subestimando cuánto aumentará la tasa de fondos federales de aquí a mediados del próximo año", dijo Higgins.


la fed es  mas agresiva de lo que espera el mercado.