Los
mercados muestran que los inversionistas están ignorando los peligros que el
presidente Donald Trump representa para el comercio y la seguridad global. 3
explicaciones de porque el precio de las
acciones suben, mientras crece la incertidumbre política en EEUU 1.-) los
mercados no leen y están ignorando grandes incertidumbres como el futuro con el
Tratado del Atlántico Norte y los aranceles ; 2.-) dicen que es incertidumbre
buena sobre como recortarán los impuestos corporativos, y qué tan grande será
el estímulo fiscal,3.-) el dinero no tiene moral y las acciones no necesitan un
líder impoluto para subir, es decir si es bueno para mi billetera no importa
que el mundo se derrumbe , aunque eso a la larga arrastrará a EEUU , además
consideran que el poder judicial controlará al presidente ,.
Hechos
alternativos para Trump y el mercado de acciones
Sean Spicer,
vocero de la Casa Blanca, ya ha tenido roces con los medios de comunicación.
PHOTO: REUTERS
Por JAMES MACKINTOSH
martes,
24 de enero de 2017
17:14 EDT
Las
relaciones entre el presidente y los corresponsales que cubren la Casa Blanca
no habían sido así de malas desde que Richard Nixon se enfrentó a los medios.
Una brecha similar se abrió entre los medios y el mercado bursátil después de
las elecciones, algo que debería preocupar a los inversionistas.
Es
un cliché que los mercados detesten la incertidumbre, a tal punto que una medida
académica de la incertidumbre económica derivada de artículos en los grandes
periódicos estadounidenses (incluyendo este) se ha convertido en una forma de
representar los riesgos de políticas por parte de Wall Street. Pero a medida
que la incertidumbre se disparó después de las elecciones a su punto más alto
desde mediados de 2011, cuando un enfrentamiento en el Congreso amenazó con una
cesación de pagos de bonos del Tesoro estadounidense, el mercado dio un salto y
la volatilidad se redujo.
Muchos temen
que la brecha entre la incertidumbre y los mercados
muestra que los inversionistas están ignorando los peligros que el presidente
Donald Trump representa para el comercio y la seguridad global.
“Genuinamente se siente
que la incertidumbre política es muy alta”, dijo Nicholas Bloom, profesor de
Stanford y codesarrollador del índice de incertidumbre. “¿Por qué el Vix no los
está registrando?”
El
Vix es el índice de la volatilidad implícita del S&P 500 durante el mes siguiente. En el
pasado, los saltos en incertidumbre también implican saltos en volatilidad y
declives en los precios de las acciones.
Los
inversionistas deberían considerar tres explicaciones posibles para la divergencia entre acciones e incertidumbre.
La
primera es la más
preocupante: los mercados están ignorando grandes
incertidumbres debido a que no las pueden calcular de manera adecuada.
Es casi imposible asignar una probabilidad a riesgos como el reajuste del orden
global y la posibilidad de una guerra comercial. La retórica de Trump sobre la
Organización del Tratado del Atlántico Norte y los
aranceles sugieren que ambos son más probables que antes, pero no hay
una forma sensible de asignarles un precio.
“El peligro es que la
realidad nos golpee”,
dice Ian Harnett, cofundador de Absolute Strategy Research, con sede en
Londres. “Es una de las razones por las que estoy ligeramente nervioso”.
Una
segunda explicación de
la divergencia entre los mercados y la incertidumbre es que la actual es
“incertidumbre buena”, ya que saltos anteriores en esa medida han provenido de
preocupaciones sobre desenlaces malos. No es claro cuánto se recortarán los impuestos corporativos, qué tan grande será el
estímulo fiscal que aprobarán los republicanos del congreso o qué
regulaciones se eliminarán. Pero este es el tipo de incertidumbre con la que
los inversionistas pueden vivir felices.
“Está claro que los
mercados están tratando a Trump como una buena noticia”, dice Bloom.
Un desglose
de informes relevantes de prensa respalda esta perspectiva. En el pasado,
grandes aumentos de incertidumbre fueron dominados por un gran salto en una de
las 10 categorías de noticias monitoreadas por Bloom y sus colegas, la deuda
soberana acaparó los titulares en 1998, y la seguridad nacional luego del 11 de
septiembre, pero esta vez está disperso a lo largo de muchas categorías. “Es
más como un cambio de régimen que está afectando todo”, dice.
Una
tercera explicación se
resume en el hashtag #fakenews (noticias falsas): los periodistas están
indignados por la relación de Trump con la verdad, su postura frente a las
mujeres y minorías, sus conflictos de interés y sus acercamientos amigables a
Rusia. Pero el dinero no tiene moral y las acciones no
necesitan un líder impoluto para subir. Si Trump amenazara el estado de
derecho o la separación de poderes, seguramente golpeará a las acciones. Los
inversionistas tienen suficiente confianza en la constitución de EE.UU. como
para ignorar las comparaciones con los años 30.
Todas estas
explicaciones importan. Los mercados probablemente tienen razón al pensar que
Trump representa una perspectiva más favorable hacia las empresas, en la forma
de impuestos más bajos y menor regulación y que la inflación tiene más
probabilidades de subir si se aprueba un estímulo fiscal. Esto se incluyó en el
aumento de las acciones y los rendimientos de bonos luego de la elección.
Es cierto
que a diferencia de los brotes anteriores de incertidumbre, no hay nada
específico que haga entrar en pánico a los inversionistas. También es cierto
que existen incertidumbres más profundas a las que se les debe prestar
atención. A medida que se incrementan las posibilidades de una guerra comercial
o de una retirada de EE.UU. del resto del mundo, las acciones deberían valer
menos para compensar por los riesgos más altos.
Cuanto
más enfatice Trump el proteccionismo y el conflicto, más inversionistas se
verán forzados a tratar a estas incertidumbres como riesgos. Para aquellos que creen que sus
palabras son solo una forma de fijar una posición de negociación, cada venta
masiva debería ser una oportunidad de compra.
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