Cómo
afectaría una victoria de Donald Trump a los mercados“Si Clinton gana, la probabilidad de una recesión aumenta
inmediatamente. Si Trump triunfa, llegaremos rápidamente a una agitación
política masiva”.
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Los
analistas creen si el republicano es elegido presidente se abriría un periodo
de incertidumbre y volatilidad
DAVID
FERNÁNDEZ
Madrid
6 NOV 2016 - 00:00 CET
Un operador
en el parqué de la Bolsa de Nueva York MICHALE NAGLE BLOOMBERG
El próximo 8
de noviembre los estadounidenses elegirán a su 45º presidente. Hillary Clinton,
por el partido demócrata, y Donald Trump, por el bando republicano, son los
contendientes. Las encuestas conceden una ligera ventaja a la exsecretaria de
Estado. Sin embargo, nadie da por derrotado a su adversario, máxime tras la
experiencia del Brexit en Reino Unido. Bancos de inversión y casas de análisis
ya han enviado extensos informes a sus mejores clientes con el impacto que el
resultado electoral podría tener en sus bolsillos. Los expertos coinciden en
que la llegada de Trump a la Casa Blanca abriría un periodo de alta volatilidad
en las Bolsas.
Cómo afectaría una
victoria de Donald Trump a los mercados
“Si Trump se impone, a
corto plazo creemos que podría desencadenarse un movimiento de huida del riesgo
debido al mayor nivel de incertidumbre que se asocia a su figura”, sañalan desde Fidelity.
“No debería
subestimarse la importancia del resultado de las elecciones presidenciales en
EE UU”, advierte
Sophie Chardon, estratega de inversión en Lombard Odier.
“El carácter
perturbador de una posible presidencia de Trump lo convierte en un aspecto
crucial desde el punto de vista de la confección de las carteras de inversión”, añade. Steen Jakobsen economista
jefe de Saxo Bank, tiene, en cambio, una visión más provocadora y señala que
ningún candidato será mejor presidente que otro: “Si Clinton gana, la probabilidad de una
recesión aumenta inmediatamente. Si Trump triunfa, llegaremos rápidamente a una
agitación política masiva”.
El 8 de
noviembre no solo se elige presidente en EE UU, sino que también habrá cambios
en el Congreso: la Cámara de Representantes se renovará
por completo; mientras que en el Senado elegirá a un tercio de sus
miembros. Actualmente, ambas instituciones están en manos republicanas.
“Más importante que el
nuevo presidente será la configuración del Congreso. El impacto económico de
las elecciones dependerá mucho de su color”, señala Didier Borowski, responsable macroeconómico de Amundi. De los tres escenarios
dibujados por la gestora francesa, al que menos probabilidades asignan es a una
victoria de Trump con el apoyo de las dos cámaras para sacar adelante todo su
programa “dada la
falta de apoyos incluso en su propio partido”. Si el empresario
tuviese carta blanca, Amundi augura que EE
UU entraría en recesión, el déficit americano se dispararía “y la economía
mundial crecería menos de un 2%”.
EL
ORO VUELVE A BRILLAR COMO REFUGIO
El oro se
perfila como una solución para cobijar el dinero en caso de una victoria de
Donald Trump. Si el candidato republicano gana las elecciones se avecina un
periodo de incertidumbre. Los inversores querrán comprobar si todo que ha dicho
en campaña lo lleva a la práctica así como el efecto económico que ello
tendría. Durante ese periodo inicial de tantego lo más probable es que parte
del dinero huya de los activos de riesgo (Bolsa y deuda corporativa,
principalmente) para buscar refugio en los activos más conservadores. “Creemos que el oro podría revalorizarse hasta un 10% en los
próximos 12 meses en caso de una victoria de Trump. El oro es visto como
una cobertura contra la inceticumbre y un presidencia del republicano abriría
el periodo de menor predicitibilidad en generaciones, sobre todo en el
liderazgo de la Reserva Federal”, señala James Butterfill, responsable de
inversiones de ETF Securities. “Una victoria de Hillary
Clinton, sin embargo, provocaría una caída del 6% en la cotización de la
onza. En cambio, el compromiso de ambos candidatos con las inversión en
infraestructuras elevaría el déficit público de EE UU, lo que es bueno para el
metal precioso”, añade.
Los análisis
históricos revelan que la Bolsa estadounidense suele
comportarse mejor con presidentes demócratas —la rentabilidad media
anual del S&P 500 durante mandatos del partido del burro ¿? es del 14,7%, frente al 5,4% de los
republicanos—, aunque ello se ha debido principalmente al momento en el que se
han producido. A pesar de que los efectos macroeconómicos y sobre los mercados
son, en general, discutibles, lo que sí parece evidente es que las políticas de
los presidentes sí tienen influencia en el comportamiento de los diferentes
sectores económicos.
Tanto Clinton como Trump han prometido un
generoso plan de infraestructuras en caso de ser elegidos.
Esto quiere
decir que el sector de la construcción se verá
beneficiado en Bolsa sea uno u otro presidente.
Esta es, sin
embargo, de las pocas coincidencias. “Clinton es más progresista en
inmigración, lo que beneficia a sectores con altos niveles de trabajadores
indocumentados, sobre todo la agricultura. Es firme
defensora del medio ambiente lo que favorece al negocio de las energías
limpias.
También
defiende un fuerte incremento del salario mínimo y eso
es malo para la restauración y la hostelería.
Quiere
impedir aumentos injustificados de los
medicamentos, lo que es perjudicial para algunas farmacéuticas y quiere dar
continuidad al Obama Care, lo que sería beneficioso para proveedores de
servicios médicos y seguros”, resumen en Fidelity.
Impacto
sectorial
En el caso
de victoria de Trump, Sophie Chardon, de Lombard Odier,
recuerda que los principales temas en la campaña del republicano sugieren buenos resultados en el parqué para las grandes farmacéuticas
por la derogación del Obama Care,
para las acciones de
los bancos (por el desmantelamiento de la Ley Dodd-Frank que surgió tras
la crisis para proteger al ahorrador), para las empresas del sector de materiales (por la imposición de aranceles al acero
chino) “y para las compañías tecnológicas por la
oferta de amnistías fiscales para la repatriación de beneficios obtenidos en el
extranjero”. Trump también ha abogado por duplicar
el peso del gasto militar en el PIB, lo que favorece a los contratistas
de Defensa y a los fabricantes de armas. Su política de inmigración y de
comercio, sin embargo, sería perjudicial para las empresas de los mercados
emergentes.
En renta
fija, un triunfo de Clinton también sería la mejor opción para los analistas. “El mercado probablemente pondría en precio una subida de los
tipos de interés de la Reserva Federal en diciembre. En el caso de
victoria de Trump aumentaría la aversión al riesgo lo que traería
rentabilidades menores en el mercado de deuda pública y mayor debilidad para los bonos corporativos, sobre todo en los de
menor calidad”, destaca Anthony Doyle, de M&G.
En
las divisas, hay
unanimidad acerca de que si Trump vence el dólar se
fortalecería, con un impacto negativo muy severo
para el peso mexicano y el dólar canadiense por sus amenazas
proteccionistas.
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