En el mundo de baja velocidad en la economía global, los bancos centrales están siendo derrotados y ahora necesitan ayuda urgentemente. Se necesita un impulso fiscal sin precedentes dirigido por partidos fascistas nacionalistas o comunistas verdaderos, dejando de lado a los tecnócratas que solo desean llevar dinero a sus bolsillos.// encontrado en The economist.

En el mundo de baja velocidad en la economía global, los bancos centrales están siendo derrotados y ahora necesitan ayuda urgentemente. Se necesita un impulso fiscal sin precedentes dirigido por partidos fascistas nacionalistas o comunistas verdaderos, dejando de lado a los tecnócratas que solo desean llevar dinero a sus bolsillos.

El mundo de baja velocidad en La economía global

http://www.economist.com/news/leaders/21707533-central-banks-have-been-doing-their-best-pep-up-demand-now-they-need-help-low-rate-world

Los bancos centrales han estado haciendo todo lo posible para animar la demanda. Ahora necesitan ayuda

Sep 24 de el año 2016 | A partir de la edición impresa

Cronometrador

No sienten deseo vehemente, naturalmente, el centro de atención. Pero en la última década la atención en los bancos centrales ha sido sin parpadear, y cada vez más hostil.

Durante la crisis financiera de la Reserva Federal y otros bancos centrales fueron aclamados por sus acciones: al recortar los precios y la impresión de dinero para comprar bonos, se detuvieron un choque de convertirse en una depresión.

Ahora su política de firma, de mantener las tasas de interés bajo o incluso negativo, está en el centro del debate macroeconómico más grande de una generación.

Los bancos centrales dicen que la política monetaria ultraflexible sigue siendo esencial para apuntalar las economías todavía débiles y alcanzar sus objetivos de inflación.

El Banco de Japón (BoJ) esta semana se comprometió a mantener los rendimientos de la deuda pública a diez años en torno a cero.

El 21 de septiembre la Reserva Federal puso fuera de un alza de tasas una vez más.

A raíz de la votación Brexit, el Banco de Inglaterra redujo su principal tipo de interés hasta el 0,25%, la más baja de su historia de 300 años.

Sin embargo, un creciente coro de críticos trastes sobre los efectos de la baja tasa de mundo, un lugar al revés,

donde los ahorradores se les cobra una tarifa,

donde los rendimientos de una gran parte de la deuda pública del mundo rico vienen con un signo menos, y

 donde Los bancos centrales son más importantes que los mercados en la decisión de cómo se asigna el capital.

Los políticos han vadeado en. Donald Trump, el candidato republicano a la presidencia, ha acusado a Janet Yellen, presidente de la Fed, de mantener las tasas bajas por razones políticas. Wolfgang Schäuble, ministro de Finanzas de Alemania, culpa al Banco Central Europeo para el ascenso de Alternativa para Alemania, un partido de derecha.

Este es un debate en el que ambas partes obtienen mucho mal. Es demasiado simple decir que los banqueros centrales están causando el mundo de baja velocidad; También están reaccionando a la misma. las tasas de interés reales a largo plazo han ido disminuyendo desde hace décadas, impulsado por factores fundamentales tales como envejecimiento de la población y la integración de los ahorros ricos en China en la economía mundial (ver artículo).

 Tampoco han sido imprudente.

En la mayoría de los ricos inflación mundial está por debajo de la meta oficial. De hecho, en cierto modo, los bancos centrales no han sido lo suficientemente audaz. Sólo ahora, por ejemplo, tiene el Banco de Japón se comprometió explícitamente a rebasar su objetivo de inflación del 2%. La Fed todavía parece ansioso por elevar las tasas tan pronto como pueda.

Sin embargo, la evidencia demuestra que las distorsiones causadas por el mundo de baja velocidad están creciendo incluso cuando las ganancias están disminuyendo.

Los déficits de los planes de pensiones de las empresas y los gobiernos locales han disparado porque cuesta más a cumplir las futuras promesas de pensiones, cuando las tasas de interés bajan (ver artículo).

Los bancos, que normalmente hacen dinero de la diferencia entre las tasas de corto plazo y largo plazo, la lucha cuando las tasas son planas o negativo. Que deteriora su capacidad para tomar préstamos, incluso a la solvencia crediticia. tarifas bajas interminablemente haber sesgado los mercados financieros, lo que garantiza una gran venta masiva si las tasas fueron de repente a subir.

Cuanto más tiempo esto sigue así, el mayor de los peligros que se acumulan.

Para vivir de manera segura en un mundo de baja velocidad, es el momento de ir más allá de la dependencia de los bancos centrales. reformas estructurales para aumentar las tasas de crecimiento subyacentes tienen un papel vital.

Sin embargo, sus efectos se materializan muy lentamente y las economías necesitan auxilio ahora. La prioridad más urgente es alistar la política fiscal. La principal herramienta para la lucha contra las recesiones tiene que pasar de los bancos centrales de los gobiernos.

Para cualquier persona que recuerda los años 1960 y 1970, esa idea se parece a la vez familiar y preocupante. En aquel entonces los gobiernos daban por sentado que era su responsabilidad para animar la demanda. El problema era que los políticos eran buenos en la reducción de impuestos y aumentar el gasto para estimular la economía, pero sin esperanza a dar marcha atrás cuando un tal impulso que ya no era necesaria. El estímulo fiscal se convirtió en sinónimo de un estado cada vez más grande. La tarea de hoy es encontrar una forma de política fiscal que pueden reactivar la economía en los malos tiempos sin afianzamiento del gobierno en el bien.

Esto significa ir más allá de la respuesta estándar a las peticiones de un mayor gasto público: a saber, la inversión en infraestructura.

Para ser claros, el gasto en infraestructura productiva es una buena cosa.

 Gran parte de los países ricos podrían hacer con nuevas autopistas, ferrocarriles y aeropuertos, y nunca será más barato para construirlas.

Para gestionar el riesgo de los proyectos elefantes blancos, asociados del sector privado deben participar desde el principio.

Los fondos de pensiones y de seguros están desesperados por los activos de larga duración que va a generar el ingreso constante que han prometido a los jubilados. los fondos de pensiones especialistas pueden asesorar sobre el fondo de un proyecto, con un ojo en el tiempo la compra de los activos en cuestión.

Sin embargo, el gasto en infraestructura no es la mejor manera de apuntalar la débil demanda. Ambiciosos proyectos de capital no se pueden encender y apagar para ajustar la economía.

Ellos son una pesadilla para planificar, tomar las edades para entregar y el riesgo de estancarse en la política.

Para ser eficaz como herramienta anticíclica, la política fiscal debe imitar las mejores características de la política monetaria de hoy en día, por lo que los bancos centrales independientes pueden actuar de inmediato para aflojar o apretar las circunstancias lo requieren.

Keynesianismo por el gobierno pequeña

Los políticos no-y no deben dar de mano sobre las decisiones de gran presupuesto a los tecnócratas.

Sin embargo, hay maneras de hacer política fiscal menos politizado y más sensible. Consejos fiscales independientes, como Office de Gran Bretaña de Responsabilidad Presupuestaria, pueden ayudar a despolitizar las decisiones del gasto público, pero no hacen nada para acelerar la acción fiscal.

Para ello, se necesita más automaticidad, la unión de algunos gastos a los cambios en el ciclo económico.

La duración y la generosidad de las prestaciones de desempleo podrían estar relacionadas con la tasa general de desempleo en la economía, por ejemplo.

Impuestos sobre las ventas, las deducciones de impuestos de ingresos o subsidios libres de impuestos sobre el ahorro podrían variar de manera similar de acuerdo con el estado de la economía, utilizando la tasa de desempleo como la estrella polar.

Todo esto puede parecer poco probable que suceda. Los bancos centrales han tenido que asumir tanta responsabilidad desde la crisis financiera porque los políticos han fracasado hasta el momento de asumir las suyas.

Sin embargo, cada nuevo giro en la política monetaria ultraflexible tiene menos potencia y más inconvenientes.

 Cuando llegue la próxima recesión, se necesita desesperadamente este tipo de municiones fiscal.

 Sólo una pequeña proporción del gasto público tiene que estar afectados por la política fiscal para ser un arma eficaz para combatir la recesión. En lugar de culpar a los bancos centrales para el mundo de baja velocidad, es hora de que los gobiernos ayuden ellos.