Alemania vendió deuda con vencimiento a 10 años con un rendimiento
negativo el miércoles, convirtiéndose en el primer país de la euro zona
en hacerlo y marcando un nuevo hito en la continua caída de los bonos soberanos
en todo el mundo.
En una ola de ventas de deuda europea, países desde Portugal
hasta el Reino Unido lograron recaudar financiamiento a bajos precios el
miércoles, pese a las preocupaciones respecto a sus economías y la
incertidumbre global desatada por la decisión de los británicos de dejar la
Unión Europea. Los rendimientos en Estados Unidos,
Europa y Japón han estado cayendo a medida que los inversionistas se
lanzan a los bonos soberanos en medio del débil
crecimiento, baja inflación y alta incertidumbre y en momentos en que
los bancos centrales llevan sus tasas a territorio negativo en muchos países.
Los países de la euro
zona, incluyendo a Alemania han vendido bonos con vencimientos más cercanos y
con rendimiento negativo antes y tanto Suiza como Japón han emitido bonos a 10
años por debajo de cero. Pero el bund a 10 años es considerado el referente en
Europa, una región plagada de inseguridad económica.
Esto promete tasas
súper bajas para los gobiernos de la región, las cuales a su vez arrastrarán
los rendimientos de los bonos de las empresas, los cuales siguen a los
referentes.
Para los inversionistas, eso significa que ahora están pagando por
el privilegio de prestar dinero a Alemania por 10 años, el tipo de matemática
completamente ilógica que está reescribiendo los libros de texto de economía.
Estos rendimientos
son “sintomáticos de serios problemas estructurales con la economía global”,
dice Daniel Loughney, gestor de portafolio de AllianceBernstein.
“Claramente esto
representa un predicamento para los inversionistas ya que invertir en un instrumento
con rendimiento negativo es imposible de justificar si se tiene una estrategia
de comprar y esperar”, dijo.
Alemania
vendió los bunds a 10 años con un rendimiento de -0,05%. Aunque los inversionistas pueden
generar ganancias con estos bonos si su precio sube en los mercados
secundarios, no recibirán el pago anual de intereses, debido al cupón de 0%.
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