Estiman una depreciación del yuan a 6,8 unidades por dólar este año, no tanto por la fortaleza del dólar, sino por la cartera de créditos impagos de compañías chinas altamente endeudadas que representa hasta 19% del total de los préstamos de la banca, así la forma de sacar dinero al exterior es un préstamo en yuanes o vender acciones de la bolsa de Shanghái en yuanes para comprar activos en el exterior en dólares y esperar la devaluación.// Por LINGLING WEI encontrado en el WSJ

Estiman una depreciación del yuan a 6,8 unidades por dólar este año, no tanto por la fortaleza del dólar, sino por la cartera de créditos impagos de  compañías chinas altamente endeudadas que representa hasta 19% del total de los préstamos de la banca, así la forma de sacar dinero al exterior  es un préstamo en yuanes o vender acciones de la bolsa de Shanghái en yuanes  para comprar activos en el exterior en dólares y esperar la devaluación.

Se reanuda la presión sobre el yuan en China

http://lat.wsj.com/articles/SB11088086084192264892404582072511271716358?tesla=y

El yuan se ha depreciado en el último mes frente al dólar. PHOTO: REUTERS

Por LINGLING WEI

Actualizado martes, 17 de mayo de 2016 13:40 EDT

BEIJING—El banco central chino, donde en los últimos meses ha reinado la calma, ha vuelto a sentir presión para estabilizar la cotización del yuan y prevenir una nueva fuga de capitales.

La culpa es del dólar. La debilidad de la divisa estadounidense en los últimos dos meses le dio al Banco Popular de China margen de maniobra para estabilizar el yuan y, de paso, redujo el apetito chino por activos foráneos.

No obstante, el yuan se ha depreciado 0,6% desde fines de abril frente al dólar, después de un alza de 1% en los dos meses previos.

La renovada debilidad del yuan vuelve a dejar al banco central ante un predicamento que conoce de sobra. Su mandato para respaldar el crecimiento lo obliga a inyectar crédito en la economía, lo que tiende a depreciar la moneda. Sin embargo, también debe preocuparse de que el yuan no caiga lo suficiente como para exacerbar la salida de capitales del país.

La creciente inquietud sobre las perspectivas de la economía china también arrastra la divisa. El lunes en la noche, la televisión estatal mostró imágenes del presidente Xi Jinping enfatizando durante una reunión de alto nivel la urgencia de realizar reformas para sentar bases más sólidas para la economía.

Algunos economistas y representantes del gobierno en China, como los del centro de estudios estatal Academia de Ciencias Sociales de China, han instado al banco central a dejar que las fuerzas del mercado deprecien el yuan conforme la economía se desacelera. Sin embargo, la mayor preocupación del Banco Popular de China, al menos en este momento, es la posibilidad de que los chinos decidan intercambiar sus activos en yuanes por monedas extranjeras y sacar el dinero del país.

El banco central tampoco desea causar los violentos movimientos en los mercados que sus maniobras con el tipo de cambio provocaron en dos ocasiones en los últimos 12 meses. En el más reciente de estos incidentes, una decisión imprevista de la entidad a principios de enero para acelerar la caída del yuan desató una caída de los mercados globales.

El Banco Popular de China “quiere la estabilidad del yuan para minimizar los shocks a la debilidad de la economía”, dijo Chi Lo, economista de China en BNP Paribas Investment Partners, la división de gestión de activos del banco francés.

Para lograrlo, trata de desviar la atención de los inversionistas de la cotización del yuan ante el dólar hacia su valor frente a una canasta más amplia de divisas.

Cuando el dólar cae, el banco central puede mantener el valor del yuan estable o incluso fortalecerlo levemente ante la moneda verde, mientras se sigue debilitándose contra una canasta de 13 divisas. Sin embargo, cuando el dólar se aprecia, el organismo tiene que debilitar el yuan para resguardar la marcha de la economía y mantenerlo estable ante la canasta de monedas.

El resultado es que el banco central puede optar por mantener estable la cotización del yuan frente al dólar o frente a la canasta de monedas, pero debilitarlo ante el dólar podría acentuar las fugas de capitales y reanudar las apuestas a una devaluación de la moneda china. Eso lo obligaría a acudir a las gigantescas pero decrecientes reservas en moneda extranjera para defender el yuan.

En Hong Kong, donde el yuan se puede comprar y vender libremente, las apuestas en su contra han aumentado en los últimos días entre los fondos de cobertura y las empresas, según testimonios de analistas y operadores de mercado. El motivo, aparte de los renovados bríos del dólar, es la preocupación por la veloz acumulación de deuda en la economía china y el aumento de las cesaciones de pago.

Pese a que los bancos han empezado a pisar el freno, el otorgamiento de crédito en el país creció 17% interanual en abril, gracias a un récord de emisiones de bonos por 1 billón de yuanes, unos US$154.000 millones, de parte de distintos niveles del gobierno.

Mientras tanto, ha aumentado el número de compañías que han dejado de pagar préstamos bancarios y bonos. El analista Francis Cheung de CLSA estima que la cartera de créditos impagos representa hasta 19% del total de los préstamos de la banca. La cifra está muy por encima de la tasa oficial de créditos morosos de 1,6%.

Kenix Lai, analista sénior de mercado de Bank of East Asia, en Hong Kong, indicó que últimamente los clientes corporativos del banco han estado comprando dólares y vendiendo yuanes conforme la presión para una depreciación del yuan se ha intensificado. La moneda china que se transa en Hong Kong es levemente más barata que la que se cotiza en la China continental, que está más controlada.

En meses recientes, el ritmo de salidas de capital se ha moderado significativamente, lo que se debe en parte a la debilidad del dólar y en parte a los controles impuestos sobre las empresas y las personas que intentan sacar fondos del país.

Por ejemplo, Greenland Holding Group, un importante desarrollador inmobiliario, recibió recientemente una comunicación de las autoridades para que limitara sus inversiones internacionales, señalaron fuentes cercanas a la empresa. La firma domiciliada en Shanghai había sido alentada a hacer tales inversiones previamente, añadieron las fuentes.

Una vocera dijo que la empresa no quiere comentar sobre el control de los reguladores de los flujos de capitales. Greenland “sigue interesada en una diversidad de buenas oportunidades de inversión en el exterior”, aseveró en un comunicado.

Wang Tao, economista para China de UBS Group AG, estima que el mes pasado se retiraron de China fondos del orden de los US$28.000 millones, un descenso frente a un promedio mensual de US$50.000 millones en los dos meses anteriores y de más de US$100.000 millones en enero y diciembre.

Aunque el dólar se siga fortaleciendo, el banco central ha acumulado una cierta protección contra un derrumbe de la divisa al permitir una depreciación de más de 3% ante una canasta de monedas en los últimos dos meses.

Wang, la economista de UBS, revisó a la baja su proyección para el yuan para fines de año de 6,8 unidades por dólar a entre 6,6 y 6,7 unidades.

—Esther Fung y Dominique Fong contribuyeron a este artículo.