Las
empresas de hidrocarburos se preparan para precios bajos en 2016
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Yacimiento
de gas de Chesapeake Energy en Pensilvania. Chesapeake es una de las empresas
que ha tenido que rebajar el valor contable de sus activos. PHOTO: BRETT
CARLSEN/REUTERS
Por ERIN AILWORTH
Actualizado
Miércoles, 30 de Diciembre de 2015 0:05 EDT
En una señal
de que los productores de energía de Estados Unidos estiman que los precios de
los hidrocarburos seguirán bajos en 2016, varios de ellos han seguido
recortando sus presupuestos.
Ocho
empresas, entre las cuales figuran ConocoPhillips Co. y Marathon Oil Corp.,
gastarán en conjunto US$21.000 millones menos en 2016 que en 2014, cuando el
precio del petróleo superaba los US$100 por barril. Desde entonces, la
cotización del crudo estadounidense ha caído 60% para ubicarse en alrededor de
US$37 el barril.
ConocoPhillips
planea reducir la inversión el próximo año en 55% comparado con su presupuesto
de 2014, para dejarla en US$7.700 millones. La reducción de Marathon es más
radical, de 60%, y su presupuesto de gasto en 2016 será de US$2.200 millones.
En teoría,
presupuestos tan limitados debieran impactar la producción, pero algunas
empresas prevén que las mejoras de eficiencia les permitirán extraer más
petróleo en 2016, pese a gastar menos en sus operaciones. ConocoPhillips
proyecta que su producción aumentará en hasta 3% en 2016.
Mientras más
demore en caer la producción de crudo en EE.UU., más prolongado será el ciclo
de precios bajos, una tendencia que ya ha producido una oleada de rebajas en el
valor contable de activos.
Las empresas
de hidrocarburos utilizan los precios de las materias primas para estimar el
valor de sus reservas de gas y petróleo en el suelo, de modo que cuando los
precios disminuyen, tales valuaciones sufren las consecuencias. En los últimos
12 meses, la cotización del petróleo ha descendido de US$69 el barril a US$37,6
el barril, mientras que la del gas natural lo ha hecho de US$4 por Unidad
Térmica Británica (BTU por sus siglas en inglés) a menos de US$2 por BTU.
El retroceso
de los precios del gas natural está impactando a los productores
estadounidenses con igual fuerza que el de los precios del crudo.
Las fisuras se
pueden apreciar en los resultados más recientes de las empresas, que en su
conjunto realizaron rebajas contables del orden de los US$60.000 millones en el
tercer trimestre, según S&P Capital IQ. Algunos de los cargos contables más
altos corresponden al gas natural, que se ha derrumbado casi 51% en los últimos
12 meses, lo que supera el declive de 46% del petróleo.
Los cargos
del tercer trimestre representan casi la mitad de las rebajas contables de
cerca de US$134.000 millones anunciadas en 2015. Algunos de las empresas
energéticas más destacadas de EE.UU., como EOG Resources Inc. y Occidental
Petroleum Corp., registraron cargos contables de US$2.000 millones o más debido
a que el descenso en la cotización del gas natural redujo el valor de sus
activos.
Las grandes
depreciaciones de activos sugieren que “el dinero invertido en el pasado no ha
producido un buen desenlace económico”, dice Tom Driscoll, director gerente de
Barclays. “Las empresas adquirieron activos que hoy no valen lo que pagaron por
ellos”.
En forma
colectiva, los productores estadounidenses de hidrocarburos están anunciando
rebajas contables sobre sus activos mucho mayores que las que asumieron tras el
derrumbe de los precios del petróleo en 2008.
Los cargos
son una señal de que muchas compañías estiman que los precios de la energía van
a seguir siendo bajos y podrían replantear sus planes para perforar en áreas
más caras o inexplotadas, dicen expertos del sector.
La Comisión
de Bolsa y Valores de EE.UU. ha presionado a los productores para que ofrezcan
detalles sobre cómo un periodo prolongado de precios bajos puede afectar el
valor de sus reservas, en particular en los lugares que no han perforado, dice
Marc Folladori, abogado de Haynes and Boone LLP, una firma que asesora a
empresas de energía.
“Son tiempos
sombríos”, manifestó. “En el caso del gas, están en un punto en el que
producirlo es menos o no viable desde el punto de vista económico”.
Un exceso de
gas natural ha contribuido a la caída de los precios en los últimos años,
mientras que las exportaciones a gran escala que podrían reducir el suministro
no deberían tener un impacto importante sino hasta 2020. Además, las
temperaturas inusualmente altas del invierno estadounidense este año tampoco
han ayudado. La demanda de gas natural para calefacción en los hogares sería
más baja que en años anteriores.
La mayor
rebaja contable del tercer trimestre fue registrada por EOG, según los datos
provistos por S&P Capital IQ. La empresa de Houston atribuyó el cargo
contable de US$6.300 millones a la desvalorización de varias propiedades,
principalmente yacimientos gasíferos que envejecen y a menos áreas de
perforación en EE.UU. Las propiedades afectadas, que en su momento llegaron a
valer US$8.900 millones, ahora valen unos US$2.600 millones, una reducción de
70%, debido a los menores precios del gas, dijo la compañía, que no ofreció más
detalles.
Occidental
registró una cargo de más de US$3.000 millones en el tercer trimestre y vinculó
US$924 millones de ese monto a sus operaciones de gas en EE.UU. La empresa se
ofreció más detalles.
A su vez,
Chesapeake Energy Corp. y Southwesten Energy Co., dos empresas que extraen más
gas que crudo, también fueron golpeadas. Chesapeake asumió un cargo contable de
US$5.400 millones en sus activos de petróleo y gas, entre otros, mientras que
la rebaja contable de Southwestern ascendió a US$3.000 millones. Ambas
compañías declinaron referirse al tema.
Las rebajas
contables muestran qué compañías compraron activos a precios altos y ahora
acumulan una deuda excesiva o están gastando más de la cuenta, dicen analistas.
“Estas son
las empresas que no sobrevivirán este ciclo y se verán obligadas a
consolidarse”, dijo Daniel Katzenberg, analista de Robert W. Baird & Co.
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