¿Qué
inversiones han tenido un peor desempeño que los commodities? Los ETF que
siguen a sus productores
http://lat.wsj.com/articles/SB12316957713407384506504581163012557627204?tesla=y
Por LESLIE JOSEPHS
Lunes,
10 de Agosto de 2015
¿Qué está
cayendo más que los precios de los commodities? Algunos fondos que cotizan en
bolsa que siguen a las empresas que extraen y perforan en busca de materias
primas y combustibles.
No es un
logro menor opacar los recientes declives en materiales industriales como el
petróleo y los metales. El Bloomberg Commodity Index, que
sigue los precios de 22 bienes básicos, alcanzó la semana pasada su punto más bajo en 13 años y ha retrocedido 11% este año.
En
2015, los precios del cobre han caído más de 15%, los del petróleo se han desplomado cerca de 22% y los
del oro han cedido 7%. Los fondos que cotizan en bolsa (ETF, por sus siglas en
inglés) que siguen a estos commodities han bajado en porcentajes similares.
Sin embargo,
los ETF que invierten y apuntan a seguir los precios de las acciones de las
empresas que producen estos commodities han tenido un desempeño aún peor.
El SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production ETF,
que sigue principalmente a productores de petróleo y gas, ha caído cerca de 17%
este año.
El SPDR S&P Metals & Mining ETF ha retrocedido
casi 34% en 2015. Un fondo enfocado en mineras de oro, Market Vectors Gold
Miners ETF, ha descendido 22% en lo que va del año. El fondo tocó el punto más
bajo de su historia la semana pasada.
El
desempeño de las compañías se ve afectado por sus grandes cargas de deuda, sus altos costos y el debilitado
crecimiento que está opacando la perspectiva de la demanda, pese a que los
suministros de los productos insignia de las empresas se mantienen fuertes.
La brecha
entre lo que han caído los commodities y el descenso de las empresas que los
producen subraya la necesidad de que los inversionistas que buscan aprovechar
tendencias amplias miren con cuidado los fondos en los que están poniendo su
dinero. A medida que las acciones de muchos productores han sido más golpeadas
que las de los commodities, el desempeño de los fondos enfocados en los
productores ha variado. Por ejemplo, la refinación de petróleo ha sido un
sector que ha brillado y los fondos con exposición a este negocio han tenido un
mejor desempeño que otros.
Los
gastos de capital de las empresas de energía y materiales probablemente caerán
14% este año y 5% en 2016,
según un informe de Standard & Poor’s Ratings
Services publicado la semana pasada. Algunos analistas dicen que los
recortes de costos no serán suficientes para cambiar la suerte de las
compañías.
Una mina de
oro en Australia. ENLARGE
Una mina de
oro en Australia. PHOTO: CARLA GOTTGENS/BLOOMBERG NEWS
“Los inversionistas se
han dado cuenta, o al menos creen, que no habrá una recuperación rápida”, dice Tobias
Levkovich, estratega jefe de valores estadounidenses de Citigroup.
El declive
de las empresas que producen commodities es más profundo porque han inyectado
miles de millones de dólares a nuevos proyectos. Parte de ese dinero fue tomado
prestado y ahora las empresas enfrentan pagos de deuda y activos que requieren
mucho capital, señala Levkovich.
“Si usted
compra oro, no tiene que hacer un pago de deuda, pero usualmente (…) esa minera
ha tomado dinero prestado para construir esa mina”, explica.
Algunos
fondos están buscando una solución. Las refinerías han tenido un mejor
desempeño que los productores petroleros, ya que pueden comprar crudo barato y
beneficiarse de un producto con valor agregado como la gasolina. En mayo, Van
Eck Global presentó documentos para registrar un ETF que se concentraría en
refinerías y que llevará el símbolo CRAK.
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