¿Oferta
o demanda? El FMI analiza las causas del colapso del petróleo
http://lat.wsj.com/articles/SB10733512693823633349304580584972428545954?tesla=y
Por JOSH ZUMBRUN
jueves,
16 de abril de 2015
17:59 EDT
Un campo
petrolero en Dakota del Norte. shannon stapleton/Reuters
Una de las
preguntas más importantes que se hacen los economistas sobre el colapso de los
precios del petróleo es si fue impulsado por la oferta o la demanda.
Si la caída del precio fue causada
por una mayor oferta, entonces son buenas noticias para la economía ya que los
precios cayeron simplemente porque el petróleo está disponible en cantidades
más abundantes.
Si los precios cayeron porque la
demanda era débil, serían malas noticias, que darían
señales de que los pilares de la economía se están deteriorando.
En su
Perspectiva Económica Mundial más reciente, economistas del Fondo Monetario
Internacional abordaron la pregunta. Su conclusión:
comenzó como una historia de malas noticias debido a la
demanda, pero se convirtió en una historia de buenas noticias por la oferta.
Hace mucho
que está claro para la mayoría de los economistas que tanto oferta como demanda
tuvieron algún rol en el bajón de los precios. Las estimaciones de crecimiento
económico mundial se desaceleraban mientras la producción petrolera en Estados
Unidos tocaba nuevos máximos.
Para
desentrañar qué factor fue más importante, el FMI analizó el cambio del precio
global de las acciones y del petróleo cada día, e hizo varias asunciones
interesantes:
si
tanto los precios de las acciones como los del petróleo caen, esto sugiere que algo no saludable sucede en la economía, o que la
demanda es débil.
Si
los precios del petróleo caen, pero los precios de las acciones suben, eso sugiere que se ha producido un
desarrollo positivo: una mayor oferta de
crudo.
El cuadro
del FMI, arriba, separa el cambio porcentual acumulativo en los precios del
petróleo (usando una escala logarítmica), dependiendo de si la caída fue
impulsada por la oferta o la demanda.
Desde fines de julio a mediados de octubre de 2014, el
enfoque del FMI sugiere que la mayor
parte de la caída podría ser atribuida a la demanda. El precio del crudo
West Texas Intermediate (WTI, precio de referencia en EE.UU.) cayó desde
alrededor de US$105 a unos US$82 en este
período. El modelo del FMI dice que este descenso inicial se debió en un 96% a una demanda global más débil.
Pero desde mediados de octubre hasta comienzos de enero, la
historia cambió. Los precios del petróleo cayeron desde US$82 a US$50 en este período. En estos meses, la caída fue
principalmente impulsada por una mayor oferta. El FMI atribuye 58% de la caída a fines del año pasado a la oferta y sólo 42%
a la demanda.
La caída de
los precios del petróleo no ha impulsado la actividad económica en la forma en
que muchos habían esperado. Pero si el FMI tiene razón, eso podría deberse a
que el colapso de los precios del petróleo comenzó siendo una mala noticia, y
sólo se convirtió en una buena noticia hacia fin de año.
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