Opinión:
Brasil busca la prosperidad a punta de crédito
http://online.wsj.com/news/articles/SB10001424052702304104504579373534190449814?mod=WSJS_inicio_MiddleSecond&mg=reno64-wsj&url=http%3A%2F%2Fonline.wsj.com%2Farticle%2FSB10001424052702304104504579373534190449814.html%3Fmod%3DWSJS_inicio_MiddleSecond
Un frenesí
de préstamos de bancos estatales en los últimos cinco años amenaza la
competitividad del país
By :
MARY ANASTASIA O'GRADY
Feb. 10,
2014 12:02 a.m. ET
Dilma
Rousseff conversa con Raúl Castro durante la inauguración del Puerto de Mariel, en Cuba, el 27 de enero. Agence
France-Presse/Getty Images
El mes
pasado, la presidenta de Brasil, Dilma Rousseff, viajó a Davos, Suiza, con un mensaje para los inversionistas
internacionales: Brasil está a punto de volverse más competitivo. "Quiero enfatizar que no vamos a
transigir con la inflación", afirmó Rousseff. "La responsabilidad fiscal,
a su vez, es un principio básico de nuestra visión de desarrollo económico y
social".
De regreso a
su país, Rousseff hizo una escala en Cuba, donde de forma inadvertida señaló lo
contrario.
El
Banco Nacional de Desarrollo Económico y Social, BNDES, ha inyectado en Cuba casi US$700 millones en créditos subsidiados para
financiar la renovación del Puerto de Mariel.
El 27 de
enero, Rousseff inauguró el proyecto y prometió otros US$200 millones en
créditos del banco estatal para una segunda fase de construcción.
Ese mismo
día, el diario brasileño Valor Econômico
informó que Cuba es ahora el tercer mayor beneficiario de los préstamos del
BNDES.
Un lujo de
destino. Desde 1959, el país de los Castro ha acumulado una deuda externa y
otras obligaciones en mora que ascienden a casi US$75.000
millones, incluyendo US$35.000 millones que le debe al Club de París.
Cuba es uno de los morosos más notorios del mundo, y la economía de la isla
está moribunda. Por tanto, sería un negocio de alto riesgo inyectar crédito en
los bolsillos de los Castro.
Sin embargo,
los desembolsos del BNDES no tienen que ver sólo con Cuba. Están ligados a la
vieja aspiración del gobierno brasileño de convertirse en un gigante industrial
a nivel global a punta de otorgar créditos.
Odebrecht, la constructora brasileña que tiene
el contrato para modernizar el Puerto de Mariel, es el gran beneficiario del
préstamo subsidiado.
Como lo
expresó Valor Econômico, Odebrecht está de
fiesta en Cuba, donde también ha sido contratada para remodelar los aeropuertos
de La Habana con créditos subsidiados del BNDES.
La razón de ser del banco de desarrollo
es la de subsidiar a las industrias brasileñas. Pero el crédito generoso del BNDES
no cuadra con la declaración de Rousseff de que Brasil está a punto de
convertirse en un país serio.
Gracias a
las tasas de interés cercanas a cero impuestas por la Reserva Federal de
Estados Unidos después de la crisis financiera, los inversionistas
estadounidenses inundaron Brasil con dólares en busca de rendimientos más
altos. El país se quejó con vehemencia de la política del banco central
estadounidense —llegando incluso a acuñar la frase "guerra de
divisas"— ya que las compras del real impulsaron su valor, lo que
dificultó más las ventas de bienes brasileños dentro y fuera del país.
Por otro
lado, los bancos estatales estuvieron de fiesta mientras los dólares llegaban a
raudales. Ahora que la Fed empezó a reducir su estímulo económico, el flujo de
dinero barato está disminuyendo y la
playa brasileña está contaminada de créditos dudosos de bancos estatales.
Brasil no enfrenta una crisis
inminente.
El
banco central indica que tiene unos US$360.000 millones en reservas
internacionales.
Sin embargo,
con un déficit fiscal de 3,3% de su Producto
Interno Bruto y una deuda bruta de 60% de su PIB, el perfil de inversión del
país se está deteriorando.
Los
préstamos del BNDES y otros bancos estatales como Caixa
Econômica Federal y Banco do Brasil BBAS3.BR +2.70% no están directamente incluidos en la deuda
bruta. Sin embargo, debido a que dependen de transferencias del Tesoro y éste
tiene que pedir prestado en el mercado para recaudar ese dinero, los préstamos
subsidiados de los bancos afectan la deuda general.
Desde 2008,
los bancos estatales se volvieron locos repartiendo dinero. El economista jefe de Goldman Sachs GS -0.57% para América Latina, Alberto
Ramos, me dijo en un correo electrónico que la cartera de créditos de Caixa "creció un promedio de 45% al año en
el período de cuatro años 2009-2012". Los préstamos del BNDES
crecieron 52% en 2009, 9% en 2010, 15% en 2011 y 18% en 2012.
En Banco do Brasil, el
crédito se expandió 24% al año entre 2009 y 2012. Ramos
escribió que "en total, la cartera de préstamos de todos los bancos
estatales se triplicó desde el final de 2008 y creció más de cinco veces en
Caixa".
Conforme aumentan las tasas de
interés, el mayor costo de pagar la deuda pública causará que el déficit fiscal
se amplíe más. Las
onerosas políticas tributarias y regulatorias ya son una carga para el sector
empresarial, y la inflación anualizada anda por estos días en 5,6%. Para
combatir el alza en los precios, el banco central aumentó su tasa de interés de
referencia, Selic,
a 10,5%.
También está
el tema de la calidad en lo que es una cartera de préstamos altamente
politizada. En octubre la revista Economist
informó que
"documentos
filtrados muestran que los analistas de Caixa piensan que las tasas de
incumplimiento serán de entre 30% y 50%".
BNDES
parece tener también bastantes préstamos en peligro. Aparentemente prestó unos US$4.700
millones a las empresas dirigidas por Eike Batista.
Su imperio se desplomó el año pasado
después de que su empresa petrolera OGX solicitara la protección de la ley de
bancarrota.
La
distribución inadecuada de crédito cuando el Estado elige a quién respaldar es
perniciosa.
El
analista John Welch, de CIBC World Markets, me dijo en un email que su propia investigación muestra que
en 10 años, "los aumentos en el porcentaje de crédito subsidiado en relación
al crédito en general han llevado a un declive en el crecimiento".
También está la tendencia brasileña en años recientes a aumentar el proteccionismo para mantener vivas empresas manufactureras
no competitivas que tienen créditos del BNDES.
Impuestos altos, un mayor
proteccionismo, la distribución inadecuada de capital, tasas de interés más
elevadas (para aquellos que no son elegidos como empresas nacionales a apoyar)
y la persistente inflación no son la materia prima de una economía competitiva,
a pesar de las promesas de Rousseff en Davos.
Escriba a O'Grady@wsj.com
Obtener un préstamo es a menudo difícil para algunas personas, y las dificultades financieras.
ResponderEliminarEs en la lógica de estos ayudan a las personas obtienen un préstamo que tengo que ofrecer mi mensaje graves préstamos ofrece con una tasa de interés anual del 3% para todo el mundo. Cuenta con más miedo tengo todas las soluciones a los diversos problemas relacionados con la obtención de un préstamo. Algunas de las áreas en las que desea obtener un préstamo, estoy disponible y dispuesto a concedérlelo.
Para su satisfacción en el 48, yo simplemente pido en contacto conmigo: augusto.davila56@gmail.com
oferta de préstamo entre particulares
ResponderEliminarPrivado suizo, canadiense, belga o francés le ofrezco préstamo de
1,000 a 2,000,000 a cualquiera que pueda pagarlo con intereses
Una tasa baja del 3%. Somos individuos que ofrecemos préstamos entre
Personas serias que necesitan pequeñas empresas,
inversiones personales por solo un 3% de interés dependiendo del monto
Solicitud de tarifa. Hacemos préstamos locales y préstamos
a personas de todo el mundo. Nuestra organizacion
no es un banco y no necesitamos muchos documentos. Listo
Justo y honesto y confiable. Póngase en contacto hoy y háganos saber
la cantidad de dinero que quieres prestar. Para más información I
queda a su disposición: rodriguez.alberto.jose05@gmail.com