Cuidado con la exuberancia del dólar australiano del WSJ

Cuidado con la exuberancia del dólar australiano

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Por NICHOLAS HASTINGS

Si nos dejamos guiar por el dólar australiano, deberíamos celebrar el final de la desaceleración económica de China.

El dólar australiano ha pasado la mayor parte de esta semana repuntando desde un reciente mínimo de tres años frente al dólar de Estados Unidos debido a que China informó un abrupto aumento de sus importaciones, una fuerte producción industrial y un alza de las ventas minoristas, así como una estabilización de la inflación.

Bloomberg News

Los números sugieren que la desaceleración del crecimiento en la segunda mayor economía del mundo estaría llegando a su fin, y que Beijing será capaz de evitar un aterrizaje forzoso después de todo.

Y enfrentémoslo, la primera economía en beneficiarse del buen desempeño de China es Australia.

Para muestra, basta observar el precio del mineral de hierro.

Ya ha subido 20% desde finales de mayo ante la suposición de un aumento de la demanda china.

Como principal productor de mineral de hierro del mundo, se trata de una muy buena noticia para Australia.

Cabe destacar que el dólar australiano ha cosechado esas ganancias esta semana por sí solo pese a un recorte de las tasas de interés australianas y a una rebaja de las propias proyecciones del Banco de la Reserva de Australia para el crecimiento y la inflación.

Sin embargo, no todos comparten la exuberancia que muestra el dólar australiano debido a China.

Ciertamente, el aumento de 10,9% en las importaciones reportado a comienzos de esta semana sugiere que la economía china está protagonizando un reacomodamiento en dirección a un aumento de la demanda interna y abandonando su dependencia de las exportaciones.

Y un incremento de 9,7% en la producción industrial y un aumento de 13,2% en las ventas minoristas, reportados el viernes, lo confirman.

Debido a que la inflación sigue estando bastante estática en 2,7%, esto significa que el Banco Popular de China está en una posición favorable para continuar expandiendo gradualmente la política monetaria con el fin de respaldar la economía.

Pero existen dudas sobre si esas cifras son confiables y sostenibles.

En los últimos meses, el banco central chino ha estado permitiendo una apreciación gradual del yuan hacia nuevos niveles récord frente a su contraparte estadounidense.

La caída que esto significa para la competitividad de China genera ciertas dudas sobre las nuevas cifras de la balanza comercial, que muestran que las exportaciones crecieron 5,1% en el año hasta junio, especialmente debido a la continua debilidad de la demanda en mercados clave como la eurozona.

Por el momento, los mercados financieros parecen contentos de tomar los datos al pie de la letra, particularmente debido a que las posiciones extremadamente al descubierto en el dólar australiano significan que los inversionistas están interesados en cubrir sus posiciones.

Todo esto ha ayudado a alentar la apreciación del dólar australiano de esta semana, pero la tendencia podría volver a cambiar rápidamente si el optimismo sobre la economía china no se puede sostener.

Como dijo Lutz Karpowitz, estratega de Commerzbank CBK.XE +3.06% en Fráncfort: "Aún existen preocupaciones de que Beijing sea incapaz de evitar un aterrizaje forzoso".

Si no puede, entonces esta escalada en la percepción del riesgo -que está ayudando al dólar australiano, y a ciertas divisas de mercados emergentes, recuperarse de sus recientes pérdidas- pronto llegaría a su fin.