(Deuda pública y privada) /PBI : de EEUU
346% ;de Japón 245%,; de China 200%, de los Tigres asiáticos 155%. Pero a
Europa le piden austeridad.
Mientras Europa y EE.UU. se ajustan el
cinturón, Asia vive un auge crediticio
http://online.wsj.com/article/SB10001424127887324866904578515632551877090.html?mod=WSJS_inicio_LeftTop
Se
trata más de una señal de alerta que del augurio de una crisis inminente
Por ALEX FRANGOS en Kuala
Lumpur y BOB DAVIS en Beijing
En pleno centro de Kuala
Lumpur yacen los cimientos abandonados del Plaza
Rakyat, un rascacielos y centro comercial que nunca se terminó de
construir. Un armazón de acero oxidado que sobresale en medio del cemento y los
fétidos charcos verdes de agua de lluvia sirven como un monumento indeseado a
la crisis asiática de fines de los años 90.
A más de un kilómetro del proyecto abandonado, se
puede apreciar el próximo auge de la
construcción en la metrópolis malaya.
Comenzaron las obras para una nueva línea de metro,
y los planes para la próxima estación incluyen un
rascacielos de 118 pisos que sería el tercer edificio más alto del
mundo.
El crédito
barato está alimentando la fiesta de la construcción.
Enlarge Image
Bloomberg
Kuala
Lumpur, la capital de Malasia, experimenta un auge de la construcción
financiado con deuda.
"Necesitamos tener más edificios
icónicos", afirma el alcalde de Kuala Lumpur, Ahmad Phesal Talib.
La planeada
torre de oficinas, llamada Warisan Merdeka, es
parte de una ola de construcciones que abarca edificios de oficinas, trenes y
líneas de metro, puentes y fábricas.
Luego
de evitar endeudarse durante años después de la crisis financiera de los 90,
las economías asiáticas están volviendo a acumular deuda para financiar su
crecimiento.
La tendencia contrasta marcadamente con el desapalancamiento que tiene lugar en Estados Unidos y Europa.
A algunos
economistas les preocupa que la deuda asiática pueda desembocar en otra crisis
o, al menos, socavar la expansión de algunas de las economías de mayor
crecimiento del mundo.
Pocos predicen una crisis inminente en
Asia
y los más optimistas señalan que el rápido crecimiento puede reducir el
endeudamiento a niveles más manejables.
A diferencia de lo que sucedía en los 90,
la mayoría de los países asiáticos no se ha endeudado en moneda extranjera,
lo cual puede causar problemas si se devalúan las divisas locales.
Nota del autor del blog
Creo no habría problemas si las personas se endeudan en moneda local y
gana en moneda local y ocurre una devaluación local
Digamos vivo en Perú y debo 1000 soles si ocurre una devaluación sigo
debiendo 1000 soles el problema ocurriría si me endeudo en dólares y el sol se devalúa con respecto al dólar;
debe ser error de traducción.
El endeudamiento, no obstante, ha aumentado en el
continente.
Las
empresas estatales y los gobiernos locales de China están contrayendo más deuda,
al
igual que los compradores de motos en Indonesia,
de
lavadoras de ropa en Tailandia y
los
inversionistas de bienes raíces en Singapur y Hong Kong.
El gobierno de Malasia se ha endeudado para
financiar un nuevo metro y para otorgar asignaciones de dinero a sus
ciudadanos.
La
deuda de las economías emergentes de Asia —es decir la
deuda pública y privada como porcentaje del Producto Interno Bruto—supera los niveles de 1997, cuando
estalló una crisis financiera que duraría varios años.
Nota del autor del blog
En esos años de 1997 el FMI les dijo a los asiáticos que se estaban
endeudando mucho y estos les respondieron que tenían sus propios economistas , pero
el ex presidente de Perú si le hizo caso al FMI y enfrió la economía cuando la
cosa estaba bien en Perú y los peruanos maldecían ; cuando la cosa se puso peor
el ingeniero Fujimori ya no pudo reactivar la economía, pues, luego en efecto,
los tigres del Asia entraron en crisis y dejaron de comprarnos, materias primas,
luego en simultaneo entramos en guerra no
declarada con Ecuador y se destino 1000 millones de dólares en comprar aviones
usados de Bielo Rusia en esos tiempos era un dineral pues exportábamos poco , luego sobrevino el fenómeno del niño que
ocasiono inmensos daños a las zonas afectadas luego…. fue defenestrado el ingeniero
Fujimori con un aporte de un millón de dólares que aporto Soros al entonces
candidato Alejandro Toledo, y luego hoy permanece en la cárcel acusado de crímenes
de lesa humanidad.
Moraleja: endéudese en moneda local así podrá fabricar dinero cuando sea
escaso y piénselo mucho si decide desapalancar .
Gran
parte del aumento se produjo en los últimos cuatro años.
La relación general entre la deuda y el PIB creció de 133% en 2008 a 155% a mediados de 2012, calcula
McKinsey Global Institute, una filial de la consultora McKinsey & Co.
China,
la segunda economía del mundo, ha encabezado la tendencia. Su ratio deuda-PIB pasó de 153% en 2008 a 183% a mediados de 2012, según McKinsey.
Algunos economistas, como Zhiwei
Zhang de Nomura Holdings Inc., 8604.TO -1.87% afirman que la deuda de
China ha crecido en forma más acelerada y supera 200%
del PIB, según datos oficiales que incorporan instituciones de préstamo
no tradicionales que operan en paralelo al sistema bancario.
La mayor deuda de las empresas estatales y los
gobiernos locales preocupa a algunos economistas y funcionarios chinos por la
posibilidad de que se registren algunas cesaciones de pago o una mayor
desaceleración del crecimiento a medida que la economía digiere la deuda.
Los
problemas económicos en China pueden repercutir en sus vecinos asiáticos así
como en los países latinoamericanos exportadores
de materias primas, cuyas economías ya se están enfriando.
"El
sistema financiero de China aún es frágil y vulnerable", afirma
Yu Yongding, un economista chino que se
desempeñó como asesor del banco central del país. "No creo que haya una
crisis financiera en este momento, pero hay varias minas terrestres".
No
hay una regla simple y clara para determinar cuándo hay un exceso de deuda.
Los economistas sostienen que las grandes economías
desarrolladas con sofisticados mercados de crédito pueden sostener mayores
niveles de deuda, tanto pública como privada, que los países en vías de
desarrollo.
Entre 2008 y mediados de 2012, la deuda de EE.UU. cayó desde 367% a
346% del PIB, ante el desapalancamiento de las
empresas y las personas, aunque sigue siendo mucho mayor que la de las
economías emergentes de Asia.
Lo
que ha llamado la atención a los economistas es el ritmo del crecimiento del
crédito en Asia.
Los bancos y mercados crediticios de la región están
más desarrollados que en los años 90 y muchos creen que esas mejoras permiten
tener niveles de deuda más altos sin comprometer el crecimiento.
Usado en forma
sensata, el crédito puede ayudar a los países a invertir más en fábricas,
carreteras y otras obras de infraestructura, lo cual impulsa el crecimiento.
"Está
bien seguir aumentando la deuda. La economía tiene que seguir
expandiéndose", afirma Idris
Jala, ministro malayo encargado de la transformación económica. Mientras
más grande es la economía, mayor es la deuda en la que puede incurrir, asevera.
Aunque reconoce que el endeudamiento de Malasia ha
aumentado, subraya que "aún no es tan alarmante
como en muchos otros países".
No obstante, algunos incrementos bruscos y
sostenidos del crédito han desembocado en crisis.
El
aumento de la deuda —pública y privada—en Europa, por ejemplo, se volvió
insostenible.
Nota del autor del
blog :se endeudaron en euros y esos solo los fabrica Alemania
"No
hay que demonizar los auges crediticios en sí, pero son una señal de
alerta", reconoce Giovanni
Dell'Ariccia, economista del Fondo Monetario
Internacional que estudió 40 años de acumulación de deuda.
Dell'Ariccia y
sus colegas encontraron que los auges de crédito —definidos como aumentos
rápidos en las relaciones crédito-PIB— terminan en
crisis alrededor de un tercio de las ocasiones.
Otro 33% resulta en crecimiento menor en los años posteriores
y .
en el resto de los casos, el crecimiento
sigue al mismo ritmo o se acelera.
La crisis financiera de 2008 llevó a la Reserva
Federal de EE.UU. a reducir las tasas de interés a mínimos históricos. Los
bancos centrales de Asia siguieron el ejemplo.
La caída en el comercio global inducida por la
crisis provocó un menor crecimiento en Asia.
Pero cuando el crecimiento repuntó, los bancos
centrales asiáticos se mostraron reacios a aumentar mucho las tasas de interés
y los inversionistas extranjeros trasladaron fondos desde regiones de
crecimiento lento, como EE.UU. o Europa, hacia los mercados asiáticos.
El resultado es que el crédito ha sido inusualmente
barato en Asia y los países han estado recurriendo cada vez más a la deuda para
propulsar el crecimiento, que en los países en desarrollo de la región promedió
8,2% anual entre 2010 y 2012, según el FMI.
En Malasia ya circulan rumores de que se reanudará
la construcción del Plaza Rakyat.
—Lingling Wei, Colum Murphy y Celine
Fernández contribuyeron a este artículo.
No hay comentarios:
Publicar un comentario