El agujero en el cubo de Europa
Por PAUL KRUGMAN
Publicado: 23 de octubre 2011
Si no fuera tan trágica, la crisis europea actual sería divertido, en una especie de horca humor de forma. Porque así como el plan de rescate, uno tras otro plano caídas, gente muy seria de Europa - que, si tal cosa es posible, aún más pomposo y con respecto a sí mismo-que sus homólogos americanos - simplemente seguir buscando más y más ridículo.
Voy a llegar a la tragedia en un minuto. En primer lugar, vamos a hablar de la pratfalls, que últimamente me había tarareando la canción de los niños mayores "Hay un agujero en mi balde."
Para aquellos no familiarizados con el tema, se trata de un granjero perezoso que se queja de dicho orificio y se le dice a su esposa para arreglarlo. Cada acción que sugiere, sin embargo, resulta que requieren una acción previa, y, finalmente, ella le dice a sacar agua del pozo. "Pero hay un agujero en mi balde, querida Liza, Liza querida."
¿Qué tiene esto que ver con Europa? Bueno, en este punto, Grecia, donde comenzó la crisis, no es más que un espectáculo deprimente.
Voy a llegar a la tragedia en un minuto. En primer lugar, vamos a hablar de la pratfalls, que últimamente me había tarareando la canción de los niños mayores "Hay un agujero en mi balde."
Para aquellos no familiarizados con el tema, se trata de un granjero perezoso que se queja de dicho orificio y se le dice a su esposa para arreglarlo. Cada acción que sugiere, sin embargo, resulta que requieren una acción previa, y, finalmente, ella le dice a sacar agua del pozo. "Pero hay un agujero en mi balde, querida Liza, Liza querida."
¿Qué tiene esto que ver con Europa? Bueno, en este punto, Grecia, donde comenzó la crisis, no es más que un espectáculo deprimente.
El peligro claro y presente viene en lugar de una especie de corrida bancaria en Italia, la zona del euro en la tercera economía más grande.
Los inversores, por temor a un posible impago, exigen altas tasas de interés sobre la deuda italiana. Y estas altas tasas de interés, aumentando la carga de servicio de la deuda, que por defecto es más probable.
Es un círculo vicioso, con los temores de incumplimiento amenaza con convertirse en una profecía auto-cumplida.
Es un círculo vicioso, con los temores de incumplimiento amenaza con convertirse en una profecía auto-cumplida.
Para salvar el euro, esta amenaza debe ser contenida. Pero, ¿cómo? La respuesta tiene que implicar la creación de un fondo que, en caso necesario, prestar Italia (y en España, que también está bajo amenaza) el dinero suficiente como para que no se necesita pedir prestado a las altas tasas. Este fondo probablemente no tendría que ser utilizado, ya que su mera existencia debe poner fin al ciclo del miedo. Pero el potencial de los préstamos realmente a gran escala, sin duda vale más de un billón de euros, tiene que estar ahí.
Y aquí está el problema: todas las propuestas para la creación de un fondo en última instancia, requieren el respaldo de los principales gobiernos europeos, cuyas promesas a los inversionistas deben ser creíbles para que el plan de trabajo. Sin embargo, Italia es uno de los principales gobiernos, no pueden lograr un rescate por el préstamo de dinero a sí mismo. Y Francia, la zona del euro es la segunda mayor economía, ha estado buscando inestable últimamente, aumentando los temores de que la creación de un fondo de rescate de gran parte, por en efecto la adición a la deuda francesa, sólo podría tener el efecto de la adición de Francia a la lista de países en crisis. Hay un agujero en el cubo, queridos Liza, Liza querida.
¿Ves lo que quiero decir sobre la situación de ser divertido de un modo de horca humor? Lo que hace que la historia es muy doloroso el hecho de que nada de esto tenía que suceder.
Piense en países como Gran Bretaña, Japón y los Estados Unidos, que tienen grandes deudas y los déficits aún siendo capaz de pedir prestado a tasas de interés bajas. ¿Cuál es su secreto? La respuesta, en gran parte, es que conservan sus propias monedas, y los inversionistas saben que en caso de necesidad se podría financiar sus déficits mediante la impresión de más de esas monedas.
Y aquí está el problema: todas las propuestas para la creación de un fondo en última instancia, requieren el respaldo de los principales gobiernos europeos, cuyas promesas a los inversionistas deben ser creíbles para que el plan de trabajo. Sin embargo, Italia es uno de los principales gobiernos, no pueden lograr un rescate por el préstamo de dinero a sí mismo. Y Francia, la zona del euro es la segunda mayor economía, ha estado buscando inestable últimamente, aumentando los temores de que la creación de un fondo de rescate de gran parte, por en efecto la adición a la deuda francesa, sólo podría tener el efecto de la adición de Francia a la lista de países en crisis. Hay un agujero en el cubo, queridos Liza, Liza querida.
¿Ves lo que quiero decir sobre la situación de ser divertido de un modo de horca humor? Lo que hace que la historia es muy doloroso el hecho de que nada de esto tenía que suceder.
Piense en países como Gran Bretaña, Japón y los Estados Unidos, que tienen grandes deudas y los déficits aún siendo capaz de pedir prestado a tasas de interés bajas. ¿Cuál es su secreto? La respuesta, en gran parte, es que conservan sus propias monedas, y los inversionistas saben que en caso de necesidad se podría financiar sus déficits mediante la impresión de más de esas monedas.
Si el Banco Central Europeo estuviera de pie detrás de las deudas de manera similar europeo, la crisis sería la facilidad de forma espectacular.
¿No sería que causaria inflacion? Probablemente no: lo de la talla de Ron Paul puede creer, la creación de dinero no es la inflación en una economía deprimida. Además, Europa necesita realmente la inflación ligeramente superior en general: una muy baja tasa de inflación general sería condenar el sur de Europa a años de deflación de molienda, garantizando virtualmente el desempleo continúa alto y una cadena de incumplimientos.
Pero esta acción, que sigo oyendo, es fuera de la mesa. Los estatutos en virtud del cual se estableció el banco central supuestamente prohibir este tipo de cosas, aunque uno sospecha que los abogados inteligente podría encontrar una manera de hacer que suceda. El problema más amplio, sin embargo, es que el sistema euro en su conjunto ha sido diseñado para luchar contra la guerra económica pasada. Es una línea Maginot construida para evitar una repetición de la década de 1970, lo que es peor que inútil cuando el verdadero peligro es una repetición de la década de 1930.
Y este giro de los acontecimientos, como ya he dicho, trágico.
La historia de la Europa de posguerra es profundamente inspirador. De las ruinas de la guerra, los europeos construyeron un sistema de paz y la democracia, la construcción de las sociedades a lo largo del camino que, aunque imperfecta - lo que la sociedad no lo es? - Son sin duda el más decente de la historia humana.
Sin embargo, ese logro está en peligro debido a la élite europea, en su arrogancia, cerrado el continente en un sistema monetario que recrea la rigidez del patrón oro, y - como el estándar de oro en la década de 1930 - se ha convertido en una trampa mortal.
Ahora tal vez los líderes europeos se van a plantear un plan de rescate verdaderamente creíble. Espero que sí, pero no me lo esperaba.
La amarga verdad es que está buscando más y más como si el sistema del euro está condenada al fracaso.
¿No sería que causaria inflacion? Probablemente no: lo de la talla de Ron Paul puede creer, la creación de dinero no es la inflación en una economía deprimida. Además, Europa necesita realmente la inflación ligeramente superior en general: una muy baja tasa de inflación general sería condenar el sur de Europa a años de deflación de molienda, garantizando virtualmente el desempleo continúa alto y una cadena de incumplimientos.
Pero esta acción, que sigo oyendo, es fuera de la mesa. Los estatutos en virtud del cual se estableció el banco central supuestamente prohibir este tipo de cosas, aunque uno sospecha que los abogados inteligente podría encontrar una manera de hacer que suceda. El problema más amplio, sin embargo, es que el sistema euro en su conjunto ha sido diseñado para luchar contra la guerra económica pasada. Es una línea Maginot construida para evitar una repetición de la década de 1970, lo que es peor que inútil cuando el verdadero peligro es una repetición de la década de 1930.
Y este giro de los acontecimientos, como ya he dicho, trágico.
La historia de la Europa de posguerra es profundamente inspirador. De las ruinas de la guerra, los europeos construyeron un sistema de paz y la democracia, la construcción de las sociedades a lo largo del camino que, aunque imperfecta - lo que la sociedad no lo es? - Son sin duda el más decente de la historia humana.
Sin embargo, ese logro está en peligro debido a la élite europea, en su arrogancia, cerrado el continente en un sistema monetario que recrea la rigidez del patrón oro, y - como el estándar de oro en la década de 1930 - se ha convertido en una trampa mortal.
Ahora tal vez los líderes europeos se van a plantear un plan de rescate verdaderamente creíble. Espero que sí, pero no me lo esperaba.
La amarga verdad es que está buscando más y más como si el sistema del euro está condenada al fracaso.
Y la verdad más amarga es que dada la forma en que el sistema ha estado llevando a cabo, Europa podría estar mejor si se derrumba más temprano que tarde.
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