Entrevista al economista Juan José Marthans ( superintendente de banca y seguros y AFP en Perú del (2002 al 2007) y ex director del Banco Central

Entrevista al economista Juan José Marthans superintendente de banca y seguros y AFP en Perú del (2002 al 2007) y ex director del Banco Central de Reserva del Perú.

. Gestión edición impresa del 8 de septiembre del 2011 pagina 17)

“Se desaprovecho el rally del oro para ganar reservas internacionales netas".
Juan José Marthans afirmo que las reservas internacionales netas (RIN) del Perú tienen una muy alta composición de dólares, moneda que cada vez vale menos en el mundo.
Héctor Zarate
hzarated@diariogestion.com.pe
¿Cómo evalúa la composición de las RIN del país, con 80% de sus recursos en dólares?
Me preocupa, el mundo esta saturado de dólares, y mientras la economía que los emite (EEUU) siga débil el dólar va a seguir cayendo: Nuestro banco central es uno d e los pocos que se afana por tener mas reservas compuesta de dólares.
¿Por qué dice que el dólar esta perdiendo valor?
Porqué la problemática en EEUU no es solo su deuda pública. Si se suma la deuda privada y la de los bancos norteamericanos, eso equivale a 400% de su PBI, algo nunca visto en su historia,.siendo así, la posibilidad de sostener su moneda actual será muy complicado.
¿Cómo están administrando sus reservas otros bancos centrales?
Los bancos centrales mas inteligentes empezaron a sustituir progresivamente la composición de sus reservas de dólares por oro en los últimos 5 años. todos sabíamos que los bancos centrales de china, Tailandia, Rusia, México entre otros empezaban a comprar oro ¿por qué el banco central no?
¿Qué piensa ud?
No pienso, los técnicos del banco central me contestaron que no estaban dispuestos a asumir el riesgo de la volatilidad del oro y perder parte delas reserva. pero ¿cual riesgo? -me pregunto- Todas las economías inteligentes se percataron de ese desbalance en EEUU y era claro que la cotización del oro tendería a subir porque es el activo refugio histórico. Aquí no había especulación sino certeza.
¿Qué porcentaje de oro manejan otras economías dentro de sus reservas?
Muchas economías tiene sus reservas en oro sobre el 60% ,las de EEUU están sobre el 70% .actualmente solo el 3% de las RIN están en oro.
¿Todavía hay oportunidad de invertir en oro?
Si, aun hay un techo por aprovechar, pero cada vez estamos afectos a mayor riesgo. Si el BCR de Perú hubiera comprado oro hace 2 años por cada US$ 1,000 millones , por efecto de la subida del precio del oro, se hubiera tenido US$ 1000 millones mas. El BCR no ha ganado RIN, sino que las ha perdido por una mala decisión en la estructura de reservas.
¿Qué otras alternativas a parte del oro existen?
Veamos, entrar a renta variable es muy difícil por la volatilidad que tienen los mercados, Trabajar con deuda soberana, cuando se habla de posibles subprimes soberanos, cuidado.
O, con renta fija cuando no sabemos si viene o no inflación cuidado. Se necesita información fina y detallada, para empezar a buscar alternativas en el mundo, con mayor cuidado. La receta es mejor información.
¿Se tendría que recomponer la estructura d e las RIN?
No estoy pidiendo que muevan la estructura, estoy pidiendo que se preocupen, que los administradores d e las RIN del Perú destaquen con respecto al resto del mundo.
¿Qué se debería hacer con las RIN ante una posible recesion d e los EEUU?
Pensar que no se va recesar el globo es utópico,, eso va ha pasar .En este contexto, los bancos centrales tienen que ser cautelosos por naturaleza, pero no ineptos. Hoy los especialistas en commmodities estiman un techo de US$ 2500 la onza de oro, hay que validar esa información y ver la posibilidad de cambiar parte de las RIN.
Juan Jose Marthans Leon
Economista de la universidad de Lima. Master en banca y finanzas de la misma universidad, profesor d e la universidad de Piura, superintendente de banca y seguros y AFP en Perú del ( 2002 al 2007) y ex director del Banco Central de Reserva del Perú.
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Exposición efectiva
Dela posición d e cambio
Agosto del 2008
US$ 26,747 millones
Dólar 79%
Euro 17%
Oro 4%
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En agosto del 2011
US$ 32,562 millones
Dólar 58%
Euro 23%
Oro 6%
DEG creo son los derechos especiales de giro 4%
AUD 3%
Otros 6% incluye exposición a otras 15 monedas