Argentina:
¿Qué significa entrar en "default selectivo"?
http://www.bbc.co.uk/mundo/noticias/2014/07/140730_argentina_default_selectivo_preguntas_kicillof_irm.shtml
Redacción
BBC
Mundo
31 de julio 2014
Hace
3 h 13 min
Marcha
contra los fondos buitre en Argentina
Los
simpatizantes del gobierno consideran el fallo del juez Griesa un ataque a la
soberanía. Foto: Reuters
Después de
13 años de altibajos en su economía, los argentinos escucharon de nuevo una
palabra temida: default (o cesación de
pagos).
Este
miércoles está por cumplirse el plazo para que Argentina pague a un grupo de
tenedores de deuda estructurada, convirtiéndose en la segunda vez en el siglo
XXI que el país se encamina a la suspensión de pagos, luego del masivo default
de 2001, que fue el más grande en la historia.
A pesar de
que medios locales todavía plantean la opción de un acuerdo entre bancos
argentinos y holdouts, el fracaso de las negociaciones con el gobierno hicieron
que el mediador designado por la Justicia
estadounidense, Daniel Pollack, asegurara que "la Argentina entrará
inminentemente en default".
El default "no
es una condición meramente técnica sino un evento real y doloroso que dañará a
personas reales: estas incluyen ciudadanos argentinos, los bonistas que
entraron al canje y lo houldouts", aseguró el mediador.
Eso sí, esta
vez será un default sui géneris, pues no sería un cese de pagos voluntario sino
obligado por falta de alternativas para depositar su dinero, completamente
distinto a lo ocurrido hace 13 años.
BBC Mundo le
ofrece las claves del llamado "default selectivo" argentino, las opciones
del gobierno para vivir con él y sus posibles implicaciones.
¿Por
qué es un "default selectivo"?
Así lo
calificó la agencia de medición de riesgo Standard and
Poor’s (S&P), quien declaró este miércoles a Argentina en
"default selectivo" luego de que venciera el plazo del país para
pagar US$539 millones.
Esta
cantidad corresponde a ese pago concreto previsto para un grupo de tenedores de
deuda, que en realidad Argentina había
transferido ya hace un mes, pero que nunca llegaron a manos de los bonistas.
¿La razón? Un fallo de la Justicia de
Estados Unidos determinó que no puede pagar sus bonos reestructurados hasta que
pague también unos US$1.500 millones a un grupo de fondos especulativos que
demandaron al país por el valor total de sus papeles.
Es selectivo
porque se refiere a este pago concreto, con vencimiento original del 30 de
junio, y que estaba sujeto a un periodo de gracia de 30 días que expiraba al
finalizar el miércoles.
Además, hay
bonos argentinos pagables bajo ley de
Estados Unidos, otros en Argentina, e incluso en diferentes monedas: pesos,
dólares, yenes... En medio de esta complejidad de la deuda argentina aún no
está claro todavía qué bonistas podrán recibir los pagos de Argentina y cuáles
no, según la decisión del juez Thomas Griesa.
Pero como
aclara la agencia de medición de riesgo Standard and Poor's, podría revisar su
clasificación si finalmente se anunciara una manera de efectuar los pagos.
¿Por
qué, según Argentina, "no es un default"?
El gobierno
argentino asegura que no existe ningún default, argumentando que no cabe
cesación posible cuando el propio estado sigue pagando voluntariamente a sus
deudores.
"No es
default porque Argentina paga. El default de un país es la consecuencia de los
problemas de un país, de solvencia, de divisa... no la causa. Que el juez
impida cobrar es un problema que carga sobre las espaldas del juez, no relativo
a la posición del país", dijo este miércoles el ministro
de Economía, Axel Kicillof.
"¿Quién
creen en las agencias calificadoras todavía? ¿Quién cree que son todavía
referís imparciales?", dijo durante una conferencia de prensa en Nueva
York.
El gobierno
de Cristina Fernández de Kirchner insiste en que seguirá pagando sus deudas, y
califica el término de "default selectivo" como un "eufemismo,
una situación novedosa e insólita".
Más allá de
los fondos bloqueados por Griesa, existen otros acuerdos por los que Argentina
podrá seguir pagando a otras instituciones, como la española Repsol
-indemnizada por la nacionalización de YPF- o el Club de París -al que Argentina pagó US$650 millones apenas esta
semana-.
¿Cómo
llegó Argentina a esta situación?
La presidenta argentina, Cristina Kirchner
La
presidenta argentina, Cristina Fernández, dijo que su país quiere pagar y que el juez Griesa se lo impide.
Mientras que
Argentina logró reestructurar el 93% de la deuda de cerca de US$100.000
millones que había entrado en cesación de pagos en 2001, aún debe negociar con
el 7% que se rehusó a entrar en los canjes de deuda de 2005 y 2010, conocidos
como "holdouts" o "fondos buitre" según
el gobierno argentino.
Se trata de
un grupo de fondos de inversión extranjeros que demandaron a Argentina ante la
Justicia estadounidense y a los que el
juez de Nueva York Thomas Griesa les dio la razón.
Son apenas
un pequeño grupo, representan el 0,45% del total de acreedores, pero Argentina
mantiene que si les paga el 100% del
valor de sus bonos a estos demandantes, el resto de los holdouts exigirá lo
mismo, algo que el país considera impagable.
El juez
Griesa falló que Argentina debe pagar a todos sus acreedores en lugar de ser
selectiva.
Es decir,
impide al país seguir pagándole al 93% de los bonistas que sí aceptaron
reestructurar sus bonos si no le paga también a los demandantes, por lo que
Argentina ya había advertido que un fallo adverso generaría una nueva cesación
de pagos o default técnico.
Aunque el
gobierno intentó depositar el pago previsto a los tenedores de deuda
reestructurada, el juez ordenó frenar esa transferencia, lo que en la práctica
ya dejaba a Argentina en una cesación de pagos oficiosa.
¿Es
esta crisis parecida a la de 2001?
Imagen de archivo de la crisis de 2001 en
Argentina
Ni la
situación económica ni el tipo de default se parecen a la crisis de 2001.
No. En
primer lugar, las condiciones de partida son muy diferentes. Aunque Argentina
ha vivido en los últimos años una desaceleración de su economía y se ha visto
afectada por los altos índices de inflación, su economía es aún significativamente más robusta que hace 12 años y la
deuda representa un porcentaje del Producto Interior Bruto mucho menor.
Pero es que
además la naturaleza de este default sería muy distinta a la de aquella crisis.
"Este sería un
defaul extraño, porque no se produce porque Argentina sea incapaz de pagar,
como en 2001, sino por el fallo de la corte y las dificultades que introduce en
el calendario de pagos de Argentina al resto de deudores", le explica a BBC Mundo el economista
Alan Cibils.
"El
default de 2001 fue en aquel momento una buena decisión y acabó ayudando a
Argentina a salir de la crisis, con varios años de crecimiento", dice el
profesor de la Universidad Nacional de General Sarmiento.
Entre 2005 y
2010 Argentina logró reducir en más de un 60% el valor de su deuda. Ahora, para
pagarle a los holdouts el total de lo que reclaman tendría que destinar más de
dos tercios de sus reservas, según las estimaciones oficiales.
Qué tanto
contribuiría un default a "desandar" el camino recorrido por
Argentina nos lleva a la siguiente pregunta.
¿Cuáles
son los efectos que podría tener este default en la economía?
El ministro de Economía argentino, Axel
Kicillof
El ministro
de Economía argentino, Axel Kicillof, pidió el apoyo internacional contra los
"fondos buitre". Foto: AP
Según el
gobierno, el aumento de la deuda podría conllevar un aumento del desempleo, una
de las mayores preocupaciones de los argentinos en una economía en recesión. Es
por eso que la presidenta dijo que no estaba dispuesta a firmar "cualquier
cosa".
Cristina
Fernández ha hecho llamados a potenciar
el consumo en el país para fortalecer la economía en época de turbulencias.
"Necesitamos
fortalecer más que nunca el mercado interno. Compren una moto si es que puede,
compren una plancha o un lavarropa si es que lo necesitan, porque estarán
fortaleciendo el trabajo de los argentinos", dijo recientemente Fernández de
Kirchner.
Algunos
analistas aseguran que además podría poner en riesgo inversiones extranjeras
clave, como las del yacimiento de Vaca Muerta.
Algo que el
ejecutivo niega: "Los acuerdos desde el punto de vista de las inversiones
extranjeras directas se respetan claramente en virtud de los compromisos
preexistentes", según el jefe de gabinete, Jorge Capitanich.
En realidad,
Argentina lleva ya más de una década excluida de los mercados internacionales
de crédito. Es por eso que el país tendrá que seguir buscando otras fuentes de
financiación alternativas.
Como lo fue,
por ejemplo, el reciente acuerdo entre el Banco Central
argentino y el gobierno chino para contar con un apoyo a las reservas de hasta
US$11.000 millones.
"Mañana
será otro día y el país seguirá andando", dijo Kicillof para tranquilizar
al país.
¿Afecta
esta situación al resto de países?
Dólares de EEUU
Otros países en default podrían
elegir otros mercados, no el de EE.UU., para reestructurar sus deudas. Foto: AFP
Sí. "Es
uno de los aspectos clave de este fallo. Implica que cualquier país que esté
contemplando un default debería ser muy cuidadoso con dónde decide
reestructurar su deuda", explica Cibils.
"Y Nueva York
parece un lugar que deberían evitar, lo que tendrá un impacto en los mercados
financieros de Estados Unidos", añade.
Y es que,
según el Fondo Monetario Internacional, al ofrecer a los holdouts un mecanismo
para extraer la recuperación fuera de un canje de deuda voluntario, las
decisiones incrementarían los riesgos de que los holdouts se multipliquen.
Por otro
lado, "los acreedores, quienes de otra manera están inclinados a acordar
una reestructuracion, podrían ser menos propensos a hacerlo" en futuras
ocasiones y en otros países, según el FMI.
Es por eso
que Argentina cuenta con el apoyo del FMI, pero también de numerosos gobiernos,
del grupo del G77+China y de la Organización de Estados Americanos.
¿Todos
pierden con esta situación?
No. También hay quienes saldrían beneficiados si el país se ve nuevamente
imposibilitado de pagarle a sus acreedores, incluso si esta vez la falta
de pago se da como consecuencia de un fallo de la justicia de EE.UU. y no por
decisión del gobierno, como ocurrió en 2001.
Los
principales ganadores serán quienes posean seguros contra default (credit
default swap o CDS, por sus siglas en inglés), que se activarán no bien la Asociación Internacional de
Swaps y Derivados (ISDA, en inglés) confirme la situación de Argentina.
Se desconoce
con exactitud quiénes y cuántos serán estos beneficiados, ya que los CDS son
contratos entre privados.
Muchos en
Argentina creen que los "fondos buitre" que
demandaron al país poseen estos seguros, por lo que obtendrían una
ganancia incluso si el gobierno de Cristina Fernández de Kirchner se niega a
pagarles los cerca de US$1.500 millones que reclaman por sus bonos.
Pero lo
cierto es que es imposible saberlo, debido a lo secreto de estas transacciones.
Con
información de Verónica Smink e Ignacio de los Reyes
